Action Intel vs Nvidia : quel est le meilleur actif semi-conducteur ?

Les cours des actions d'Intel (NASDAQ : INTC) et de Nvidia (NASDAQ : NVDA) ont divergé au cours de la dernière décennie. Nvidia a bondi de plus de 160 % cette année tandis qu'Intel s'est effondré de plus de 32 %. Intel a augmenté de moins de 10 % au cours des dix dernières années, tandis que Nvidia a grimpé de plus de 26 800 % au cours de la même période.

En conséquence, la capitalisation boursière de Nvidia a grimpé à 3,2 billions de dollars, tandis qu'Intel est valorisée à 136 milliards de dollars. En d’autres termes, Nvidia est désormais 147 fois plus grande qu’Intel, une entreprise qui a dominé l’industrie des semi-conducteurs pendant des décennies.

Actions Intel contre Nvidia

Pourquoi Nvidia et Intel ont divergé

Intel et Nvidia ont évolué dans des directions différentes au cours de la dernière décennie, principalement en raison de l'innovation et de l'exécution.

Nvidia s'est avérée être une entreprise plus innovante au cours de cette période en lançant de nombreux produits qui sont devenus un succès auprès des utilisateurs. L’une de ses solutions les plus innovantes est celle que la plupart des gens ignorent : Cuda.

Compute Unified Device Architecture (CUDA) est un logiciel très avancé qui permet le calcul accéléré par GPU et le traitement parallèle. L'entreprise est devenue un leader du marché en aidant les entreprises à créer des solutions d'IA.

Nvidia est devenu l'un des principaux fournisseurs de GPU pour les entreprises des secteurs de l'IA, de l'exploitation minière de Bitcoin et de l'automobile. Elle a continué à générer des marges substantielles car elle se contente de concevoir ses solutions et Taiwan Semiconductor se charge ensuite de la fabrication.

Intel, en revanche, est passé d'une crise à l'autre, ce qui lui a fait perdre des parts de marché au profit d'AMD et de Nvidia. L’entreprise a par exemple reporté le lancement de Meteor Lake, ses puces 7 nm, un programme qui lui a coûté des sommes importantes.

Intel s'est lancé dans un processus de plusieurs milliards de dollars pour devenir un fabricant géant alors qu'il cherche à concurrencer Taiwan Semiconductor et GlobalFoundries. En mars, il a annoncé un investissement de 100 milliards de dollars américains au cours des cinq prochaines années. Il a également annoncé un investissement allemand de 33 milliards de dollars et un investissement de 25 milliards de dollars en Israël.

Soyons clairs : Intel ne paie pas tous ces fonds. Au lieu de cela, elle s’appuie fortement sur les incitations gouvernementales alors qu’elle cherche à devenir un concurrent clé de TSM. À terme, Intel sera une entreprise qui conçoit et fabrique également des semi-conducteurs.

Je pense que les entreprises sans usine comme Nvidia et AMD sont meilleures car elles ont tendance à avoir des marges plus élevées. En effet, AMD a prospéré après sa scission de GlobalFoundries en 2009.

Intel vs Nvidia : le meilleur investissement ?

Par conséquent, avec Intel et Nvidia, nous avons des sociétés qui se situent aux extrémités opposées du spectre en termes de valorisations. Intel est fortement sous-évalué car il se négocie à un multiple PE de 25 tandis que Nvidia a un multiple de 70.

En outre, les analystes estiment qu'Intel a la possibilité de prendre des parts de marché dans l'industrie des GPU AI à Nvidia. Il a lancé Gaudi 3 en avril, un produit qui , selon lui, est plus économe en énergie et fonctionne plus rapidement que le GPU H100 de Nvidia. Il a également lancé la puce Xeon 6 AI.

On ne sait pas si le produit connaîtra du succès, mais comme je l'ai écrit sur AMD , il y a des chances qu'il devienne un petit acteur dans l'industrie. En outre, l’industrie est désormais confrontée à des défis d’approvisionnement et à une demande robuste.

Par conséquent, au cours des prochains trimestres, je m’attends à ce que Nvidia continue d’afficher une croissance robuste comme au cours du dernier trimestre. Cette croissance aidera son titre à continuer de battre d’autres sociétés de semi-conducteurs, dont Intel.

À long terme, cependant, je pense que, sauf problèmes d'exécution, Intel pourrait doubler sa valorisation. De plus, Intel est évalué à un prix avantageux. Par exemple, Intel a généré plus de 54 milliards de dollars de revenus annuels en 2023 et un bénéfice net de 1,6 milliard de dollars. Ces chiffres sont nettement inférieurs aux 71 et 21 milliards de dollars réalisés en 2018.

Cependant, ils sont nettement supérieurs aux 22,6 milliards de dollars et aux 854 millions de dollars d'AMD en 2023. AMD est désormais valorisée à plus de 280 milliards de dollars.

En fin de compte, Nvidia est un bon investissement pour le moment, mais les actions d'Intel pourraient rebondir dans les années à venir à mesure que le redressement se poursuit.