Samsung- und SK Hynix-Aktien fallen 3% – neues Risiko trifft KI-Speichersektor

Die Aktien von Samsung Electronics und SK Hynix fielen am Mittwoch um etwa 3%, als ein neuer makroökonomischer Schock das KI-Speichergeschäft traf.

Samsung wurde in frühen Seoul-Geschäften bei 252,750 won gehandelt, ein Rückgang um 3.16%, während SK Hynix um 3.6% auf 1.632 million won fiel.

Der KOSPI eröffnete 3.08% tiefer, da erneute Kämpfe zwischen den USA und dem Iran die Ölpreise nach oben trieben und Anleger Risikoanlagen meiden ließen.

WTI-Rohöl stieg über $90 je Barrel, und die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe näherte sich 4.8%.

Das Problem für Chip-Investoren ist nicht mehr allein die Nachfrage, denn höhere Zinsen können den heutigen Barwert künftiger KI-Gewinne verringern.

Ölpreise und Renditen werden zu einem Bewertungsproblem für KI-Aktien

Der Ausverkauf zeigt, wie schnell Geopolitik für Technologiewerte zu einem Bewertungsproblem werden kann.

Höhere Ölpreise können die Inflation auf einem höheren Niveau halten, was den Spielraum der Zentralbanken für eine Lockerung der Geldpolitik reduziert und möglicherweise zu höheren Zinsen führt.

Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe erreichte im asiatischen Handel 4.8122%, den höchsten Stand seit fast drei Jahren, nachdem der Nasdaq an der Wall Street über Nacht um 1% gefallen war.

Das ist relevant für Unternehmen, deren Bewertungen stark von in den kommenden Jahren erwarteten Gewinnen abhängen.

Wenn Anleiherenditen steigen, können Anleger eine höhere Rendite für das Halten von Aktien verlangen, was Druck auf die Bewertungsmultiplikatoren ausübt, die sie für Wachstumswerte zu zahlen bereit sind.

„Die Sommerparty für Risikoanlagen ist vorbei“, sagte Coin Bureau-Gründer und Cross-Asset-Analyst Nic Puckrin am Dienstag gegenüber Barron's.

Er sagte, Anleger begännen wieder, das makroökonomische Umfeld in Aktienbewertungen einzubeziehen.

Starke Nachfrage nach Speicher kann die Aktien nicht vollständig schützen

Es gibt kaum Hinweise darauf, dass der Rückgang am Mittwoch einen Zusammenbruch der Halbleiterfundamentaldaten widerspiegelt.

Die südkoreanischen Chip-Exporte blieben im August stark, während die Nachfrage nach High-Bandwidth Memory und fortschrittlichem DRAM weiterhin von Ausgaben für KI-Infrastruktur profitiert.

„Die Chip-Exporte im August bestätigten ebenfalls die Nachhaltigkeit der Halbleitererträge“, sagte Han Ji-young, Analyst bei Kiwoom Securities.

Hans Aussage trennt die heutige Marktschwäche von einem Abschwung der Branche. Samsung und SK Hynix können weiterhin stärkere Gewinne erzielen, während ihre Aktien fallen, wenn Anleger die Bewertungsmultiplikatoren, die diesen Gewinnen zugewiesen werden, reduzieren.

Dieses Risiko ist insbesondere nach der Rallye 2026 bei koreanischen Halbleiteraktien relevant. Wenn die Erwartungen bereits hoch sind, können steigende Diskontsätze sogar Unternehmen mit guter Gewinnperspektive schaden.

Die Spannung verlagert sich von der Frage, ob die KI-Speichernachfrage Bestand hat, hin zu der Frage, ob die Gewinne schnell genug wachsen können, um ein härteres Zinsumfeld auszugleichen.

Rückkäufe bieten Unterstützung, aber keine Immunität

Beide Chiphersteller haben eine wichtige Unterstützungsquelle: ihre eigenen Bilanzen.

Samsung und SK Hynix führen umfangreiche Aktienrückkaufprogramme durch, die helfen, Verkäufe von ausländischen und institutionellen Investoren abzufedern.

Die Seoul Economic Daily berichtete, dass andere Unternehmen in den vorangegangenen zwei Sitzungen netto KOSPI-Aktien im Wert von 3.3 trillion won gekauft haben, was weitgehend die Rückkäufe der Chiphersteller widerspiegelt.

Han schätzt, dass Samsung dem aktuellen Tempo zufolge bis etwa zum 8. Oktober weiter Aktien kaufen könnte und SK Hynix bis ungefähr zum 16. Oktober.

Diese konstante Nachfrage könnte weitere Rückgänge abmildern, aber sie kann die Auswirkungen einer breit angelegten globalen Neupreisfestsetzung nicht beseitigen. Ausländische und institutionelle Investoren waren erneut Nettoverkäufer, als der KOSPI am Mittwoch deutlich tiefer eröffnete.