UBS erwartet zwei Fed-Zinserhöhungen 2026: Was sollten Anleger kaufen

UBS geht davon aus, dass die Federal Reserve die Zinsen dieses Jahr zweimal anheben wird, nachdem ein stärker als erwarteter Arbeitsmarktbericht für August die Erwartungen an eine robuste US-Wirtschaft bestärkte.

Die Bank prognostiziert nun Zinserhöhungen von jeweils 25 Basispunkten im September und Dezember und korrigiert damit ihre frühere Einschätzung, dass 2026 keine geldpolitischen Änderungen stattfinden würden.

Die Kursänderung erfolgt, während die Märkte die geldpolitische Perspektive der Fed nach stärkeren Beschäftigungsdaten und restriktiven Signalen des Fed-Vorsitzenden Kevin Warsh neu bewerten.

UBS erklärte, dass das Potenzial für höhere Zinsen je nach Entwicklung von Wirtschaft und Inflation Chancen bei Aktien, Anleihen und Gold schaffen könne.

UBS hebt Fed-Zinserwartung nach starken Arbeitsmarktdaten an

US-Arbeitgeber stellten im August 162.000 Stellen ein, deutlich mehr als die Prognosen von rund 55.000, während die Arbeitslosenquote bei 4,1 % blieb.

Der Zuwachs war der stärkste monatliche Beschäftigungsanstieg seit März und trug zu einem Anstieg der Markterwartungen für eine September-Zinserhöhung bei.

Die Finanzmärkte setzten laut dem FedWatch-Tool der CME die Wahrscheinlichkeit einer 25-Basispunkte-Erhöhung auf der Fed-Sitzung am 15.–16. September aktuell bei rund 60,4 %, nach 59,4 % am Freitag.

UBS sagte, stärkere Arbeitsmarktdaten, zusammen mit Warshs restriktiven Kommentaren beim Symposium in Jackson Hole und steigenden Inflationsrisiken durch Lieferengpässe, hätten ausgereicht, um die Zinsprognose zu ändern.

Die Bank merkte jedoch an, dass die Anlageimplikationen davon abhängen würden, aus welchem Grund die Fed strafft.

Eine Zinserhöhung, die durch stärkeres Wirtschaftswachstum ausgelöst wird, hätte andere Folgen als eine, die durch persistente Inflation bei schwächerem Wachstum veranlasst wird.

„Eine Fed, die auf die Stärke der US-Wirtschaft reagiert, ist sehr unterschiedlich zu einer Fed, die auf Inflationsprobleme reagiert“, sagten UBS-Strategen.

Chancen bei Aktien und Anleihen

UBS bleibt trotz möglicher kurzfristiger Volatilität durch höhere Renditen positiv gegenüber globalen Aktien eingestellt.

Die Bank sagte, höhere Zinsen würden mittelfristig nicht notwendigerweise Faktoren wie KI-bezogene Investitionen, robuste Wirtschaftsaktivität und breites Gewinnwachstum überwiegen.

Weiterhin bevorzugt die Bank Sektoren mit Bezug zu KI, Energie und Ressourcen sowie Themen der Langlebigkeit, von denen sie aufgrund stärkerer Investitionen, Produktivitätsgewinnen und strukturellem Wachstum ausgeht.

UBS sieht zudem Potenzial bei Staatsanleihen.

Höhere Erwartungen an den Leitzins der Fed könnten kürzer laufende Anleihen belasten und ihr Potenzial für Kursgewinne einschränken.

Deshalb riet UBS nicht länger dazu, Renditen in kurz- bis mittelfristigen Anleihen als Alternative zu Cash zu sichern.

Stattdessen sieht die Bank nach dem jüngsten Renditeanstieg Chancen in mittleren bis längeren Laufzeiten.

Solche Anleihen könnten profitieren, wenn eine straffere Geldpolitik das Vertrauen in das Engagement der Fed zur Inflationsbekämpfung stärkt, die längerfristigen Inflationserwartungen senkt oder das Wirtschaftswachstum verlangsamt.

Dollar- und Goldausblick bleibt gemischt

Eine restriktivere Federal Reserve könnte den US-Dollar stützen, insbesondere wenn die geldpolitische Divergenz zwischen der Fed und anderen Zentralbanken zunimmt.

UBS erklärte, dass stärkeres Wirtschaftswachstum in Kombination mit strafferer Geldpolitik den Dollar durch stärkere Kapitalströme und relative wirtschaftliche Performance unterstützen könnte.

Gold könnte kurzfristig durch höhere reale Zinsen und einen stärkeren Dollar unter Druck geraten.

UBS sagte jedoch, dass anhaltende Inflation, geopolitische Unsicherheit und Bedenken hinsichtlich fiskalischer und geldpolitischer Glaubwürdigkeit die Nachfrage nach Gold als Safe‑Haven stützen könnten.

„Wir sehen Gold derzeit eher als Portfolioversicherung und Diversifikator denn als taktische Interpretation der nächsten Fed-Entscheidung“, so UBS-Strategen.

Die Bank sieht daher potenzielle Chancen über mehrere Anlageklassen hinweg, betont aber, dass das breitere wirtschaftliche Umfeld und der Inflationsverlauf für Portfolios wichtiger sein werden als das Ergebnis einer einzelnen Fed-Sitzung.