Haastattelu: Laajennetut tullit voivat laukaista deflaatiopaineita ja iskeä öljyn hintaan, asiantuntija varoittaa

Kun Yhdysvaltain hallitus ottaa käyttöön ja neuvottelee tulleja tärkeimmille kauppakumppaneille, heijastusvaikutukset tuntuvat kaikkialla hyödykemarkkinoilla.

INVEZZin haastattelussa alan asiantuntija ja Trade Nationin vanhempi markkina-analyytikko David Morrison tutkii, kuinka nämä kauppapolitiikat muokkaavat raakaöljyn, kullan ja hopean maisemaa luoden sekä haasteita että mahdollisuuksia sijoittajille.

Toimitusketjujen ja hinnoittelun dynamiikassa vallitsevan epävarmuuden vuoksi Morrison valaisee, mitä tulevaisuus voi tuoda mukanaan hyödykkeille tässä muuttuvassa taloustilanteessa.

Morrison ehdotti myös sijoittajia tarkastelemaan pörssilistattuja sijoitusrahastoja sen sijaan, että he olisivat suoraan alttiita hyödykkeisiin.

Muokatut otteet:

INVEZZ: Kun USA:n tullit Kanadan, Meksikon ja Kiinan kaltaisille maille ovat joko voimassa tai niistä neuvotellaan maaliskuusta lähtien, miten näet näiden politiikkojen vaikuttavan raakaöljyn maailmanlaajuiseen tarjonta- ja kysyntädynamiikkaan, etenkin kun otetaan huomioon Pohjois-Amerikan integroidut energiamarkkinat?

Se on monimutkaista. Analyytikot, kommentaattorit, sijoittajat ja kauppiaat pitävät tätä tilannetta todella haastavana. Koko tariffiliiketoiminta – olivatpa ne 25 % minuutti, lykätty seuraavaksi, kaksinkertaistettu tai poistettu – johtaa yleisesti ottaen huomattavaan määrään epävarmuutta.

Öljymarkkinoiden osalta Trump on alentanut Kanadan energian tulleja, koska Kanada vie paljon energiatuotteita Yhdysvaltoihin. Yhdysvalloilla on uskomattoman korkea jalostuskapasiteetti, joka pystyy käsittelemään erityyppisiä raakaöljyjä.

Vaikka Kanada vie pääasiassa korkealaatuista öljyä, joka vaatii vain vähän jalostusta, USA on nähnyt tervahiekkojensa tarjontaa lisääntyneen vuoden 2005 jälkeen.

Raakaenergian toimituslinjat ovat monimutkaisia, minkä vuoksi on vaikea ennustaa, kuinka tariffit vaikuttavat raakaöljyn hintoihin, olipa kyseessä Brent tai WTI.

Tällä hetkellä tarjontaa on runsaasti, varsinkin kun OPEC+ lopettaa tuotantoleikkauksensa ensi kuussa.

Lisäksi Venäjän tarjonta voi lisääntyä, jos Ukrainassa vallitsee tulitauko. Myös kysyntäpuoli on otettava huomioon.

Jos tariffit pysyvät voimassa pidemmän aikaa, ne voivat vaimentaa eri tuotteiden kysyntää ja johtaa deflaatiopaineisiin, jotka vaikuttaisivat negatiivisesti globaaliin kasvuun ja öljyn hintaan.

INVEZZ: Kuten tiedämme, OPEC+:n on määrä lisätä tarjontaa ensi kuussa. Mitä mieltä olet tästä päätöksestä, varsinkin kun IEA on jo ilmoittanut, että markkinoilla tulee tänä vuonna ylitarjontaa?

On mielenkiintoista, että sen jälkeen kun OPEC+ on säännöllisesti ajanut tuotannon leikkauksia, huomaamme, että WTI testaa uudelleen 65 dollarin tukea. Tämä öljyn hinnan laskupaine on merkittävä.

Olen ymmälläni siitä, miksi OPEC+ päätti lopettaa tuotannon leikkaukset nyt. Trump on tehnyt selväksi haluavansa laskea energian hintoja alas, kehottamalla kotimaisia ​​tuottajia lisäämään porausta ja lupaamalla sääntelyn purkamista.

Jos hinnat kuitenkin laskevat liian alas, tuottajien ei ehkä kannata jatkaa tuotantoa.

En ole varma, kuinka paljon öljyn hinta voi laskea; taantuma saattaa pudottaa hinnat noin 30 dollariin. Vaikka taantumasta on puhuttu, se ei näytä olevan välitöntä Yhdysvalloissa tänä vuonna.

Se tulee jossain vaiheessa, mutta luulen, että olisi yllätys, jos se tapahtuisi… seuraavien kolmen tai kuuden kuukauden aikana.

Ilman taantumaa saatamme löytää pohjan öljyn hinnalle, mutta pohjimmiltaan kaikki viittaa siihen, että hinnat voisivat laskea.

Mahdollisuus saada lisää voittoja kullassa ja hopeassa

INVEZZ: Mainitsit, että kullan hinta on yliostettu viime kuukausina. Miten odotat viimeisimmät sijoittajien mielialaan vaikuttavat tariffiuhat ja kuinka näet kullan hinnan käyttäytyvän lyhyellä aikavälillä, esimerkiksi seuraavan kuuden kuukauden aikana?

Kulta on ehdottomasti härkämarkkinoilla ja on ollut jo jonkin aikaa. En näe mitään, mikä suistaa tämän trendin tällä hetkellä.

Vaikka se ostettiin yli noin kuukausi sitten, viimeaikainen myynti ja konsolidointi 2 900 dollarin rajan tuntumassa ovat palauttaneet päivittäisen MACD:n (liikkuva keskiarvon ero ja konvergenssi) neutraalimmalle tasolle, mikä mahdollistaa mahdollisen nousun.

