Speicherpreise könnten um 60 % steigen: Darum brechen Micron und SanDisk erneut aus

Speicherchips sind zur treibenden Kraft des jüngsten Wachstumszyklus der Halbleiterindustrie geworden, da der Boom der künstlichen Intelligenz die Nachfrage nach Rechenzentrums-Hardware antreibt und die Preise steigen lässt.

Speicher ist zum „König“ der Halbleiterindustrie geworden, sagt Susquehanna-Analyst Mehdi Hosseini, der glaubt, dass „seine Herrschaft Bestand haben wird.“

Investitionen in KI-Rechenzentren haben die Umsätze der Halbleiterindustrie auf Kurs gebracht, sich in diesem Jahr auf etwa 1,5 Billionen US-Dollar zu verdoppeln, wobei Speicherchips für einen Großteil des Anstiegs verantwortlich seien, schrieb Hosseini in einer Kundenmitteilung am Dienstag und berief sich dabei auf Daten der Semiconductor Industry Association zu globalen Lieferungen und durchschnittlichen Verkaufspreisen im Juli, wie MarketWatch berichtete.

Speicher macht jetzt laut Hosseini zwischen 50 % und 55 % der gesamten Halbleiterumsätze aus, verglichen mit seinem historischen Anteil von etwa 20 % bis 30 %.

Speicherpreise sollen in diesem Quartal zwischen 50–60 % steigen

Der rasche Ausbau von KI-Rechenzentren hat einen enormen Bedarf an Speicher und Speicherkapazitäten geschaffen, da Unternehmen immer leistungsfähigere Systeme einsetzen, die große Datenmengen verarbeiten können.

Diese Nachfrage hat zu schweren Lieferengpässen und einem starken Anstieg der Speicherpreise beigetragen.

Während die durchschnittlichen Halbleiterpreise bereits steigen, sagte Hosseini, dass der Anstieg „moderater“ ausfallen würde, wenn Speicher aus der Berechnung herausgenommen würde.

Der Analyst erwartet, dass die durchschnittlichen Preise für dynamischen RAM (DRAM) im laufenden Quartal sequenziell um 50 % steigen und im vierten Quartal 2026 um weitere 20 % zulegen.

Für NAND-Flash-Speicher werden kurzfristig noch stärkere Anstiege erwartet: Hosseini prognostiziert in diesem Quartal einen sequenziellen Anstieg von 60 % und im folgenden Quartal weitere 25 %.

Die Preiserhöhungen liefern einen deutlichen Ergebnis-Schub für Speicherhersteller, die einen Großteil des vorherigen Halbleiterzyklus mit volatiler Nachfrage und Phasen von Überangebot zu kämpfen hatten.

Goldman Sachs: Micron- und SanDisk-Aktien durchbrechen Abwärtstrends

Micron Technology gehört in diesem Jahr zu den stärksten Titeln im S&P 500, da Anleger die Vorteile des Speicherknapps werden zunehmend einpreisen.

Die Micron-Aktie ist in diesem Jahr bisher um rund 250 % gestiegen. SanDisk, das auf NAND-Flash-Speicher spezialisiert ist, hat sich noch stärker entwickelt und liegt mit einem Kursgewinn von 531 % vorn.

Hosseini stuft beide Unternehmen positiv ein.

Unterdessen hat Goldman Sachs frühe Anzeichen festgestellt, dass das Anlegerinteresse an Speicherpositionen nach einem ruhigeren Sommer zurückkehrt.

Die Bank sagte, Micron und SanDisk beginnen, aus den Abwärtstrends auszubrechen, die ihre Aktien im Sommer gedrückt hatten.

Das Bild ergibt sich vor dem Hintergrund, dass die Positionierung im breiteren KI-Handel relativ verhalten bleibt. Goldmans Prime-Brokerage-Daten zeigten, dass der Bruttohebel bei US-amerikanischen fundamental orientierten Long/Short-Hedgefonds im 27. Perzentil des vergangenen Jahres lag, während der Nettohebel nur im 4. Perzentil stand.

