Le cours de l’action BMO est à la traîne par rapport à ses pairs canadiens : est-ce un bon achat maintenant ?

Le cours de l'action de la Banque de Montréal (TSX : BMO) est le moins performant parmi les quatre grandes banques canadiennes cette année. Il a chuté de plus de 13 % cette année tandis que TD a chuté de 5,10 % et que la Banque de Nouvelle-Écosse est à peine émue. Les actions de la Banque Royale du Canada (RBC) ont augmenté de plus de 13 % cette année.

Concernant les macros canadiennes

Les banques canadiennes ont continué de sous-performer leurs homologues américaines et européennes cette année. Aux États-Unis, des sociétés comme Citigroup, JPMorgan et Goldman Sachs ont toutes enregistré une hausse à deux chiffres cette année.

De même, en Europe, des banques comme Unicredit, Lloyds et Lloyds ont récemment atteint leurs plus hauts niveaux depuis plusieurs années.

Cette performance s'explique principalement par la situation macroéconomique difficile au Canada, où le taux de chômage a continué d'augmenter.

L'inflation s'est modérée, ouvrant la porte à des réductions de taux d'intérêt de la part de la Banque du Canada (BdC). La banque a réduit ses taux de 0,25 % lors de la dernière réunion, à 4,75 %.

Les analystes adoptent donc des perspectives prudentes à l’égard de ces banques canadiennes. Dans une note récente, les responsables d'UBS ont commencé à couvrir le secteur avec une note d'achat et ont souligné qu'ils favorisaient RBC en raison de la diversification de ses revenus, en particulier du côté des marchés des capitaux. Il a une notation neutre sur les banques comme BMO, BNS et CIBC,

BMO ralentit sa croissance

La Banque de Montréal est l'une des plus grandes banques au Canada et la 9e en Amérique du Nord en termes d'actifs. Elle sert plus de 13 millions de clients dans ses divisions de banque personnelle, commerciale, de marché et de banque d'investissement. Il possède plus de 1 400 milliards de dollars d’actifs.

BMO tire la majeure partie de ses revenus de sa division IARD, qui comprend sa division canadienne de services bancaires personnels et commerciaux et commerciale. Le reste provient de sa division américaine IARD, suivie des marchés de capitaux et de la gestion de patrimoine.

Ses activités sur les marchés de capitaux ont été mises sous pression ces dernières années, le secteur ayant ralenti après son essor pendant la pandémie.

Dans ses résultats financiers, la société a déclaré que son bénéfice net ajusté était passé de 2,186 milliards de dollars en 2023 à 2,03 milliards de dollars. Son bénéfice net déclaré de 1,86 milliard de dollars était supérieur aux 1,02 milliards de dollars réalisés un an plus tôt, aidé par les revenus hors intérêts. Malgré la hausse des taux d'intérêt, le revenu net d'intérêts de BMO a chuté à 4,5 milliards de dollars.

Le bénéfice déclaré de la société était de 2,36 dollars par action, contre 1,26 dollars un an plus tôt. Son ratio CET1 était de 13,1%, ce qui signifie qu'elle a peu de marge pour augmenter le rendement de ses actionnaires en prenant une partie de ses réserves. De nombreuses banques européennes ont réduit leurs réserves et augmenté le rendement de leur capital.

BMO a fixé des objectifs à moyen terme (3 à 5 ans) pour son BPA et d'autres paramètres. Elle s'attend à un taux de croissance du BPA compris entre 7 % et 10 % par an, un rendement des capitaux propres supérieur à 15 % et un rendement des capitaux propres tangibles (RoTE) supérieur à 18 %.

Si les taux d’intérêt ont profité à l’entreprise, ils ont également eu un impact sur ses provisions. Dans ses résultats les plus récents, sa provision pour pertes sur créances s'élevait à plus de 705 millions de dollars.

RBC abaisse la note de ses actions de BMO

L’autre défi a été identifié par RBC Bank mardi lorsqu’elle a abaissé la note de BMO à la catégorie « performance sectorielle ». Dans un communiqué, Darko Mihelic a prévenu que RBC accumulait des pertes sur créances à un rythme plus rapide aux États-Unis que ses concurrents. Il a ensuite abaissé l'objectif boursier de 124 $ à 118 $. Il a dit:

Néanmoins, les partisans de BMO soulignent ses mesures de valorisation attrayantes par rapport à ses autres banques et autres sociétés. Elle a un ratio cours/bénéfice de 10, inférieur à celui des autres banques. Son ratio cours/valeur comptable s'établissait à 1,07, en baisse par rapport à plus de 1,5 plus tôt cette année. RBC Bank a un ratio P/B de 1,92 tandis que TD Bank en a 1,36.

En outre, la société dispose d’un dividende solide et sûr. Son rendement en dividendes est supérieur à 5 %, supérieur à celui de la plupart des banques.

Analyse du cours de l'action BMO

Graphique BMO de TradingView

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action de BMO est sous pression depuis 2022. Il est passé du sommet annuel de 137,31 $ en mars 2022 à 114 $.

Le titre oscille autour des moyennes mobiles exponentielles (EMA) sur 50 et 100 semaines. Dans le même temps, les actions de BMO ont formé une configuration graphique en drapeau haussier. Dans la plupart des cas, cette tendance est l’un des signes les plus haussiers du marché.

BMO est également passé à la vague corrective du modèle graphique Elliot Wave. Le titre devrait donc rester dans cette fourchette au cours des prochains jours. Il passera ensuite au prochain niveau de support clé à surveiller, soit à 100 $.

D’un autre côté, le scénario alternatif est celui où le titre rebondit et se déplace vers le haut du drapeau à 129 $.