Pourquoi Kroger a-t-il acheté Albertsons ? Mes trois raisons

Le géant des épiceries The Kroger Co. (NYSE : KR) a annoncé vendredi une fusion avec son rival Albertsons Companies Inc. (NYSE : ACI) dans le cadre d'un accord de 24,6 milliards $.

Kroger, le deuxième plus grand magasin d'alimentation au détail selon sa part de marché, verra son activité se combiner avec le quatrième plus grand épicier. L'accord a été signé par le conseil d'administration des deux sociétés et nécessitera l'approbation réglementaire.

Les régulateurs peuvent hésiter à donner le feu vert si la combinaison des deux géants de l'épicerie se traduit par trop de pouvoir dans une région. Mais l'analyste de Morgan Stanley, Simeon Gutman, a déclaré que les régulateurs pourraient exiger certaines cessions de magasins pour que l'accord soit conclu, selon CNBC.

En supposant qu'un long processus d'examen aboutisse finalement à l'acquisition d'Albertsons par Kroger, examinons quelques raisons clés pour lesquelles cette fusion a lieu.

Baisse des prix alimentaires

Les dernières nouvelles du secteur de l'alimentation et des boissons ont certainement reçu plus que leur juste part de couverture avec des prix en hausse de plus de 11 % d'une année sur l'autre. Invezz a rapporté jeudi que l'inflation est à l'avant-plan, non seulement dans l'esprit des consommateurs mais aussi des investisseurs.

Lors de la transcription de l'appel sur les résultats du deuxième trimestre de Kroger, le PDG de Kroger, Rodney McMullen, a déclaré que la société « fait tout ce que nous pouvons pour aider nos clients à optimiser leurs dollars ».

McMullen a noté qu'il répercutait en effet une partie des coûts alimentaires plus élevés sur les clients. Mais il cherche des moyens de minimiser les hausses de prix.

En règle générale, une fusion de deux géants est effectuée pour créer des économies d'échelle supérieures et aider à réduire les coûts de nouvelles manières. Kroger tirera parti de l'empreinte d'Albertsons pour « investir dans la baisse des prix pour les clients et prévoit de réinvestir environ un demi-milliard de dollars d'économies de coûts grâce aux synergies pour réduire les prix pour les clients ».

Les tendances négatives du trafic de Kroger doivent être inversées

Kroger semble avoir traversé une crise du trafic piétonnier. Les données de la société d'analyse du trafic piétonnier Placer.ai qui ont été partagées avec Invezz montrent que les visites sur une année sur trois ans (Yo3Y) ont diminué en moyenne de -4,5 % chaque semaine en 2022. Albertsons, en revanche, a augmenté.

On pourrait supposer que Kroger est dans une position où il doit payer pour la croissance s'il ne peut pas le faire de manière organique. Kroger (et d'autres chaînes traditionnelles) a dû faire face à une pression croissante de la part de chaînes européennes qui sont généralement nouvelles sur le marché américain, tout comme Aldi.

En fait, Aldi a été nommée la chaîne d'épicerie à la croissance la plus rapide aux États-Unis en 2021 et se classe juste derrière Kroger en tant que troisième plus grand épicier en nombre de magasins.

Une méga acquisition envoie certainement un message aux concurrents qu'un nouveau et redoutable concurrent devrait émerger une fois la transaction conclue. Une fois que tout est dit et fait, Kroger contrôlera 5 000 magasins, soit le double du nombre estimé d'Aldi de 2 500 magasins d'ici 2024.

Kroger passe de la défense à l'attaque

Ocado Group (LON:OCDO), un supermarché en ligne et une technologie basés au Royaume-Uni, travaille avec Kroger depuis 2018. Ocado construit des entrepôts robotisés et compte Kroger comme son plus gros client. L'action d'Ocado a augmenté après l'annonce de l'accord avec Kroger, ce qui pourrait marquer un renversement des récentes tendances négatives sur lesquelles vous pouvez en savoir plus ici.

Selon l'expert en chaîne d'approvisionnement, en logistique et en transport Brittain Ladd, l'acquisition de Kroger est en partie motivée par ses ambitions en ligne. Il a écrit dans un article sur LinkedIn que Kroger « mérite d'être félicité pour avoir fait un GRAND pas ». Alors que les avantages de l'accord prendront quelques années, il explique :

Plutôt que de jouer la défense et de défendre sa part de marché totale contre Aldi et d'autres rivaux, Kroger est peut-être maintenant prêt à passer à l'attaque. Selon Ladd, les deux sociétés économiseront plus de 500 millions $ sur leurs réseaux de chaîne d'approvisionnement au cours des deux premières années de la fusion. Cela donne à Kroger des munitions supplémentaires pour prendre des parts de marché à Walmart, plutôt que de se concentrer sur la défense de sa position contre Aldi.

Ladd soutient que Walmart doit « se concentrer encore plus » sur son activité d'épicerie, en particulier sur le canal en ligne. Alors que Walmart a des outils à sa disposition pour riposter, notamment en tirant parti d'Alert Innovation, un centre de micro-réalisation qu'il a récemment acquis.

Peut-être que Kroger compte sur Walmart pour être complaisant et prendre sa part dominante pour acquise.

Conclusion : une fusion qui a du sens

Il y a beaucoup de logique à l'acquisition d'Albertsons par Kroger, de la protection des parts de marché à la baisse des prix et à l'acquisition de nouvelles parts. La direction s'attend à ce que l'accord soit conclu en 2024 et avec l'inflation alimentaire ne montrant aucun signe de ralentissement, Kroger devrait être dans une bien meilleure position dans la moitié inférieure de la décennie qu'elle ne l'était dans la première moitié.

Les investisseurs qui souhaitent acheter des actions dans le secteur de l'alimentation et des boissons devraient avoir de la chance chez Kroger car il prend les bonnes mesures pour une croissance à long terme.