Auch die Optionsaktivität hat nachgelassen: Der CBOE Semiconductor ETF Volatility Index fiel von etwa 65 im Juli auf rund 36, was auf einen deutlichen Rückgang der erwarteten Schwankungen bei Halbleiteraktien hinweist.

Diese Kombination könnte Anlegern, die ihre Exponierung im Sommer reduziert haben, Raum geben, Positionen wieder aufzubauen, falls die Stärke der KI-bezogenen Speichernachfrage anhält.

High-Bandwidth Memory verschärft den Angebotsdruck

Einer der wichtigsten Bereiche des Speichermarkts ist High-Bandwidth Memory (HBM), das für KI-Beschleuniger zunehmend entscheidend ist.

Anfang des Monats berichtete das südkoreanische Medium Electronic Times, dass Micron eine Verdopplung seiner HBM-Produktionskapazität bis zum Jahresende anstrebe.

HBM besteht aus mehreren übereinander gestapelten DRAM-Schichten und ist so konzipiert, den für KI-Prozessoren erforderlichen Hochgeschwindigkeits-Datenzugriff zu liefern.

Nvidia gehört zu den großen Chipunternehmen, die auf HBM setzen, um zunehmend intensive KI-Workloads zu bewältigen.

Der Produktionsprozess ist siliziumintensiver als die herkömmliche Speicherfertigung, was bedeutet, dass die rasche Ausweitung der HBM-Kapazität auch die Versorgung mit traditionellem DRAM einschränken kann.

Diese Dynamik hat zur allgemeinen Verknappung auf dem Speichermarkt beigetragen.

Logikchips stehen vor einer Phase der Stabilisierung

Speicher ist nicht der einzige Bereich der Halbleiterindustrie, der von höheren Preisen profitiert.

Hosseini sagte, dass auch bei Logikchips, einschließlich Zentralprozessoren, die durchschnittlichen Verkaufspreise gestiegen seien.

Er merkte jedoch an, dass „jüngste Trends auf eine Phase der Stabilisierung hindeuten.“

Er führte einen Teil der Abschwächung auf Verzögerungen beim Hochfahren von Nvidias nächster Rubin-KI-Plattform zurück, die Vera-Zentralprozessoren und Rubin-Grafikprozessoren umfasst.

Das Timing neuer KI-Hardware bleibt für Halbleiterunternehmen wichtig, da jede Generation erhebliche Zuwächse bei Speicherkapazität und Bandbreite erfordern kann.

Gleichzeitig argumentierte Hosseini, dass höhere anfängliche Hardwarekosten nicht zwangsläufig die längerfristige Ökonomie der KI untergraben.

Zukünftige Generationen von KI-Hardware würden „höhere anfängliche Kosten“ mit sich bringen, sagte er, doch sinkende Preise für Tokens — die Dateneinheiten, die von KI-Modellen verarbeitet werden — kombiniert mit steigender Token-Produktion sollten „das wirtschaftliche Wertversprechen von KI im großen Maßstab“ stützen.

Quartalsergebnisse werden die Speicherrallye testen

Trotz der Stärke des Speicher-Trades steht den Anlegern ein bekanntes Problem bevor: Die Branche bleibt hochgradig zyklisch.

Speicherunternehmen können schnell profitieren, wenn die Nachfrage das Angebot übersteigt, doch Produktionssteigerungen können das Gleichgewicht wieder umkehren und Druck auf Preise und Margen ausüben.

Auch der Verbrauch und die Nachfrage nach Elektronik können sich schnell ändern.

Das macht die jüngste technische Stärke von Micron und SanDisk nur zu einem Teil der Geschichte.

Für Micron wird die nächste große Prüfung mit seinen Ergebnissen für das fiskalische vierte Quartal am Sept. 30 kommen.

Investoren werden nach Belegen suchen, dass der Anstieg der Speicherpreise in anhaltendes Umsatz- und Gewinnwachstum übergeht und nicht lediglich eine vorübergehende Verbesserung des Zyklus der Branche darstellt.

Fürs Erste bleibt das fundamentale Umfeld jedoch günstig.