Tullimaksuihin liittyvä epävarmuus lisää todennäköisesti kullan houkuttelevuutta. Mielenkiintoista on, että nykyiset kultahärkämarkkinat eivät ole vielä nähneet merkittävää vähittäiskaupan panosta.

Aiemmilla härkämarkkinoilla vähittäiskaupan kysyntä kasvoi voimakkaasti, mikä johti räjähdysmäisiin huippuihin. Emme ole vielä nähneet sitä, mikä viittaa siihen, että kasvun varaa on vielä. Nykyisessä ympäristössä näen kullalle enemmän nousupotentiaalia.

On kiehtovaa nähdä, mistä lähdemme (3 000 dollaria/unssi), koska monet ihmiset ovat asettanut sen tavoitteekseen.

INVEZZ: Mainitsit, että korujen vähittäismyynti Intiassa on ollut heikkoa. Kuinka paljon tämä vaikuttaa Intian ja Kiinan kaltaisiin maihin?

Tämä on mielenkiintoinen havainto. Intiassa ja Kiinassa fyysisen kullan vähittäismarkkinat ovat paljon suuremmat, ja ihmiset ymmärtävät sen paremmin kuin Euroopassa.

Jos kullan arvo saavuttaa 3 000 dollaria, se saattaa estää joitakin vähittäismyyntiinvestointeja korkeampien hintojen vuoksi, mutta uskon, että ajatus kullasta turvasatamana herättää silti kiinnostusta.

INVEZZ: Hopealla on kaksoisrooli sekä jalometallina että teollisuusmetallina. Kuinka Yhdysvaltain tullit suurille hopean toimittajille, kuten Meksikolle, voivat luoda jännitteitä teollisuuden kysynnän ja turvasatamaostojen välille?

Hopea on jäänyt kultaa jäljessä jo jonkin aikaa, mutta uskon sen olevan kiinni.

Tällä hetkellä kauppa käy noin 33 dollaria unssilta, ja sillä on potentiaalia saavuttaa kaikkien aikojen huippunsa, hieman alle 50 dollaria vuodesta 2011 lähtien.

Meksikon tuonnin tilanne on monimutkainen, ja ihmettelen, voisiko Trump vapauttaa hopean tulleista sen strategisen merkityksen vuoksi eri teollisuudenaloilla.

Inflaatio ja Federal Reserve

INVEZZ: Yhdysvaltain dollarilla on ratkaiseva rooli hyödykkeissä, kuten kullassa, hopeassa ja raakaöljyssä. Miten tariffiilmoitukset ja dollarin vaihtelut vaikuttavat näihin hyödykkeisiin?

Kulta, hopea ja raakaöljy hinnoitellaan ensisijaisesti dollareissa. Heikko dollari johtaa tyypillisesti näiden hyödykkeiden korkeampiin hintoihin. Trumpin hallinto näyttää kannattavan alhaisempaa dollaria, mikä voisi edistää hyödykemarkkinoiden, erityisesti kullan ja hopean, markkinaa.

INVEZZ: Kun otetaan huomioon tariffien aiheuttama inflaatioriski, kuinka paljon odotat Yhdysvaltain keskuspankin laskevan korkoja tänä vuonna?

Erityisesti Kanadasta ja Meksikosta peräisin olevien tavaroiden tariffit voivat nostaa hintoja merkittävästi, mikä saattaa johtaa kysynnän laskuun ja deflaatiopaineisiin.

Alun perin Fed:ltä odotettiin yksi 25 peruspisteen leikkaus tänä vuonna, mutta se on siirtynyt kolmeen leikkaukseen kasvun ja inflaation hallinnan vuoksi.

Jos näemme merkittävän hidastumisen, voisin nähdä kolme tai jopa neljä leikkausta tänä vuonna.

Sijoitusstrategiat

INVEZZ: Kun tarkastellaan Trumpin ensimmäisen kauden tulleja, mitä opetuksia voimme soveltaa ennustaaksemme vaikutusta hopeaan ja muihin teollisuusmetalleihin tällä kertaa?

On haastavaa vetää suoria yhtäläisyyksiä. Hyödykemaailma on nyt erilainen, eivätkä korot ole siellä, missä ne olivat hänen ensimmäisellä kaudellaan.

Vaikka Trump uhkasi tulleilla aiemmin, monia poikkeuksia tehtiin, mikä lievensi niiden vaikutusta. Tällä kertaa hän näyttää vakavammalta tariffien täytäntöönpanossa, mikä lisää epävarmuutta.

INVEZZ: Mitä strategioita ehdotat kulta-, hopea- ja öljymarkkinoiden epävakauden hallitsemiseksi tariffitilanteen keskellä?

On tärkeää pysyä sijoittuneena, mutta varovaisena. Kauppiaiden tulee seurata markkinoita tarkasti ilman ylikauppaa. Volatiliteetti kasvaa, ja on tärkeää välttää ylivalottumista. Mahdollisuuksia on sekä hyvässä että huonossa puolella, mutta tariffien ja niiden keston selkeyttäminen on välttämätöntä.

INVEZZ: Osakemarkkinoiden ja hyödykkeiden väliltä, ​​mitkä ovat mielestäsi turvallisempia sijoittajille juuri nyt?

Varastoissa on enemmän esillä olevia tuotteita kuin hyödykkeitä. Suosittelen käyttämään tietyille aloille, kuten kaivostoimintaan tai monipuolisiin kaivostyöläisiin, keskittyviä ETF-rahastoja turvallisempana reittinä kuin hyödykkeiden suora kauppa.