Apple-Aktie fällt: Tim Cook scheidet, Ternus vor KI- und Post‑iPhone‑Prüfungen

Die Apple-Aktie AAPL fiel am Montag um 1,8 %, als John Ternus sich darauf vorbereitet, als Chief Executive die Nachfolge von Tim Cook anzutreten, der mehr als ein Jahrzehnt an der Spitze stand.

Ternus übernimmt die Führung eines Unternehmens, das auf nahezu 5 Billionen US-Dollar bewertet ist, wodurch die Fortführung von Apples Wachstum in dieser Größenordnung zu einer seiner größten Herausforderungen wird.

Der designierte CEO übernimmt ein Unternehmen, das sich unter Cook erheblich vergrößert hat.

Apple verkaufte etwa 72 Millionen iPhones in dem Jahr, in dem Cook CEO wurde, während Counterpoint Research schätzt, dass das Unternehmen in diesem Jahr 255 Millionen verkaufen wird.

Cooks Amtszeit war zudem geprägt von disziplinierter Kapitalallokation, regelmäßigen Produktlaunches und einer erheblichen Ausweitung von Apples Dienstleistungsgeschäft.

Das Unternehmen hat mehr als 1 Billion US-Dollar an Aktionäre durch Dividenden und Rückkäufe zurückgeführt.

Investoren suchen nun nach Apples nächstem großen Wachstumstreiber, insbesondere da künstliche Intelligenz die Technologiebranche umgestaltet.

Ternus steht vor Apples KI‑Herausforderung

Eine der unmittelbaren Prioritäten für Ternus wird Apples Strategie für künstliche Intelligenz sein, insbesondere die Weiterentwicklung von Siri.

Daniel Newman, CEO der Futurum Group, sagte, Apple müsse die nächste große Computerplattform nach dem Smartphone identifizieren. „Apple muss hier die Kontrolle übernehmen“, sagte Newman in einem CNBC-Interview und fügte hinzu, er halte dies für Ternus' „große Aufgabe“.

Newman argumentierte, dass Apple derzeit eine wichtige Position als „Experience‑Layer“ für KI einnimmt, weil Verbraucher zunehmend Dienste wie ChatGPT und Claude über Apple‑Geräte nutzen.

Er sagte jedoch, das Unternehmen habe diese Position noch nicht voll ausgeschöpft.

Apple hat Softwareverbesserungen angekündigt, die Siri in die Lage versetzen sollen, mehr Aufgaben zu erledigen.

Frühe Tests der Siri‑AI‑Beta durch das Wall Street Journal ergaben, dass sie länger brauchen kann als konkurrierende Assistenten, obwohl Apples Einsatz von Google‑Technologie im Backend die Fähigkeiten deutlich verbessert hat.

Newman sagte, Apples größere Herausforderung gehe über Siri hinaus und betreffe die Frage, ob das iPhone selbst das zentrale Gerät für das Computing bleiben wird.

„Wird das Mobiltelefon das Gerät der Zukunft sein?“, fragte Newman.

Er verwies auf Bestrebungen von OpenAI und Meta, neue Geräte zu entwickeln, die die Art und Weise, wie Verbraucher mit Technologie interagieren, verändern könnten.

Bewertung und Risiken in der Lieferkette

Apples Bewertung stellt eine weitere Herausforderung für Ternus dar.

Die Aktie wird mit dem 33‑fachen des für das nächste Jahr erwarteten Gewinns gehandelt, verglichen mit etwa dem 20‑fachen für den S&P 500, obwohl Apples Gewinne ungefähr halb so schnell wie der Markt wachsen.

Craig Moffett von Moffett Nathanson sagte, Anleger seien bereit gewesen, eine Prämie für Apple zu zahlen, weil das Unternehmen im Zuge der Unsicherheit über Renditen aus massiven KI‑Investitionen relativ sicher erscheine.

Er warnte jedoch: „Wenn die Bewertung überdehnt ist, ist ‚Sicherheit‘ keine Sicherheit mehr.“

Apple steht zudem unter Druck entlang seiner gesamten Lieferkette.

KI‑Firmen konkurrieren um Kapazitäten bei Arbeitsspeicher, Massenspeicher und Logikchips, was Apples Kosten potenziell erhöht und zu Engpässen beiträgt. Das Unternehmen hat einige der höheren Kosten an die Verbraucher weitergegeben.

Apples anhaltende Abhängigkeit von China ist ein weiteres Problem, dem sich Ternus stellen muss.

Während Cook zollbezogene Risiken weitgehend durch politisches Engagement gemanagt hat, bleibt ein großer Teil von Apples Lieferkette in China konzentriert — im Kontext des andauernden Handelskonflikts zwischen den USA und China.

Auch das Dienstleistungsgeschäft des Unternehmens steht unter Druck. Entscheidungen eines kalifornischen Richters haben Apples Möglichkeit eingeschränkt, Gebühren bei einigen In‑App‑Käufen zu erheben. Appfigures schätzt, dass Apples Umsatz aus App‑Store‑Kommissionen in den USA im Quartal bis Juni um 6 % zurückging.

Neue Produkte bieten Chancen

Trotz dieser Herausforderungen geht Apple den Übergang mit mehreren Stärken an.

Das iPhone bleibt sehr beliebt; das iPhone 17 Pro profitiert von Verbesserungen wie einer besseren Kamera und einer stärkeren Batterie.

Der Mac erlebt ebenfalls eine erneute Nachfrage, da Apple‑eigene Chips in der Lage sind, große Sprachmodelle lokal auszuführen, was zu Produktengpässen beiträgt.

Ein faltbares iPhone wird ebenfalls bei Ternus' erstem iPhone‑Launch erwartet.

IDC schätzt, dass das Gerät bis Ende 2027 40 % des Markts für faltbare Smartphones erobern könnte.

Newman sagte, Ternus stehe außerdem eine hohe Messlatte nach Cooks Amtszeit bevor. Er schrieb Cook den Aufbau von Apples globaler Lieferkette und starken Unit‑Economics zu, stellte aber fest, dass Ternus' Hintergrund in Hardware und Ingenieurwesen ihm andere Fähigkeiten verleiht.

„Wir haben gesehen, dass die Headsets quasi gefloppt sind. Autos haben nicht funktioniert. Apples Smart Home hat sich nie wirklich durchgesetzt“, sagte Newman und hob damit die Schwierigkeit Apples hervor, erfolgreiche neue Produktkategorien zu schaffen.

Während Cooks Amtszeit hat die Aktie um mehr als 2.200 % zugelegt, obwohl Newman sagte, sie habe hinter mehreren Peer‑Titeln der sogenannten Magnificent Seven zurückgelegen. Er schätzte außerdem, dass Apple in diesem Zeitraum etwa 877 Milliarden US-Dollar für Aktienrückkäufe ausgegeben habe.

Für Ternus besteht die Aufgabe daher nicht nur darin, die bestehenden Geschäfte Apples zu erhalten, sondern auch herauszufinden, woher die nächste Wachstumsphase des Unternehmens kommen wird, während KI die Technologielandschaft verändert.