Bitcoin, la classe d'actifs la plus performante d'un mauvais T3

Quelle a été la classe d’actifs la plus performante au T3 ? Croyez-le ou non, c’était Bitcoin.

La plus grande crypto-monnaie du monde est en tête du classement avec un rendement de 3,1 %. Hmmm.

Ouais – peut-être que rien ne résume mieux ce marché odieux que la classe d’actifs la plus performante qui est à peine positive. Les métaux précieux ont rapporté une augmentation de 1,3 %, tandis que les investisseurs en liquidités se sont réjouis d’un rendement de 0,2 %. Toutes les autres classes d’actifs ? Négatif.

Alors que l’inflation a grondé, la Réserve Fédérale a relevé ses taux, envoyant les marchés en chute libre. Ajoutez à cela une guerre en Europe, une crise énergétique à l’approche de l’hiver et une myriade d’autres facteurs baissiers, et cela commence à expliquer pourquoi le marché a chuté.

Bitcoin l’un des pires actifs à détenir

Regarder les rendements annuels, plutôt que seulement ceux du troisième trimestre, dépeint une histoire différente. Bitcoin était en chute libre, perdant plus de la moitié de sa valeur jusqu’à présent – bien au sud de certaines autres grandes classes d’actifs, comme le montre le graphique ci-dessous.

Comme le marché s’est détourné du risque, les rendements ont généralement été conformes à ce à quoi on pouvait s’attendre pendant les marchés baissiers. C’est-à-dire que plus on s’éloigne du spectre de risque, plus les actifs ont baissé.

Pour la crypto-monnaie, c’est une mauvaise nouvelle et la raison pour laquelle Bitcoin a été si putride. Cela explique également comment presque toutes les autres crypto-monnaies ont chuté davantage que Bitcoin.

En regardant les chiffres ci-dessus, le S&P a chuté de 25 %, soit environ la moitié de Bitcoin. En fait, j’aurais pensé que ce serait plus, si vous m’aviez demandé au début de l’année où en serait Bitcoin si le marché boursier explosait de 25 %.

Le Nasdaq est plus éloigné de la courbe de risque, étant plus axé sur la technologie, avec une baisse plus proche de 30 %. Et l’or fait ce que l’or fait – s’accroche.

Le dollar est l’actif le plus performant

En temps de crise, les investisseurs affluent vers les actifs refuges – pour preuve, ne cherchez pas plus loin que le fait que le dollar américain a été incroyablement robuste jusqu’à présent cette année, dominant presque toutes les devises du monde.

Il n’y a, après tout, rien de plus sûr que le dollar américain. À cela s’ajoute le fait que tant de passifs dans le monde sont libellés en dollars américains, ce qui signifie que les débiteurs se bousculent pour obtenir des dollars. En outre, la Réserve Fédérale a augmenté de manière plus agressive que de nombreuses autres grandes devises, telles que l’Europe et le Japon, attirant des flux de capitaux pour profiter de rendements plus élevés et renforçant ainsi davantage le dollar.

Que devons-nous attendre au T4 ?

Le sort du Bitcoin, des actions et des autres actifs au quatrième trimestre dépendra en grande partie de l’inflation et de la hausse des taux d’intérêt (quoi de neuf ?).

La prochaine lecture de l’IPC aura lieu jeudi (le 13 octobre) et nous devrions donc voir de la volatilité pour clôturer la semaine et un signe de ce que les choses pourraient tenir pour le quatrième trimestre. Si l’inflation échoue, attendez-vous à une Fed belliciste et à davantage de ventes massives sur le marché.

Mais si le quatrième trimestre peut fournir des lectures d’IPC correctes et éviter des implications macroéconomiques négatives majeures, il pourrait au moins être en passe de surpasser ce qui était un terrible troisième trimestre. Autrement dit, à court terme, personne ne le sait. Mais tous les regards seront tournés vers Jerome Powell ce jeudi.