US-CPI diese Woche könnte Fed-Entscheidung beeinflussen – was Anleger wissen müssen

Anleger richten ihre Aufmerksamkeit auf die US-Inflationsdaten, die später in dieser Woche veröffentlicht werden. Der Verbraucherpreisindex für August dürfte eine entscheidende Rolle dabei spielen, ob die Federal Reserve auf ihrer Sitzung im September die Zinsen anhebt.

Das Bureau of Labor Statistics wird voraussichtlich am Freitag berichten, dass die Gesamtinflation der Verbraucherpreise im Jahresvergleich im August um 3.4% gestiegen ist und damit gegenüber Juli unverändert bleibt, so Ökonomen, die von Reuters befragt wurden.

Die Kerninflation, die volatile Nahrungsmittel- und Energiepreise ausschließt, dürfte von 2.5% auf 2.4% zurückgekommen sein.

Die Zahlen werden genau beobachtet, nachdem ein stärker als erwartet ausgefallener Arbeitsmarktbericht für August die Erwartungen an eine straffere Geldpolitik wiederbelebt hat.

Die US-Wirtschaft schuf im vergangenen Monat 162.000 Stellen, fast dreimal so viele wie prognostiziert, während die Arbeitslosenquote bei 4.1% blieb.

Inflation im August entscheidet, ob die Abschwächung der Preisdrücke anhält

Der CPI-Bericht für August liefert der Federal Reserve eines der letzten wichtigen Wirtschaftsdaten vor der Zusammenkunft der Politikmacher am 15. und 16. September.

Der Bericht für Juli zeigte, dass die Gesamtinflation von 3.5% im Juni auf 3.4% verlangsamte, während die Kern-CPI im Monatsvergleich um 0.2% zunahm.

Die jährliche Kerninflationsrate sank damit von 2.6% auf 2.5%.

Investoren werden daher besonders die Kerninflationszahl unter die Lupe nehmen, um Hinweise darauf zu finden, ob sich die jüngste Abschwächung der zugrunde liegenden Preisdrücke fortsetzt.

Dieser Trend könnte darüber entscheiden, ob die Politikmacher die Inflation als ausreichend auf dem Weg zum 2%-Ziel der Fed sehen oder ob weitere Straffungen notwendig sind.

Garrett Melson, Portfoliostrategist bei Natixis Investment Managers Solutions, sagte, die bevorstehende Veröffentlichung könne ungewöhnlich wichtig sein.

„Beim kommenden CPI kommt es wirklich darauf an, ob dieser Wert die Abkühlung bestätigt, die wir im Juni und Juli gesehen haben“, sagte Melson.

„In diesem Sinne läuft es etwas auf einen einzigen Wert hinaus.“

Wie die Kern-CPI-Daten die Fed-Zinsentscheidung beeinflussen würden

Die Zahl der Gesamtinflation könnte durch höhere Energiepreise gestützt werden.

Analysten von Barclays erklärten, ein Anstieg der Ölpreise habe wahrscheinlich zum Inflationswert für August beigetragen, da der US-Konflikt im Iran die globalen Energieflüsse weiter stört.

Die Fed könnte jedoch bei der Beurteilung der zugrunde liegenden Preisentwicklung dem Kernmaß der Inflation größere Bedeutung beimessen.

Energieschocks von außerhalb der Kontrolle der Zentralbank dürften ihre längerfristigen geldpolitischen Entscheidungen weniger beeinflussen als anhaltende Anstiege bei Dienstleistungen und anderen Kernpreisen.

Laut IG.com, „würde ein heißerer Wert, zum Beispiel eine Kerninflation von 0.3% MoM, die Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung vor dem Federal Open Market Committee (FOMC)-Treffen nächste Woche wahrscheinlich wieder erhöhen. Ein MoM-Wert von 0.1% würde die Chancen erhöhen, dass die Fed bis zum Jahresende auf einer abwartenden Haltung verbleibt.“

Bruce Kasman, Global Head of Economics bei JPMorgan, erwartet, dass die Kern-CPI im Monatsvergleich um 0.21% steigen wird.

