Costco dégradé par Redburn Atlantic en raison de problèmes de valorisation : faut-il vendre ?

Costco Wholesale Corporation (NASDAQ : COST) a subi une dégradation de la note de Redburn Atlantic mardi, principalement en raison des inquiétudes concernant la valorisation élevée de l'action.

L'analyste Daniela Nedialkova, qui avait précédemment évalué Costco à Acheter, a abaissé sa note à Neutre tout en augmentant simultanément l'objectif de cours de 860 $ à 890 $.

Cela suggère que même si Costco reste une entreprise de haute qualité avec un modèle commercial solide, sa valorisation actuelle pourrait limiter son potentiel de hausse.

Plus précisément, le ratio cours/bénéfice (PER) de Costco en 2025 s'élève à un niveau élevé de 50x, ce qui fait craindre que le profil risque/récompense devienne moins favorable, en particulier avec de nombreux catalyseurs de croissance déjà pris en compte.

Que disent les données de ventes de Costco pour le mois d'août ?

Les données de vente récentes soulignent les solides performances de Costco, la société signalant une augmentation de 7,1 % des ventes totales pour août 2024, renforcée par une hausse de 5 % des ventes comparables.

Après ajustement des fluctuations du gaz et des taux de change, les ventes comparables ont encore progressé de 7,1 %.

Les articles non alimentaires, notamment les bijoux, les cartes-cadeaux et les articles de sport, ont enregistré une faible croissance à deux chiffres pour le troisième mois consécutif.

Le commerce électronique continue également d’être un point positif, avec une augmentation de 16,2 % d’une année sur l’autre des ventes comparables pour les 52 semaines se terminant le 1er septembre 2024.

Les analystes de Jefferies et d'Oppenheimer ont tous deux noté les efforts de marchandisage et la proposition de valeur solides de Costco, contribuant à sa solide dynamique de ventes.

La croissance du nombre d'adhérents de l'entreprise a été l'un des principaux moteurs de sa performance financière, le nombre d'adhérents ayant augmenté de 9,4 % d'une année sur l'autre pour atteindre 74,5 millions au troisième trimestre 2024.

Malgré un environnement économique difficile, la résilience financière de Costco est évidente dans sa capacité à maintenir et même à augmenter ses marges, même légèrement, au cours du dernier trimestre.

Toutefois, les marges brutes de la société ont légèrement reculé, passant de 11,04 % au premier trimestre à 10,84 % au troisième trimestre, reflétant une certaine pression exercée par le ralentissement de l'économie et des consommateurs financièrement contraints.

Néanmoins, la force de la marque de l’entreprise et la fidélité de ses clients continuent de soutenir sa performance financière, même dans un environnement de taux d’intérêt élevés.

Aperçu des résultats du quatrième trimestre de Costco

En ce qui concerne les résultats du quatrième trimestre 2024 de Costco, les analystes semblent optimistes.

L'estimation consensuelle est que Costco rapportera un bénéfice par action (BPA) de 5,06 $ sur des revenus de 79,98 milliards de dollars, en hausse par rapport à 4,87 $ de BPA sur 78,94 milliards de dollars au même trimestre de l'année dernière.

Treize des quatorze analystes qui suivent l'action ont révisé à la hausse leurs prévisions au cours des 90 derniers jours, reflétant les attentes d'une performance continue et solide.

En termes de valorisation, le ratio cours-bénéfice actuel de Costco est nettement supérieur à sa moyenne historique et à celle de ses pairs.

À 56 fois les bénéfices prévisionnels, l'action semble avoir une valorisation parfaite, laissant peu de place à l'erreur.

Cette valorisation élevée pourrait être vulnérable à une correction, surtout si les conditions générales du marché se détériorent ou si la croissance future des bénéfices de Costco ne répond pas aux attentes des investisseurs.

De plus, l’impact potentiel des médicaments pour perdre du poids, qui réduisent la demande alimentaire dans l’ensemble du secteur de la vente au détail, pourrait encore compliquer la trajectoire de croissance de Costco, notamment compte tenu de sa dépendance aux ventes d’aliments en vrac.

Malgré ces vents contraires, Costco continue de bénéficier de plusieurs atouts, notamment une forte fidélité de la clientèle, une expérience de magasinage de chasse au trésor unique et une forte croissance des adhésions.

Toutefois, compte tenu de sa valorisation élevée et des risques croissants, notamment dans le contexte de hausse des taux d'intérêt et d'un ralentissement économique potentiel, la hausse à court terme de l'action pourrait être limitée.

Les analystes ont également souligné la possibilité d'un fractionnement des actions comme catalyseur potentiel, bien que l'impact d'une telle décision sur la valorisation et la performance de l'action reste incertain.

Une fois les fondamentaux posés et les préoccupations en matière de valorisation à l’esprit, l’étape suivante consiste à analyser la manière dont ces facteurs se reflètent dans l’évolution du prix de l’action.

Examinons les indicateurs techniques pour voir si les graphiques soutiennent ou contredisent les perspectives prudentes de Redburn Atlantic sur Costco.

Analyse technique des actions Costco

L'action Costco a généré des rendements multipliés par six au cours des dix dernières années. De plus, l'action a connu une très forte tendance à la hausse, augmentant de plus de 60 % au cours de l'année écoulée.

En prenant ces facteurs en compte, il n’est même pas nécessaire de regarder les graphiques pour conclure que l’action est haussière sur toutes les périodes.

Source: TradingView

Toutefois, les investisseurs qui n'ont pas encore acheté l'action n'ont pas besoin de se précipiter pour l'acheter aux niveaux actuels, car elle semble faire face à une certaine résistance au-dessus de 900 $ au cours des derniers jours.

De plus, après un mouvement aussi fort au cours de l’année écoulée, il faudrait idéalement s’attendre à un retracement pour entrer dans l’action.

Si l'action ne parvient pas à dépasser les 900 dollars prochainement, elle pourrait passer un certain temps entre 790 et 800 dollars au cours des prochains mois et les investisseurs devront chercher à entrer dans l'action à l'extrémité inférieure de cette fourchette.

Pour les traders qui ont une vision baissière de l'action, il ne serait pas judicieux d'ouvrir une position courte aux niveaux actuels malgré la résistance à laquelle elle est confrontée au-dessus de 900 $. Une position courte ne doit être envisagée que si l'action tombe en dessous de sa moyenne mobile sur 50 jours ou de son récent plus bas à 793 $.