Las acciones de ASML caen de nuevo: por qué BofA sigue muy alcista

Las acciones de ASML siguieron cayendo en la negociación previa a la apertura del martes tras sufrir fuertes pérdidas en la jornada anterior, ya que las preocupaciones de los inversores sobre los avances de China en la fabricación de equipos para semiconductores lastraron el sentimiento.

El fabricante holandés de equipos para chips cayó un 4% antes de la campana de apertura, tras cerrar casi un 6% a la baja el lunes, después de un informe que indica que China ha empezado a fabricar localmente sistemas de litografía DUV por inmersión desarrollados internamente.

The Information informó que China ha comenzado a producir sus propios sistemas de litografía DUV por inmersión, equipos que durante mucho tiempo estuvieron dominados por ASML.

Aunque a China se le ha impedido comprar las máquinas de litografía de ultravioleta extremo (EUV) más avanzadas de ASML debido a las restricciones a la exportación, los fabricantes chinos de chips han dependido cada vez más de los sistemas DUV por inmersión más antiguos de la compañía para fabricar semiconductores avanzados.

Si las alternativas domésticas resultan comercialmente viables, los inversores temen que las oportunidades restantes de ASML en el mercado chino puedan disminuir gradualmente.

La debilidad continuada sugiere que la venta masiva en el sector de semiconductores podría prolongarse una sesión más, con ASML ahora aproximadamente un 12% a la baja en el último mes.

Bank of America ve una oportunidad de compra

A pesar de la venta masiva, Bank of America sostuvo que la reciente debilidad ha creado una de las oportunidades de compra más atractivas en años dentro del sector de semiconductores.

Los analistas dirigidos por Didier Scemama dijeron que el Philadelphia Semiconductor Index ha quedado rezagado frente al S&P 500 en un 18%, llevando las valoraciones muy por debajo de los promedios históricos.

"Dado los sólidos fundamentos, creemos que el sector resulta muy atractivo negociándose con un descuento de 3x respecto a los múltiplos CSS medios de '28 y que las semicaps específicamente cotizan con un descuento de 6-7x", escribió Scemama.

"Vemos oportunidades de compra reforzadas en Semicaps donde la visibilidad es mayor."

El banco considera que la caída reciente se ha debido principalmente a preocupaciones relacionadas con el comercio más que a cualquier deterioro en los fundamentos de la industria.

El gasto en IA continúa respaldando las perspectivas

Bank of America espera que el gasto en equipos para fabricación de obleas alcance al menos 250.000 millones de dólares para 2028, lo que implicaría dos años consecutivos de aproximadamente un 30% de crecimiento anual.

La proyección está respaldada por acuerdos de suministro a largo plazo en la fabricación de chips relacionados con la IA, incluido un acuerdo de fundición reportado a cinco años y 200.000 millones de dólares entre Samsung y Broadcom, así como los aumentos recientes en gasto de capital anunciados por TSMC e Intel.

El banco también descartó las preocupaciones de que los precios de la memoria puedan colapsar a pesar del aumento de la capacidad de producción.

"En nuestra opinión, los temores a un desplome de los precios de la memoria parecen infundados dada la existencia de LTAs firmados por todos los grandes hiperescaladores, fabricantes del sector automotriz y OEMs de consumo", escribieron los analistas.

ASML sigue siendo la acción europea de equipos para semiconductores preferida por BofA

Bank of America continúa calificando a ASML como Buy, argumentando que el fuerte poder de fijación de precios de la compañía y unos márgenes brutos estructuralmente más altos se mantienen intactos a pesar de las últimas preocupaciones sobre China.

Las estimaciones de beneficios de la correduría para los años naturales 2027 y 2028 están entre un 6% y un 7% por encima del consenso actual de Wall Street.

Entre otros fabricantes europeos de equipos para semiconductores, BofA espera que ASM International supere las expectativas del mercado cuando publique resultados trimestrales tras el cierre de la negociación europea el martes.

El banco citó como factores clave un mayor gasto de capital por parte de TSMC e Intel, la fortaleza continuada en China y una mejora en las perspectivas para semiconductores analógicos y de potencia.

STMicroelectronics también mantiene la calificación Buy a pesar de la decepción reciente de los inversores por una expansión de márgenes más lenta.

"Aunque el mercado se ha mostrado claramente decepcionado por el apalancamiento de márgenes más gradual de STM, creemos que su capacidad de generar beneficios de 4,50$+ en CY28E sigue intacta", dijo Bank of America, señalando la mejora en la eficiencia manufacturera, una fuerte cartera de pedidos y oportunidades de crecimiento en componentes ópticos y tecnologías de satélites en órbita terrestre baja.