Crypto se desvía de las acciones por tercera vez este año

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en Nov 12, 2022
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  • Bitcoin y el mercado de valores han estado sincronizados todo el año
  • Se han producido tres desviaciones: colapso de Terra, Celsius y ahora FTX
  • La volatilidad sigue siendo mucho más alta que la de las acciones, como muestran los gráficos a continuación

Qué semana para las criptomonedas.

El colapso de uno de los intercambios clave de la industria, FTX, ha desorganizado todo el mercado (inmersión profunda aquí). Con un agujero en el balance de hasta 8.000 millones de dólares, los mercados han vuelto a tambalearse.

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Es el evento más grande en criptografía desde mayo, cuando Luna, la antigua moneda de las 10 principales, la muerte se redujo a cero junto con la moneda estable UST. Trazar el precio de Bitcoin a lo largo del año muestra cómo estos dos episodios redujeron el precio en ambos casos.

He trabajado mucho en la correlación entre Bitcoin y el mercado de valores este año, más recientemente esta inmersión profunda. Tracé la correlación y noté que se recuperó notablemente en abril de este año, justo cuando hicimos la transición a un nuevo régimen de tasas de interés.

Como indica este informe reciente de Bitfinex, la correlación comenzó a caer en octubre, lo que también se refleja en el gráfico anterior. El informe también indicó que el rendimiento de Bitcoin y Ethereum este año fue mejor que el de las acciones tecnológicas como Meta y Snap.

En la última semana, sin embargo, hemos visto una gran divergencia. Por supuesto, esto se debe a la debacle de FTX. De hecho, si FTX no hubiera implosionado, es interesante fantasear sobre dónde podría haber estado Bitcoin. Una lectura de inflación positiva hizo que el mercado de valores se disparara, con el Nasdaq saltando un 7,5% y el S&P 500 sumando más del 5%.

Si bien Bitcoin se recuperó, trazar los precios a lo largo del año muestra que esta es la tercera gran desviación entre las dos clases de activos: la primera es el colapso de Luna (8 de mayo) y Celsius suspendiendo los retiros, lo que indica su colapso (12 de junio).

Los datos pintan un cuadro interesante. Si bien Bitcoin ha estado siguiendo las criptomonedas durante todo el año, sigue siendo propenso a grandes riesgos idiosincrásicos. Su volatilidad también está muy por encima del mercado de valores, por decirlo suavemente. No mire más allá del gráfico que tracé a continuación del cambio de precio diario de ambas clases de activos.

En conclusión, Bitcoin sigue siendo en gran medida prisionero del clima macro incierto en el que nos encontramos. Las lecturas de inflación y las acciones de la Reserva Federal siguen siendo clave, que ha estado aumentando las tasas de interés a una velocidad sin precedentes.

Sin embargo, las criptomonedas aún conservan riesgos idiosincrásicos, como lo indican los eventos de esta semana. Antes de FTX, también vimos el colapso de Luna y el incidente de Celsius que provocó la caída de los criptomercados mientras que el mercado de valores continuaba como de costumbre.

Será interesante realizar un seguimiento de la correlación y la volatilidad a largo plazo, pero por el momento, y al menos en el futuro previsible, la criptografía sigue estando muy por encima en lo que respecta al riesgo.