L'IPC canadien surprend à la hausse ; Les prix à la production baissent de 2,3%

Statistique Canada a publié l'Indice des prix à la consommation (IPC) pour le mois de novembre 2023, qui a augmenté de 3,1 % sur une base annuelle et est resté inchangé depuis octobre 2023.

Les marchés ont été initialement surpris par le chiffre supérieur aux estimations de 2,9 % en glissement annuel, dissipant ainsi l'optimisme du marché selon lequel l'IPC pourrait tomber en dessous du plus bas de 2023 de 2,8 % en glissement annuel enregistré en juin 2023.

Les principaux contributeurs ont été les coûts hypothécaires, qui ont augmenté de près de 30 % depuis le mois correspondant de l'année dernière, ainsi que les activités de loisirs, d'éducation et de lecture, qui ont augmenté de 3,8 % sur un an.

L'énergie est passée de 5,7 % en glissement annuel à 5,4 % en glissement annuel, tandis que l'inflation alimentaire s'est modérée, passant de 5,6 % en glissement annuel dans le rapport précédent à 5,0 % en glissement annuel.

Les prix des produits alimentaires achetés en magasin se sont modérés, passant de 5,4 % sur un an en octobre à 4,7 % sur un an.

IPC mensuel

Sur une base mensuelle, l'inflation à la consommation est restée stable à 0,1%, bien au-dessus de la baisse attendue de (-)0,2% en glissement mensuel.

En septembre 2023, l'IPC mensuel avait enregistré une baisse de (-)0,1% en glissement mensuel.

Inflation sous-jacente

Sur une base annuelle, l'inflation sous-jacente (qui exclut les composantes volatiles telles que l'alimentation, l'énergie et les coûts hypothécaires) s'est accélérée de 2,8 % en glissement annuel par rapport aux données d'octobre 2023 de 2,7 % en glissement annuel, et marque la première augmentation depuis août 2023.

Les attentes du marché étaient que l'IPC de base ralentirait considérablement à 2,5 % sur un an et a dépassé l'objectif de 2,0 % de la Banque du Canada (BOC).

Sur une base mensuelle, l'IPC de base s'est modéré à 0,1 %, contre une variation mensuelle de 0,3 % dans le rapport précédent.

Statistique Canada fournit également l'IPC médian sur une année et l'IPC tronqué sur une année, qui ont enregistré une augmentation de 3,4 % sur une année et de 3,5 % sur une année, respectivement.

Ces deux chiffres sont restés inchangés par rapport à leurs points de données respectifs d'octobre 2023, mais étaient supérieurs aux attentes de 3,3 % sur un an et de 3,2 % sur un an, respectivement.

L'IPC Trimmed-mean YoY est un indicateur qui élimine 40 % du panier de consommation qui a connu les changements de prix les plus extrêmes au cours d'un mois donné, filtrant ainsi tout facteur imprévu ou grave.

Prix au producteur

Parallèlement à l'IPC, Statistique Canada a également publié des données sur l'indice des prix à la production (IPP).

Contrairement à l’IPC, l’IPP connaît une déflation sur une base annualisée et mensuelle, baissant respectivement de (-)2,3% et (-)0,4%.

Selon les prévisions des analystes de TradingEconomics.com, le PPI était prévu à (-) 1 % sur un an et 0,7 % sur un mois.

Sur une base annualisée, il s'agit de la septième déflation au cours de l'année, après une augmentation de 0,6 % en glissement annuel dans le rapport précédent.

Il s’agit du deuxième mois consécutif de déflation des producteurs, due à la baisse des coûts de l’énergie et à la baisse des produits chimiques.

Sur une base mensuelle, il s'agit de la deuxième baisse consécutive après une baisse de (-)0,9 % en glissement mensuel en octobre 2023.

Les deux seules augmentations mensuelles positives pour 2023 ont été enregistrées en août et septembre à 1,9% MoM et 0,4% MoM.

Politique monétaire

Même si l'on s'attendait à ce que les décalages des taux directeurs n'aient pas encore produit leur plein effet, le dernier IPC, et en particulier le renforcement de l'IPC de base, a certainement été une surprise pour les marchés.

Pourtant, les données sur l'inflation restent dans les limites des estimations de la BOC selon lesquelles l'IPC restera autour de 3,5 % en glissement annuel jusqu'au milieu de 2024.

Même si les banques centrales mondiales ont réorienté leur discours vers un assouplissement monétaire et devraient réduire leurs taux en 2024 dans un contexte de ralentissement de l’inflation, les dernières données pourraient indiquer que la Banque du Canada devra peut-être maintenir des taux plus élevés plus longtemps.

En conséquence, les marchés surveilleront de près les données d’inflation pour décembre 2023.

USDCAD

Avec un IPC solide associé aux attentes d'une baisse des taux de la Fed en 2024, l'USDCAD qui s'échangeait autour des niveaux de 1,338 avant la publication, a plongé à 1,3354 et, au moment de la rédaction, se négocie à (-)0,31 % par rapport à 2024. à la clôture d'hier à 1,3401.

Plus tard cette semaine, les marchés surveilleront de près les données du PCE américain et du PIB canadien, attendues vendredi.