Warum Anleger weiteres Aufwärtspotenzial bei SanDisks 500%-Rallye sehen

Die SanDisk-Aktie SNDK hat in diesem Jahr bisher 500% zugelegt. Obwohl der Speichermarkt als besonders zyklisch gilt, versucht SanDisk, seine Anfälligkeit für den traditionell zyklischen NAND-Speichermarkt durch ein neues Geschäftsmodell mit langfristigen Vereinbarungen zu verringern.

Im Rahmen dieser Vereinbarungen verpflichtet sich das Unternehmen, über mehrere Jahre festgelegte Produktvolumina zu liefern, während die Kunden sich verpflichten, diese Volumina abzunehmen.

Die Preisgestaltung kann feste und variable Komponenten beinhalten; finanzielle Garantien bieten zusätzlichen Schutz, falls Kunden vertragliche Verpflichtungen nicht erfüllen.

Laut dem 10‑K für das Geschäftsjahr 2026 erwartet SanDisk, dass diese neuen Geschäftsmodelle (NBMs) seine vorherrschende Art der Geschäftstätigkeit werden.

Das Unternehmen sagte, die Struktur sollte die Umsatzprognostizierbarkeit, Produktionsplanung und Liefer­sicherheit verbessern, beseitigt jedoch nicht die Risiken in Bezug auf Nachfrage, Marktbedingungen oder Ausführung.

SanDisk hat mehrjährige Vereinbarungen mit acht Rechenzentrums‑Kunden unterzeichnet, darunter drei US‑Hyperscaler.

Die Vereinbarungen haben einen Mindestgesamtvertragswert von $93.9 billion.

Es wird erwartet, dass sie 50% der Bit‑Lieferungen des Unternehmens im Geschäftsjahr 2027 und 67% im Geschäftsjahr 2028 abdecken.

Der Finanzvorstand Luis Visoso sagte, die Vereinbarungen enthielten Preisuntergrenzen und -obergrenzen, wobei die Preisuntergrenze Bruttomargen von rund 80 % stützt.

Die Verträge verschaffen SanDisk damit größere Sichtbarkeit sowohl hinsichtlich künftiger Volumina als auch der Profitabilität.

Kioxia-Joint‑Venture unterstützt Kapitaleffizienz

SanDisk profitiert zudem von seiner langjährigen Fertigungspartnerschaft mit Kioxia Holdings.

Die Unternehmen haben ihr Joint‑Venture‑Rahmenwerk am Yokkaichi‑Standort von Kioxia in Japan bis Dezember 2034 verlängert.

Die seit mehr als 25 Jahren bestehende Partnerschaft ermöglicht es den Unternehmen, Technologien gemeinsam zu entwickeln und flashbasierte Speicherwafer herzustellen.

Ihr gemeinsamer Fertigungsfußabdruck macht 33% der globalen Waferproduktion aus.

Das Unternehmen führt seine Kapitaleffizienz auf Forschungs‑ und Entwicklungsinnovationen sowie die Wiederverwendung von Fertigungswerkzeugen zurück.

Diese Struktur könnte SanDisk helfen, die Kapitalanforderungen für den Ausbau der Speicherproduktion zu steuern, während Fertigungsressourcen mit Kioxia geteilt werden.

High‑Bandwidth‑Flash eröffnet zusätzliches KI‑Aufwärtspotenzial

SanDisk verfolgt zudem Chancen im Bereich künstliche Intelligenz durch High‑Bandwidth‑Flash (HBF).

Das Unternehmen und SK hynix haben gemeinsam den HBF‑Standard etabliert, um Speicher‑Kapazitätsgrenzen im Zusammenhang mit High‑Bandwidth‑Memory anzugehen.

Laut der Investorenpräsentation von SanDisk kann HBF bei gegebener Bandbreite eine acht- bis sechzehnfache höhere Speicherkapazität bieten. Die Technologie richtet sich insbesondere an KI‑Inference‑Workloads mit hohem Kontextbedarf.

SanDisk hat das Design seines ersten HBF‑Chips abgeschlossen und liegt weiterhin im Zeitplan für einen Marktstart 2027, gefolgt von der Massenproduktion 2028.

Die Technologie hat Unterstützung von großen Cloud‑ und KI‑Firmen erhalten, darunter Alphabet, Meta Platforms und Tenstorrent. Eine Adoption durch Nvidia steht noch aus.

Wichtig ist, dass der potenzielle Beitrag durch HBF in den aktuellen Prognosen von SanDisk für die Geschäftsjahre 2028 bis 2030 nicht enthalten ist; diese zielen auf eine jährliche Umsatzwachstumsrate (CAGR) im mittleren bis oberen Teen‑Prozentbereich ab.

Aus Bewertungs­sicht handelt SanDisk zu einem höheren erwarteten EV/EBITDA‑Vielfachen als seine Speicher‑Halbleiter‑Peers.

Das einjährige Forward‑Vielfache des Unternehmens wird mit 6.3 angegeben, verglichen mit einem Peer‑Durchschnitt von 4.1.

Lynx Research hat zudem bullische Kursziele ausgegeben und ein Ziel von $2,450 für SanDisk sowie $1,325 für Micron genannt.

Die Firma argumentierte, dass die extreme Volatilität im Mai und Juni nachgelassen habe und institutionelle Käufe gezielter würden.

Insgesamt liefern SanDisks langfristige Verträge, die Fertigungspartnerschaft mit Kioxia und das potenzielle HBF‑Geschäft mehrere Faktoren, auf die Anleger achten, während das Unternehmen versucht, die Zyklizität des Speichermarkts mit wachsender KI‑Nachfrage auszubalancieren.