Le cours de l'action Maxeon Solar a grimpé en flèche, mais les risques de faillite demeurent

Le cours de l'action Maxeon Solar Technologies (MAXN) a implosé cette année, la société étant devenue une penny stock. Elle a chuté de plus de 97 % cette année et de près de 100 % par rapport à son point culminant de 2022. En conséquence, sa capitalisation boursière est passée de plus de 1,8 milliard de dollars à 64 millions de dollars aujourd'hui.

Les risques l’emportent sur les opportunités

Maxeon Solar Technologies est une société américaine issue de SunPower, l'une des plus grandes entreprises du secteur. Elle est devenue un fabricant indépendant de panneaux solaires tandis que SunPower se concentrait sur la production décentralisée d'énergie solaire et le stockage d'énergie.

En théorie, cette séparation était une bonne chose car elle permettait aux deux entreprises de se concentrer sur leur domaine de spécialité. Dans ce cas, SunPower aurait un fournisseur de panneaux solaires fiable en la personne de Maxeon tandis que cette dernière aurait accès à sa large base de clients.

Mais les choses ont changé récemment. En 2023, les deux entreprises ont annoncé qu’elles n’étaient plus exclusives, ce qui signifie que SunPower était libre d’acheter des panneaux solaires à d’autres entreprises.

En conséquence, les revenus de Maxeon se sont effondrés et les analystes s'attendent à ce que la tendance se poursuive. Les résultats les plus récents montrent que le chiffre d'affaires total a chuté à 187 millions de dollars au premier trimestre 2024, contre 229 millions de dollars au quatrième trimestre 2023 et 318 millions de dollars au premier trimestre 2023. L'entreprise a également noté qu'elle traversait une période de crise majeure en matière de trésorerie.

La société a également fait l'objet de plusieurs poursuites judiciaires de la part de ses actionnaires, qui sont toujours en cours. Ces poursuites allèguent que la société n'a pas fourni suffisamment d'informations sur sa relation avec SunPower et qu'elle a commis des fraudes en valeurs mobilières et d'autres pratiques commerciales illégales. SunPower elle-même a déjà déposé son bilan.

Maxeon va construire une nouvelle usine au Mexique

Lundi, l'action Maxeon Solar Technology a connu une hausse parabolique, grimpant de plus de 46 % après que la société a annoncé qu'elle commencerait à construire son projet Mesa del Sol au Nouveau-Mexique plus tard cette année.

Il s'agit d'un projet important qui, selon l'entreprise, lui permettra d'accéder à des subventions américaines pour gagner des parts de marché aux États-Unis. Elle prévoit de dépenser environ 1,9 milliard de dollars pour la construction de ce projet qui aura une capacité de 7 millions de panneaux solaires par an.

Bien que ce rapport ait fait les gros titres, il n’en demeure pas moins qu’il est assez risqué. Tout d’abord, l’entreprise réalise déjà beaucoup d’affaires aux États-Unis, son plus gros marché. Ses résultats du premier trimestre ont montré que ses revenus aux États-Unis se sont élevés à 133 millions de dollars, contre seulement 54 millions à l’international.

Il n’est donc pas certain que la nouvelle usine apporte une valeur ajoutée, puisque l’entreprise produit actuellement dans des pays comme la Malaisie, la Chine et les Philippines. Bien que les États-Unis accordent des avantages aux fabricants américains de panneaux solaires, le coût est tout simplement trop élevé pour qu’ils puissent être compétitifs.

Deuxièmement, le financement du projet de 1,9 milliard de dollars sera difficile, car le bilan de Maxeon Solar ne peut pas le supporter. L'entreprise a terminé le dernier trimestre avec 98 millions de dollars en liquidités et en investissements à court terme et plus de 388 millions de dollars de dette à long terme.

Troisièmement, les prix des panneaux solaires s'effondrent, principalement en raison de la surcapacité de la Chine, ce qui signifie que les marges de Maxeon continueront de baisser. Selon Reuters, les prix des panneaux solaires en Chine Les prix des panneaux solaires ont chuté de 42 % en 2023 alors que la capacité de production annuelle a grimpé à 861 gigawatts.

La Chine maîtrise parfaitement l'art et la science de la fabrication de panneaux solaires, grâce à ses faibles coûts de production et de main-d'œuvre. Il est donc difficile pour un pays comme les États-Unis d'être compétitif en raison des coûts de main-d'œuvre élevés. Au Nouveau-Mexique, le salaire minimum est de 12 dollars de l'heure.

Résultats de MAXN en avance

La prochaine nouvelle importante concernant l'action Maxeon sera la publication des résultats prévus le 29 août.

Dans ses résultats du premier trimestre, la société a déclaré que ses expéditions au deuxième trimestre se situeraient entre 520 et 600 MW tandis que son chiffre d'affaires se situerait entre 160 et 200 millions de dollars. Cela représentera une forte baisse par rapport aux 348 millions de dollars qu'elle avait réalisés au même trimestre en 2023.

Maxeon n'a pas atteint ses prévisions de bénéfices au cours des deux derniers trimestres consécutifs, ce qui signifie que la tendance pourrait se poursuivre. Pour l'ensemble de l'année, les analystes prévoient que son chiffre d'affaires annuel s'élèvera à 715 millions de dollars, soit une baisse de 36 % par rapport à la même période l'an dernier.

Les analystes ont abaissé les prévisions boursières de Maxeon, Goldman Sachs et Raymond James abaissant leurs notes à vendre.

Le plus grand risque est que Maxeon fasse faillite dans les années à venir, car sa consommation de trésorerie continue.

Prévisions boursières de Maxeon Technology

Graphique MAXN par TradingView

Le graphique journalier montre que le cours de l'action MAXN a évolué latéralement au cours des derniers mois. De plus, l'indicateur Average True Range (ATR) a continué à atteindre son point le plus bas jamais enregistré, signalant que la volatilité s'est estompée.

L'indice de force relative (RSI) de Maxeon a évolué latéralement au cours des derniers mois. Par conséquent, la hausse de lundi sera probablement de courte durée, car les vendeurs ciblent le niveau de support clé à 0,1095 $, son plus bas historique. Ce point de vue est conforme à mon dernier article, dans lequel j'avais prédit que la vente se poursuivrait.