Bessent ante el Congreso mientras los rendimientos suben a máximo de 3 años
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Comprar USO (o XLE como cesta más limpia). El petróleo por encima de 100 dólares y la gasolina/diésel en niveles máximos de varios años están alimentando el IPC y mantienen frágiles las esperanzas de recortes de tipos. Incluso si el mercado “conoce” el riesgo de Irán, los datos del artículo muestran una transmisión continua hacia los costes para el consumidor, lo que respalda una fortaleza sostenida del sector energético.
Riesgo clave: Una rápida desescalada del conflicto en Irán o un aumento importante de la oferta que haga caer el petróleo por debajo de 100 dólares y revierta el impulso inflacionista.
Vender iShares 20+ Year Treasury Bond ETF (TLT) y/o ponerse corto en futuros del Tesoro a 10 años. El artículo indica que el rendimiento a 10 años está de nuevo cerca o por encima del 5% y que las recompras del Tesoro fueron demasiado pequeñas y probablemente señalaron “Treasury is worried”, lo que puede mantener los rendimientos elevados. Con déficits que corren aproximadamente al doble del objetivo y las hipotecas cerca del 7%, el camino de menor resistencia es rendimientos más altos por más tiempo.
Riesgo clave: Un cambio creíble hacia la reducción del déficit (o una caída brusca de la inflación) que obligue a la Fed a recortar y haga que el rendimiento a 10 años caiga de forma significativa por debajo del 4%.
- El secretario del Tesoro, Scott Bessent, testifica ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el martes.
- La audiencia se celebra días después de que el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años tocara brevemente el 5%, su nivel más alto desde 2023.
- El propio esfuerzo de Bessent para reducir los rendimientos, triplicando las recompras de bonos del Tesoro, no ha logrado bajar las tasas.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, comparece ante el Comité de Servicios Financieros de la Cámara el martes para su testimonio anual.
La audiencia trata formalmente sobre la supervisión del Fondo Monetario Internacional, pero se espera que los legisladores lo interroguen sobre la inflación, los precios de la energía, los tipos de interés y la deuda nacional.
En unas declaraciones preparadas obtenidas por CNBC, Bessent planea destacar lo que él denomina el éxito de las sanciones a Irán.
También señalará el aumento salarial para los trabajadores de menores ingresos.
Más de 64 millones de declaraciones de impuestos han reclamado una reducción fiscal aprobada el año pasado, según planea decir.
Es probable que los costes crecientes dominen las preguntas
Los precios del petróleo han superado los 100 dólares por barril a medida que el conflicto en Irán se ha intensificado.
La gasolina promedia ahora 4,32 dólares por galón en EE. UU., 1,14 dólares más que hace un año, según AAA.
El diésel cuesta 6,23 dólares por galón, 2,54 dólares más en el mismo periodo.
El índice de precios al consumidor ha subido un 3,4% respecto al año anterior, lo que ha llevado a los inversores a apostar a que la Reserva Federal subirá los tipos.
El presidente Trump ha defendido públicamente lo contrario, pidiendo recortes de tipos.
Bessent es amigo de larga data del presidente de la Fed, Kevin Warsh, y se reúne con él semanalmente.
La deuda nacional ha superado los 40 billones de dólares, y los déficits presupuestarios se sitúan en aproximadamente el doble del objetivo del 3% del PIB que Bessent y Trump habían prometido.
La apuesta de Bessent en el mercado de bonos no ha dado resultado
Al asumir el cargo, Bessent dijo que quería empujar el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años por debajo del 4%.
En cambio, el rendimiento tocó brevemente el 5% el lunes, su nivel más alto en tres años.
El mes pasado, a medida que los rendimientos subían, Bessent triplicó el tamaño del programa de recompra de bonos del Tesoro para intentar reducirlos.
Los rendimientos son ahora más altos que antes de que actuara.
Los economistas dicen que la medida en realidad fue contraproducente: en lugar de calmar el mercado de bonos, señaló a los inversores que el propio Tesoro estaba preocupado por la subida de tipos, lo que impulsó aún más los rendimientos.
Los críticos señalan un problema más profundo.
Las recompras que Bessent prometió suman alrededor de 6.000 millones de dólares, una cifra pequeña frente al mercado de bonos del Tesoro de 32 billones de dólares.
El legendario inversor Stanley Druckenmiller, mentor de Bessent, advirtió que suprimir artificialmente los rendimientos sería contraproducente.
Economistas de todo el espectro político sostienen que el verdadero problema es el déficit federal en sí, no un fallo del mercado que el Tesoro pueda arreglar con recompras.
A diferencia de la Reserva Federal, que puede crear dinero para calmar los mercados durante una crisis, el Tesoro no tiene ese poder.
Eso deja a Bessent intentando gestionar un problema con herramientas que, según los críticos, nunca se diseñaron para esa tarea.
Lo que todavía juega a favor de Bessent
A pesar de las críticas, la economía en general muestra cierta fortaleza.
El S&P 500 ha subido alrededor de un 27% desde que Trump asumió el cargo, y el desempleo se sitúa en el 4,1%.
El testimonio preparado de Bessent señala que los salarios del 25% inferior de los asalariados han crecido más rápido que los de los perceptores más altos.
Sin embargo, las tasas hipotecarias, que se mueven con el rendimiento a 10 años, se han acercado al 7% por primera vez desde junio de 2025.
Eso deja a Bessent ante una audiencia en la que el aumento del coste del endeudamiento, y no sus logros declarados, podría dominar las preguntas.
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