El oro cerca de máximos de dos meses; la Fed frena el rally del Tesoro

El oro se mantuvo cerca de un máximo de dos meses el jueves después de que el Tesoro de EE. UU. sorprendiera ampliando las compras de deuda a más largo plazo, lo que derribó los rendimientos de los bonos y al dólar, brindando al metal su mayor impulso macro en semanas.

El oro al contado cotizaba cerca de $4,512 por onza en las operaciones tempranas en Asia tras tocar $4,525.79, su nivel más alto desde el 2 de junio.

Los precios se habían disparado más del 4% el miércoles, mientras los futuros de oro de Estados Unidos para diciembre subieron hasta alrededor de $4,570.

Las recompras del Tesoro cambian el panorama de los tipos

El Tesoro dijo que al menos duplicaría el tamaño máximo de las recompras de apoyo a la liquidez para valores a 10 y 30 años, elevando el tope de $2 billion a al menos $4 billion por operación entre el 9 de septiembre y el 4 de noviembre.

Ese anuncio ayudó a devolver el rendimiento del Treasury a 30 años hacia el 5.2% después de que había alcanzado su nivel más alto desde 2007.

El rendimiento a 10 años también retrocedió, mientras el dólar se debilitó frente a varias divisas principales.

Ambos movimientos son favorables para el oro porque reducen el atractivo relativo de los activos estadounidenses que generan interés y abaratan el metal para los compradores en el extranjero.

El programa sigue siendo pequeño en relación con el mercado del Tesoro, de aproximadamente $31 trillion.

Ross Pamphilon, de Impax, considera que su impacto a corto plazo es modesto, y que los costes de endeudamiento a más largo plazo siguen dependiendo de que el gobierno aborde su posición fiscal.

La deuda de EE. UU. añade otra razón para tener oro

El momento ha añadido otra capa al rally. La deuda nacional bruta de EE. UU. ha superado ahora los $40 trillion por primera vez, situándose en aproximadamente $40.05 trillion. La deuda en manos del público asciende a alrededor de $32.27 trillion.

Ese hito intensifica la atención sobre el aumento de los costes por intereses, los persistentes déficits presupuestarios y las futuras necesidades de financiación del Tesoro.

El oro se negocia cada vez más no solo como cobertura contra la inflación, sino también como protección frente a las preocupaciones sobre la deuda soberana y la credibilidad de la moneda.

Christopher Wong, estratega de OCBC, espera que el avance sea desigual tras el potente movimiento del miércoles, y sugiere que la medida del Tesoro aporta apoyo sin eliminar los riesgos que afronta el oro.

Las minutas de la Fed ponen un techo al rally

La Reserva Federal proporcionó el principal contrapeso.

Las actas de su reunión de julio mostraron que varios responsables favorecieron un aumento de un cuarto de punto en los tipos, mientras que muchos consideraron que probablemente sería necesaria una política más restrictiva si la inflación no descendía.

La Fed finalmente mantuvo su rango objetivo en 3.5% a 3.75%, con tres responsables disintiendo a favor de una subida.

Los mercados siguen inclinándose hacia la ausencia de cambios en septiembre, con los futuros que descuentan aproximadamente una probabilidad de dos tercios de que se mantengan los tipos.

Eso deja al oro en una posición inusual.

Los menores rendimientos a largo plazo y un dólar más débil proporcionan apoyo inmediato, mientras que la posibilidad de otra subida de la Fed amenaza con aumentar el coste de oportunidad de mantener oro.

La plata también avanzó hasta alrededor de $67 por onza. El platino cedió hacia $1,817, mientras que el paladio se negoció cerca de $1,339.