DRAM-ETF stieg letzten Monat um 18 %: Kann die Outperformance anhalten?

Der Roundhill Memory ETF hat im vergangenen Monat fast 18 % zugelegt, da Anleger sich auf eine sich verknappende Speicher‑Angebotslage und die steigende Nachfrage nach High-Bandwidth Memory (HBM) für KI‑Infrastruktur konzentrieren.

KI‑Ausbau treibt Speicherbedarf

Ein Bericht von Seeking Alpha hob die wachsende Bedeutung von Speicher im KI‑Infrastrukturausbau hervor und zitierte Untersuchungen der taiwanesischen Halbleitermarktforschungsfirma TrendForce.

TrendForce berichtete, dass DRAM und NAND‑Flash voraussichtlich 47 % der gesamten Investitionsausgaben von Cloud‑Service‑Anbietern im Jahr 2026 ausmachen werden, wobei dieser Anteil 2027 auf 68 % steigen soll.

Die Studie führte die Verknappung des DRAM‑Markts auf die steigende HBM‑Nachfrage zurück.

HBM wird in KI‑Workflows umfangreich eingesetzt, wobei jede HBM‑Einheit etwa drei- bis viermal so viel Wafer‑Kapazität wie traditioneller DDR5‑Speicher benötigt.

Wenn Hersteller Produktionskapazitäten in Richtung HBM verlagern, bleibt weniger Kapazität für konventionelles DRAM übrig.

Die Speicherbranche hat historisch starke Boom‑und‑Bust‑Zyklen durchlaufen, was zu Phasen von Unterinvestition und Konsolidierung beitrug.

Samsung Electronics, SK hynix und Micron sind heute die drei verbliebenen Großunternehmen im DRAM‑ und HBM‑Markt.

DRAM‑Preise steigen stark, da das Angebot knapp bleibt

Das Missverhältnis von Angebot und Nachfrage spiegelt sich auch in den Speicherpreisen wider.

Der Seeking Alpha‑Bericht erklärte, die Spotpreise für DDR5‑16G‑DRAM seien von $6,20 pro Einheit Anfang August 2025 auf $54 am 3. September 2026 gestiegen, was einem Anstieg von 775,6 % entspricht.

Der Bericht stellte außerdem fest, dass höhere Speicherpreise großen Herstellern bei der Profitabilitätssteigerung geholfen hätten. Er verwies auf Samsungs jüngsten Aufstieg an die Spitze eines Rankings der weltweit profitabelsten Unternehmen, wobei Nvidia überholt wurde.

Trotz des günstigen Branchenumfelds erlitt der Roundhill Memory ETF zuvor einen deutlichen Rückgang von einem Hoch oberhalb von $80. Der Ausverkauf war auf Zwangsliquidationen zurückzuführen, die mit gehebelten Privatanlegerpositionen in Südkorea verbunden waren, und nicht auf eine Verschlechterung der Branchenfundamente.

Der Bericht ergänzte, dass Bewertungen und Programme zur Kapitalrückführung bei den drei großen Speicherherstellern zusätzliche Unterstützung bieten könnten. Der ETF bietet Anlegern eine Möglichkeit, ohne Auswahl einzelner Unternehmen in Samsung, SK hynix und Micron zu investieren.

Konzentration schafft Chancen und Risiken

Samsung, SK hynix und Micron machen etwa 73 % der Vermögenswerte des Roundhill Memory ETF aus.

Diese Konzentration bietet Anlegern gezielte Exponierung gegenüber großen Speicherunternehmen, erhöht aber zugleich die Auswirkungen unternehmensspezifischer Entwicklungen.

Der ETF ist mehreren Risiken ausgesetzt. Ein schwächeres Quartal eines der größten Beteiligungen oder eine Reduzierung der Ausgaben für KI‑Infrastruktur durch einen großen Hyperscaler könnten den Fonds unverhältnismäßig belasten. Speicherpreise sind zudem zyklisch und können sich schnell ändern.

Dennoch argumentierte der Seeking Alpha‑Analyst, der aktuelle Zyklus könne sich von früheren Speicherbooms unterscheiden, da HBM für KI‑Workloads zunehmend an Bedeutung gewinne.

Die Analyse erklärte, dass die Ausgaben für KI‑Infrastruktur zwar schließlich normalisieren könnten, ein Einbruch der HBM‑Nachfrage jedoch unwahrscheinlich erscheine, solange große Cloud‑Provider ihre Kapazitäten weiter ausbauen.

Der Roundhill Memory ETF bietet Anlegern daher konzentrierte Exponierung zu einer Speicherbranche, die von der KI‑getriebenen Nachfrage profitiert, wobei seine Performance jedoch empfindlich auf Halbleiterzyklen, Bewertungen und Ausgaben großer Technologieunternehmen reagiert.

Passive Anleger, die vom Boom bei Speicherchips profitieren möchten, können über ETF‑Plattformen in DRAM oder andere thematische Fonds wie diesen investieren.