Warum die jüngste bullische Hochstufung der Robinhood-Aktie ein Warnsignal sein könnte

Die Aktie von Robinhood Markets NASDAQ:HOOD schloss am Freitag bei $122.11 und setzte damit einen volatilen Woche-Abschluss, in der die Wall Street deutlich bullischer gegenüber der Brokerfirma wurde, gerade als ihre Bewertung schwerer zu übersehen war.

Morgan Stanley stuft Robinhood von Equal Weight auf Overweight hoch und erhöhte das Kursziel von $124 auf $150.

Piper Sandler hob sein Ziel auf $145 an, während Scotiabank die Berichterstattung mit einer Outperform-Einstufung und einem Kursziel von $136 begann.

Die Euphorie trug zu einem 16.6%igen Anstieg am Donnerstag auf $124.72 bei, bevor die Aktie am Freitag um 2.1% nachgab. Nach dieser Rallye notierte Robinhood bereits in der Nähe des vorherrschenden Analystenkonsens.

Morgan Stanley sieht eine breitere Finanzplattform

Der Analyst von Morgan Stanley, Michael Cyprys, argumentiert, dass Robinhood weniger von spekulativen Handelszyklen abhängig werde.

Cyprys sagte, es gebe „zunehmende Hinweise“, dass das erweiterte Produktangebot von Robinhood die Ökonomie der bestehenden Kundenbasis verbessere.

Das Unternehmen verfügt nun über 13 Geschäftsbereiche, die mehr als $100 million an annualisiertem Umsatz erwirtschaften.

Morgan Stanley erwartet, dass die Umsätze bis 2028 mit etwa 23% compounden und hob seine Gewinnschätzungen für 2026 bis 2028 um 12% bis 15% an.

Lance Jessurun von Scotiabank vertritt ein ähnlich gelagertes Argument.

TipRanks berichtete, dass er der Ansicht sei, Investoren bewerteten Robinhood immer noch zu sehr wie einen zyklischen Retail-Broker und übersähen Einnahmen aus Abonnements, Zinserträgen, Clearing-Ökonomien und internationaler Krypto-Infrastruktur.

Das ist das bullische Szenario: Robinhood könnte wachsen, indem es die bereits vorhandenen Kunden besser monetarisiert, anstatt auf eine weitere Handels-Euphorie zu warten.

Das Bewertungsproblem besteht darin, dass Investoren zunehmend für diese Transformation zahlen, bevor sie vollständig nachgewiesen ist.

Prognosemärkte bringen Wachstum und regulatorisches Risiko

Prognosemärkte sind das deutlichste Beispiel sowohl für das Upside als auch für die Unsicherheit.

Robinhood erzielte im zweiten Quartal $156 million an Umsatz aus Event-Kontrakten, während der Gesamtquartalsumsatz um 32% auf ein Rekordniveau von $1.31 billion stieg.

Patrick Moley von Piper Sandler geht davon aus, dass die Einnahmen aus Prognosemärkten in Q3 und Q4 zusammen ungefähr $320 million erreichen könnten, unterstützt durch NFL- und College-Football-Aktivitäten.

Dieses Wachstum stützt höhere Kursziele, aber die Regulierung bleibt ungeklärt.

Am 28. August bestätigte der Ninth Circuit eine Entscheidung, die Robinhood vorläufige Erleichterungen gegen Regulierer in Nevada verweigerte, und wies Argumente zurück, wonach Sport-Event-Kontrakte außerhalb der staatlichen Glücksspielaufsicht lägen.

Die Entscheidung bezog sich außerdem auf verwandte Fälle, die Kalshi und Crypto.com betreffen.

Das macht das Geschäft mit Prognosemärkten von Robinhood nicht ungültig, zeigt aber, dass eine der am schnellsten wachsenden Umsatzquellen des Unternehmens weiterhin juristische und regulatorische Volatilität erzeugen kann.

Die Bewertung von Robinhood lässt weniger Spielraum für Enttäuschungen

Die jüngsten operativen Daten von Robinhood geben Investoren ebenfalls Anlass, selektiv zu bleiben.

Funded Customers erreichten im Juli 28.5 million, doch die gesamten Plattformvermögen fielen gegenüber Juni um 4%. Das Aktienhandelsvolumen ging Monat über Monat um 15% zurück, das Krypto-Volumen sank um 33% und das Volumen bei Event-Kontrakten fiel um 5%, obwohl die Event-Aktivität etwa 20-mal höher blieb als ein Jahr zuvor.

Wall Street ist außerdem alles andere als einheitlich.

Rothschild and Co Redburn behielt im August ein Sell-Rating bei und hob sein Kursziel nur leicht auf $80 an, was eine markante Lücke zu Morgan Stanleys $150-Prognose hinterlässt.

Diese Divergenz fasst die Debatte um Robinhood nach der jüngsten Rallye zusammen.

Morgan Stanley könnte ein Unternehmen identifizieren, das sich erfolgreich von einer Trading-App zu einer diversifizierten Finanzplattform entwickelt hat.

Aber der Anstieg der Aktie über etwa $122 bedeutet, dass Investoren zunehmend dafür aufkommen sollen, heute für ein Wachstum zu zahlen, das noch kommen muss.