2023, serait-elle l'année de l'or ? Le métal est à son plus haut niveau depuis 6 mois

• L'or a atteint un plus haut de 6 mois mardi, s'échangeant à près de 1 850 $ l'once.
• Historiquement, l'or a surperformé en période d'incertitude.
• 2023 pourrait être une année charnière pour le métal, surtout si les banques centrales deviennent accommodantes.

L'or. Il fascine et envoûte l'humanité depuis des milliers d'années maintenant. La plupart d'entre nous conviennent qu'il a l'air bien, alors que ses attributs inhérents - il est raisonnablement fongible, son approvisionnement est relativement fixe et il est durable - sont indiscutables.

En ce qui concerne les perspectives de l'or en tant qu'investissement, cependant, les choses deviennent beaucoup plus polarisantes. Les bogues de l'or affirment que l'effondrement de l'étalon-or en 1971 a été un coup dévastateur pour l'économie et amassent des morceaux importants de leur richesse dans le métal brillant afin de se protéger contre l'inflation galopante. Les opposants soutiennent que l'or est un investissement terrible.

Comment l'or s'est-il comporté historiquement ?

J'ai écrit cette analyse détaillée en mai dernier, évaluant la performance historique de l'or. En regardant les rendements depuis 1971, j'ai tracé l'or contre les périodes de récession. Le modèle est clair :

C'est-à-dire que l'or se comporte de manière anticyclique. Son prix augmente à mesure que l'économie se contracte. Les investisseurs affluent vers la sécurité, et la longue histoire de stabilité et de préservation de la richesse de l'or attire les capitaux en ces temps.

L'autre facteur qui déplace l'or est l'inflation. J'ai tracé le graphique de l'or contre l'inflation ci-dessous, ce qui montre bien à quel point le métal brillant est corrélé à la dévaluation de la monnaie fiduciaire.

L'or a du mal

Les deux variables susmentionnées expliquent pourquoi l'or a été hum-hum cette année. L'incertitude a atteint des niveaux extrêmement élevés compte tenu des événements en Europe avec la guerre de Poutine - dont l'impact est clairement visible en mars 2022, au lendemain de l'invasion, alors que le prix de l'or a augmenté au nord de 2 000 $ l'once.

Cependant, d'un autre côté, la Réserve fédérale et d'autres banques centrales ont été tenaces dans leur position selon laquelle les taux d'intérêt seront relevés pour maîtriser l'inflation. Cette détermination à lutter contre l'inflation en tant que priorité numéro un signifie que le principal catalyseur de l'or est activement réduit par le resserrement de la politique monétaire.

En conséquence, cela a servi à faire baisser le prix de l'or, qui, selon le graphique, a baissé depuis le mois d'avril alors que nous passons à ce nouveau paradigme de taux d'intérêt.

L'or a commencé l'année 2022 à 1 830 $ l'once et l'a clôturé à 1 820 $ l'once. Bien que cela semble très ennuyeux, les investisseurs du monde entier vous mordraient la main en ce moment, car les portefeuilles sont rouges et blessés partout suite à la disparition des actifs à risque l'année dernière, mise en évidence par la fermeture du marché boursier de plus de 19 %, sa pire année depuis 2008.

L'or va-t-il monter en 2023 ?

J'ai écrit sur la chute continue de l'or en septembre dernier, alors que la Réserve fédérale refusait de changer sa position selon laquelle l'inflation était la priorité numéro un.

Depuis lors, l'or a augmenté pour atteindre un sommet de 6 mois, se négociant à près de 1 850 $ quelques jours en 2023. La hausse des attentes de récession au cours des derniers mois a poussé le métal à la hausse, les investisseurs gardant à l'esprit le graphique ci-dessus et se déplaçant vers le métal en prévision d'items difficiles à l'avenir.

Les investisseurs parient que les taux d'intérêt seront forcés de culminer en 2023 alors que les menaces de récession augmentent, ce qui signifie que l'or retrouvera son discours d'inflation. Certains prédisent même que l'inflation pourrait revenir avec une vengeance après ce fait.

« L'inflation a culminé », a tweeté Michael Burry, du célèbre Big Short, le jour du Nouvel An. « Mais ce n'est pas le dernier pic de ce cycle. Nous verrons probablement un IPC plus bas, peut-être négatif au 2H 2023, et les États-Unis en récession selon toute définition. La Fed réduira et le gouvernement simulera. Et nous aurons un autre pic d'inflation. »

L'autre facteur ici est que les banques centrales achètent de l'or. Les banques ont accumulé une quantité record de métal l'année dernière, contribuant à soutenir son prix alors que les actifs ailleurs se sont effondrés.

Mais comme tous les actifs, cela dépendra de ce que fera finalement la Fed. Les économistes sont divisés sur le moment où les baisses de taux auront lieu, ainsi que sur la rapidité avec laquelle l'inflation peut être réduite.

Mon ressenti ? Je ne serais pas surpris de voir les banques centrales devenir accommodantes en 2023 alors que les craintes de récession s'enflamment, obligées de baisser les taux. Cette politique accommodante ferait des merveilles pour l'or, ce qui donnerait un coup de fouet au récit de lutte contre l'inflation évoqué précédemment. Mais le temps nous le dira, et comme la plupart des choses de nos jours, il y a beaucoup d'incertitude à traverser en premier.