SanDisk-Aktie steigt 541% in diesem Jahr – Analysten rufen das Top noch nicht aus

Die SanDisk-Aktie NASDAQ:SNDK ist 2026 um 541% gestiegen, doch Wall Street ist zurückhaltend, das Top auszurufen, nachdem das Management ein Modell vorgestellt hat, das NAND weniger zyklisch machen soll.

Die Aktie sprang am Donnerstag um 13,7% auf $1,528.11, und verlängerte damit den Gewinn über vier Handelstage auf 25,8%, nach dem Investorentag von SanDisk.

Das Management erwartet von den Geschäftsjahren 2028 bis 2030 mittlere bis hohe zweistellige Umsatzsteigerungen, mit bereinigten Bruttomargen von rund 80% und operativen Margen nahe 75%.

Analysten glauben zunehmend, dass SanDisk starke Gewinne bewahren kann, selbst wenn die NAND-Preise nachgeben.

Wall Street glaubt, der Gewinnboom könne länger anhalten

Amit Daryanani von Evercore ISI bekräftigte nach dem Investorentag die Einstufung Outperform und ein Kursziel von $2,800.

Daryanani hob SanDisks acht New-Business-Model-Vereinbarungen hervor, die einen Vertragswert von $93.9 billion bei Mindestpreisvereinbarungen umfassen und Laufzeiten von bis zu fünf Jahren haben. Er sagte, das Unternehmen erwarte, dass sie „auch bei Mindestpreisen hochattraktive Renditen“ generieren.

Das ist zentral für das bullische Szenario.

Der Speichermarkt war traditionell äußerst zyklisch: Starke Nachfrage treibt die Preise, Hersteller erweitern die Kapazitäten und zusätzliche Produktion drückt schließlich Preise und Margen.

SanDisk versucht, diesen Zyklus abzumildern, indem es Volumina und ökonomische Rahmenbedingungen mit Großkunden absichert. Die Vereinbarungen decken etwa die Hälfte der Bit-Lieferungen im Geschäftsjahr 2027 und ungefähr zwei Drittel der Produktion im Geschäftsjahr 2028 ab.

Harlan Sur von JPMorgan sagte nach den jüngsten Quartalszahlen von SanDisk, das Modell biete einen Weg zu stärkerer Ertragskraft, geringerer Zyklizität und nachhaltigeren Fundamentaldaten.

Analysten gehen nicht davon aus, dass NAND-Preise dauerhaft hoch bleiben, setzen aber darauf, dass SanDisk bei fallenden Preisen profitabler bleibt.

KI-Speicher liefert einen weiteren Wachstumsmotor

KI schafft zudem neue Formen der Speichernachfrage, statt nur den bestehenden NAND-Zyklus zu verlängern.

SanDisk entwickelt High-Bandwidth-Flash (HBF) für KI-Workloads, da Inferenz-Workloads Nachfrage nach schnellem, prozessornahem Speicher erzeugen.

SanDisk und SK Hynix haben einen offenen HBF-Standard veröffentlicht; Google ist am Konsortium beteiligt.

Das Management erwartet, im nächsten Jahr HBF-Muster auszuliefern.

Diese Chance steht neben der wachsenden Rechenzentrums-SSD-Nachfrage und hilft zu erklären, warum das Management glaubt, Bruttomargen nahe 80% bis einschließlich Geschäftsjahr 2030 nachhaltig halten zu können.

SanDisks bereinigte Bruttomarge erreichte im letzten Quartal 84.6%, nach 26.4% ein Jahr zuvor.

Jim Kelleher von Argus Research stufte SanDisk kürzlich auf Buy hoch und nennt ein Kursziel von $1,600.

Barron’s berichtet, Kelleher sehe das Unternehmen in den frühen Phasen einer mehrjährigen Periode beschleunigten Umsatzwachstums und Margenausweitung, gestützt von KI- und Cloud-Investitionen.

Eine 541% Rallye birgt weiterhin erhebliche Risiken

Die bullische These beseitigt nicht alle Zweifel.

Srini Pajjuri von RBC Capital Markets sagte, Investoren könnten SanDisk weiterhin anhand traditioneller Speicherkennzahlen bewerten, bis die Dauerhaftigkeit der neuen Verträge klarer wird.

Er merkte an, dass die Wirtschaftlichkeit der Mindestpreisvereinbarungen noch nicht durch einen bedeutenden Abschwung getestet wurde.

Blayne Curtis von Jefferies senkte ebenfalls sein Kursziel auf $1,750 von $3,000, behielt aber die Einstufung Buy bei und verwies auf moderatere NAND-Preise, niedrigere Margenprognosen und Fragen zu kurzfristigen Bit-Lieferungen.