Honeywell Aerospace : l'action chute de 20 % après la révision des prévisions

Les actions de Honeywell Aerospace HONA ont chuté d'environ 20 % jeudi après que le nouveau fournisseur indépendant dans l'aérospatiale et la défense a publié des résultats du deuxième trimestre inférieurs aux attentes et fortement abaissé ses prévisions annuelles, suscitant de nouvelles inquiétudes sur l'exécution et les problèmes de chaîne d'approvisionnement.

La société, qui a finalisé sa séparation de Honeywell Technologies en juin, a déclaré un chiffre d'affaires du deuxième trimestre de $4.52 milliards, en hausse de 5 % par rapport à l'année précédente mais inférieur aux attentes de Wall Street de $4.6 milliards.

Le résultat d'exploitation s'est établi à environ $1 milliard, en dessous des estimations des analystes à $1.1 milliard et en baisse de 7 % sur un an, en partie en raison de charges pour obsolescence des stocks.

Le bénéfice ajusté a été publié à $1.87 par action.

Malgré une croissance modeste du chiffre d'affaires, les investisseurs ont réagi négativement à la révision des perspectives de la société, faisant chuter le cours.

La réduction des prévisions pèse sur la confiance des investisseurs

Honeywell Aerospace a abaissé ses perspectives quelques semaines seulement après avoir publié des prévisions précédentes, ce qui suscite des doutes sur la fiabilité des prévisions de la direction.

La société prévoit désormais une croissance organique du chiffre d'affaires sur l'ensemble de l'année de 4 % à 5 %, contre sa fourchette antérieure de 7 % à 9 %.

Elle a également réduit son EBITDA ajusté pro forma autonome attendu à une fourchette de $4.35 milliards à $4.45 milliards, contre $4.65 milliards à $4.75 milliards auparavant.

Le directeur général Jim Currier a déclaré : « Pour le second semestre 2026, nous estimons prudent d'aligner nos prévisions sur les capacités réelles de notre chaîne d'approvisionnement à la fin du deuxième trimestre. »

Evercore ISI a maintenu sa recommandation In-Line sur le titre tout en abaissant son objectif de cours à $210 après la publication des résultats.

Les défis de la chaîne d'approvisionnement restent au centre des préoccupations

Les analystes ont souligné que les problèmes opérationnels persistants constituaient une source majeure d'inquiétude.

Scott Mikus, analyste chez Melius Research, a écrit : “After a tough 1Q, during which Honeywell Aerospace’s core sales growth lagged Aerospace & Defense peers by a wide margin across all three end-markets (commercial aftermarket, commercial OE, and defense), 2Q wasn’t much better. The acute supply chain issue from last quarter did not improve as much as management had hoped.”

Selon Mikus, Honeywell Aerospace a enregistré une croissance de 8 % des ventes sur le marché après-vente commercial, contre environ 23 % pour ses pairs du secteur.

Il a ajouté : “It’s no secret that Honeywell Aerospace has been a source of frustration for its customers, and the company’s $2 billion-plus of overdue backlog continues to grow.”

Mikus a également mis en garde : “Further, coming out of Covid, airlines have turned to repairs and PMA parts (akin to generic drugs in aerospace) to reduce maintenance costs and alleviate spare parts shortages. If [the company] can’t resolve its supply-chain issues and improve on-time delivery, it risks losing a portion of its future high-margin aftermarket revenue stream.”

Les analystes restent prudents quant à la reprise

Les analystes estiment que restaurer la confiance des investisseurs pourrait prendre du temps pendant que Honeywell Aerospace s'efforce d'améliorer son exécution.

Rob Stallard, analyste chez Vertical Research Partners, a écrit dans un article de Barron's : “While it is good that Honeywell Aerospace recognizes that it has problems, fixing them will not be an overnight affair.”

Il a ajouté : “While the company has a broadly diversified revenue mix, it has relatively less exposure to attractive Aerospace & Defense subsectors like large commercial engines or missiles than other companies. Put together, we see Honeywell’s growth continuing to lag its peers. While the valuation is relatively inexpensive, we fear that this could be a value trap.”

Les actions Honeywell Aerospace se négocient désormais à environ 23 fois les bénéfices attendus pour 2026, bien en deçà du multiple de GE Aerospace, qui a récemment annoncé une croissance des bénéfices plus forte et relevé ses propres prévisions annuelles.

Les analystes estiment qu'il est peu probable que Honeywell Aerospace comble cet écart de valorisation tant qu'elle n'aura pas démontré une amélioration opérationnelle durable et une exécution renforcée.