Gold erholt sich über $4,350: Können Fed-Minuten die Preise Richtung $4,500 treiben?

Gold kletterte am Mittwoch leicht an, nachdem Renditen von US-Staatsanleihen nachgaben und dem Edelmetall nach dem starken Rückgang etwas Luft verschafften, während Händler auf das Sitzungsprotokoll der Fed vom Juli warteten.

Spot-Gold notierte während der asiatischen Handelszeit um $4,350 pro Unze, nachdem es am Dienstag fast 2% gefallen war.

Die Erholung erfolgte, als die Referenzrendite der 10-jährigen US-Treasury in Richtung 4.70% nachgab und die 30-jährige Rendite von Niveaus nahe einem 19-Jahres-Hoch zurückfiel.

Die Bewegung lässt Gold zwischen zwei Kräften gefangen: Schwächere Konjunkturdaten haben die Erwartungen für eine weitere Fed-Zinserhöhung verringert, doch hohe Ölpreise und anhaltende fiskalische Sorgen halten Inflation und langfristige Kreditkosten erhöht.

Das Fed-Protokoll könnte die Wetten auf September-Zinsen verändern

Die Fed beließ ihren Leitzins auf 3.5% bis 3.75% bei der Sitzung am 28.–29. Juli, wobei allerdings drei Entscheidungsträger gegen das Ausbleiben einer Erhöhung stimmten.

Diese Meinungsverschiedenheit verleiht den Protokollen am Mittwoch zusätzliche Bedeutung, da Investoren nach Hinweisen darauf suchen, wie breit die Unterstützung für eine straffere Politik ist.

Die CME FedWatch-Indikationen deuten weiterhin auf ein Ausbleiben einer Änderung im September als wahrscheinlicheres Ergebnis, während die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung nach schwächeren US-Konjunkturdaten zurückgegangen ist.

Die jüngsten Futures-Indikationen zeigten ungefähr eine Zweidrittel-Wahrscheinlichkeit dafür, dass die Zinsen unverändert bleiben.

Kelvin Wong, Senior-Marktanalyst bei OANDA, sieht die Abschwächung der Zinserhöhungserwartungen in Kombination mit Sorgen um die Staatsfinanzen als unterstützend für Gold.

Niedrigere Renditen verringern in der Regel die Opportunitätskosten des Haltens von physischem Gold, das keine Zinsen abwirft.

Dennoch zeigt der jüngste Anstieg langfristiger Staatsanleihenrenditen, dass die Beziehung weniger eindeutig wird.

Investoren verlangen zudem eine höhere Entschädigung für Inflation und fiskalische Risiken, Faktoren, die die Nachfrage nach Gold als defensive Anlage stützen können.

Nächster technischer Test für Gold liegt bei etwa $4,390

Nach dem Ausverkauf am Dienstag richtet sich die Aufmerksamkeit darauf, ob Gold wieder Momentum über dem Bereich um $4,390 aufbauen kann.

Lukman Otunuga, Leiter der Marktanalyse bei FXTM, sieht einen nachhaltigen Ausbruch über dieses Niveau potenziell als den Weg in Richtung etwa $4,505.

Ein Bruch unter $4,300 könnte hingegen Unterstützungen um $4,200 und $4,150 wieder in den Fokus rücken.

Gold liegt weiterhin deutlich unter seinem Rekordstand vom Januar, hat sich im August jedoch stark erholt, da schwächere US-Daten und geringere Zinserwartungen Anleger zurück zum Metall lockten.

Das macht das Fed-Protokoll zu einem möglichen Katalysator in beide Richtungen.

Ein restriktiverer Wortlaut könnte die Renditen steigen lassen und das Edelmetall erneut unter Druck setzen, während Hinweise darauf, dass die Entscheidungsträger weniger geneigt sind zu straffen, die Erholung untermauern könnten.

Iran-Risiko hält Inflationssorgen lebendig

Die Geopolitik bleibt eine weitere Komplikation für den Zinsausblick.

Präsident Donald Trump sagte am Dienstag, die USA führten keine Gespräche mit dem Iran und behauptete, die Straße von Hormus sei offen, während Teheran diese Darstellung weiterhin bestritt.

Die Ölpreise stiegen am Mittwoch erneut; Brent notierte über $90 pro Barrel. Anhaltend teure Energie könnte Inflationssorgen am Leben halten, selbst wenn sich andere Teile der US-Wirtschaft abschwächen.

An anderer Stelle notierte Silber nahe $63 pro Unze, während Platin zulegte und Palladium kaum verändert war.

Die Divergenz zwingt Händler dazu, die Zins-Sensitivität von Gold gegen die stärkere industrielle Nachfrageseite bei anderen Edelmetallen abzuwägen.