Er geht davon aus, dass ein solcher Anstieg gering genug wäre, damit die Fed die Zinsen zumindest vorerst unverändert lässt.

Starker Arbeitsmarktbericht verkompliziert die Aussichten

Die Inflationsdaten gewinnen nach dem Beschäftigungsbericht vom Freitag an Bedeutung.

Die Nonfarm Payrolls stiegen im August um 162.000, deutlich über den erwarteten 55.000, während die Beschäftigungsgewinne der vorangegangenen zwei Monate zusammen um 55.000 nach oben revidiert wurden.

Die Arbeitslosenquote blieb bei 4.1%, während die Erwerbsbeteiligungsquote von 61.4% auf 61.6% anstieg.

Die stärkeren Arbeitsmarktdaten trieben die Zinserwartungen nach oben.

Fed-Funds-Futures zeigten am späten Freitag eine 57%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinserhöhung bei der Sitzung im September, während der US-Zinsmarkt zu Wochenbeginn etwa 15 Basispunkte Straffung für das September-Treffen und rund 60 Basispunkte an Erhöhungen bis Juni 2027 einpreiste.

Barclays-Ökonomen erklärten, der Arbeitsmarktbericht habe die Argumentation für eine Anhebung um einen Viertelprozentpunkt im September „marginal“ gestärkt.

„Die Aufmerksamkeit richtet sich nun auf die Inflationsdaten der nächsten Woche“, sagten die Analysten.

Waller lässt Tür für Zinsschritt offen

Auch die Aussagen der Fed selbst haben die Bedeutung der eingehenden Inflationsdaten hervorgehoben.

Fed-Gouverneur Christopher Waller sagte am Donnerstag, er würde eine Beibehaltung der Zinsen unterstützen, wenn sich der Preisdruck weiter abschwäche.

„Wenn sich der Fortschritt in Richtung unseres 2‑Prozent-Ziels fortsetzt, bin ich bereit, eine Beibehaltung des Leitzinses auf seinem aktuellen Niveau zu unterstützen“, sagte Waller.

Er fügte hinzu, dass eine Beschleunigung der Inflation seine Sicht ändern und eine Zinserhöhung angemessen machen könnte.

Die Äußerungen drückten zunächst die Erwartungen für Zinserhöhungen, doch nach dem stärkeren Beschäftigungsbericht stiegen diese Chancen wieder an.

Das Ergebnis lässt Anleger in einem relativ engen Zeitfenster, in dem die Inflationsdaten das Gleichgewicht kippen könnten.

Aktien unter Druck durch steigende Renditen

Ein Szenario „höher für länger“ bei den Zinsen könnte US-Aktien belasten, indem es die Finanzierungskosten erhöht, das Wirtschaftswachstum potenziell verlangsamt und Unternehmensinvestitionen reduziert.

Höhere Treasury-Renditen können Anleihen im Vergleich zu Aktien attraktiver machen und Druck auf Aktienbewertungen ausüben, insbesondere bei Unternehmen, deren Bewertungen stark von künftigen Gewinnzuwächsen abhängen.

Die US-Aktien schlossen am Freitag überwiegend niedriger, nachdem der stärker als erwartete Arbeitsmarktbericht die Treasury-Renditen und die Erwartungen an eine Fed-Zinserhöhung nach oben getrieben hatte.

Der S&P 500 fiel um 0.38%, während der Dow Jones Industrial Average etwa 272 Punkte bzw. 0.51% verlor. Der Nasdaq Composite ging um 0.29% zurück, während der Nasdaq 100 um etwa 0.2% zulegte.

Die Rendite der Benchmark-Treasury mit zehn Jahren stieg am späten Freitag auf rund 4.78% und näherte sich damit der 5%-Marke, die einige Investoren als potenziell problematisch für Aktien ansehen.