Piper Sandler réduit l'objectif de prix de Five9 à 35 $ : faut-il vendre ?

Hier, Piper Sandler a maintenu sa note de surpondération sur Five9 (NASDAQ : FIVN) mais a réduit l'objectif de prix de 47 $ à 35 $, signalant des inquiétudes quant à la capacité de l'entreprise à exécuter ses actions dans un contexte de difficultés économiques.

Ce nouvel objectif implique une hausse modeste de 22 % par rapport au prix actuel de Five9, soit une forte baisse par rapport aux attentes précédentes.

Cet ajustement fait suite à une série de revers pour le fournisseur de centres de contact basés sur le cloud, notamment une réduction des prévisions de revenus, des licenciements et des pressions concurrentielles.

Selon les analystes de Piper Sandler dirigés par James Fish, Five9 a dû faire face à des tendances de réservation plus faibles, encore aggravées par une baisse de 60 % des actions depuis le début de l'année.

D’autres entreprises ne sont pas non plus optimistes

Piper Sandler n’est pas la seule à réévaluer le potentiel de Five9.

Début août, Baird a abaissé la note de l'action à neutre et a considérablement réduit son objectif de cours de 90 à 40 dollars.

De même, Needham a abaissé son objectif de 90 $ à 48 $, invoquant des inquiétudes concernant la visibilité de la croissance et la concurrence croissante des géants de l'industrie comme Microsoft, Amazon et Google.

Cette dégradation est intervenue après la publication des résultats du deuxième trimestre de Five9, où, malgré des revenus supérieurs aux attentes de 252 millions de dollars, la société a réduit ses prévisions de revenus pour l'année entière à 1,015 milliard de dollars, contre 1,055 milliard de dollars auparavant.

Licenciements et acquisitions

Les récents développements de Five9 reflètent un ensemble de décisions stratégiques mitigées. L'entreprise a récemment annoncé des licenciements touchant 7 % de ses effectifs, dans le cadre de ses efforts visant à accroître la valeur actionnariale.

Cette opération devrait entraîner des coûts de restructuration pouvant atteindre 15 millions de dollars, mais devrait permettre de réaliser des économies au cours des prochains trimestres.

La direction de Five9 a également évoqué des alternatives stratégiques potentielles, notamment une plus grande implication des activistes, une éventuelle fusion, voire un rachat stratégique par des acteurs plus importants comme Cisco ou Salesforce.

Les analystes de Piper Sandler voient ces alternatives comme des catalyseurs potentiels, mais sans calendrier d’action immédiat.

Parallèlement à l'annonce de ses résultats du deuxième trimestre, Five9 a également annoncé son projet d'acquisition d'Acqueon, une plateforme d'exécution de revenus en temps réel.

Cette acquisition devrait améliorer la plateforme CX basée sur l'IA de Five9 et offrir une intégration plus approfondie dans les stratégies d'engagement client sur les points de contact marketing, commerciaux et de service.

L'accord, dont la clôture est prévue au cours du second semestre 2024, s'inscrit dans l'objectif à long terme de Five9 de devenir un moteur d'orchestration de premier plan dans le parcours client.

Cependant, la réaction du marché à cette acquisition a été tiède, les actions ayant chuté de plus de 12 % après l'annonce, reflétant des inquiétudes plus larges concernant la trajectoire de croissance immédiate de Five9.

Des prévisions inférieures déçoivent

Le rapport sur les résultats du deuxième trimestre de Five9 a mis en évidence une croissance des revenus de 13,1 % d'une année sur l'autre, dépassant les attentes, mais les prévisions revues à la baisse de la société pour le reste de l'année 2024 ont été une déception.

L'EBITDA ajusté de l'entreprise pour le deuxième trimestre s'est établi à 41,8 millions de dollars, avec une marge de 16,6 %, en légère baisse par rapport aux 18,6 % de l'année précédente.

Alors que Five9 a réussi à dépasser le milliard de dollars de chiffre d'affaires annuel, l'entreprise est confrontée à la pression d'améliorer sa rentabilité dans un contexte de marges en baisse et de concurrence croissante.

Les investisseurs se concentrent désormais sur la question de savoir si les initiatives de réduction des coûts et les solutions basées sur l’IA de l’entreprise peuvent compenser ces vents contraires.

Le flux de trésorerie opérationnel de Five9 pour le deuxième trimestre s'est élevé à 19,9 millions de dollars, contre 21,9 millions de dollars il y a un an.

Malgré ces chiffres inférieurs, l'entreprise continue d'investir dans sa suite AI Genius, se positionnant ainsi pour capitaliser sur l'évolution continue vers l'automatisation du service client.

La croissance de 21 % des revenus d'abonnement d'entreprise à long terme de Five9 reflète son potentiel dans le segment haut de gamme, mais des questions subsistent quant à sa capacité à maintenir ce rythme dans une économie qui se resserre.

Évaluation

La valorisation de l'entreprise reflète également cette incertitude. Five9 se négocie actuellement à 12,5 fois ses bénéfices attendus pour les douze prochains mois, ce qui, selon les analystes, est raisonnable par rapport à la croissance attendue de ses bénéfices de 10,7 % pour l'exercice 2024.

Le ratio cours/bénéfice (PER) de l'action correspond à ses perspectives de bénéfices, mais les prévisions de croissance des revenus de 11,5 % de la société pour cette année sont inférieures à sa moyenne historique, ce qui conduit certains analystes à rester prudents.

Examinons maintenant ce que les graphiques indiquent sur la trajectoire du cours de l'action de Five9, où les signaux techniques pourraient offrir davantage d'indices sur le moment d'acheter, de conserver ou de vendre.

Extrêmement faible sur plusieurs périodes

Bien que l'action de Five9 soit dans une tendance à la baisse depuis août 2021, lorsqu'elle a atteint un sommet historique au-dessus de 211 $, elle a trouvé une certaine stabilité en 2023, lorsqu'elle s'est négociée dans une fourchette de 50 à 90 $ pendant la majeure partie de cette année-là.

Source: TradingView

Cette stabilité n'a toutefois pas duré, le titre ayant chuté de 64 % depuis le début de l'année. Actuellement, le titre affiche une faiblesse extrême sur plusieurs périodes, ayant récemment atteint son plus bas niveau sur cinq ans à 26,60 $.

Compte tenu de ces facteurs, les investisseurs qui ont une vision haussière de Five doivent éviter de se positionner à l'achat aux niveaux actuels. Une position longue ne doit être envisagée qu'une fois que l'action se stabilise à proximité des niveaux actuels et ne fait pas de nouveaux plus bas dans les semaines à venir.

Les traders qui sont pessimistes sur l'action mais qui n'ont pas encore vendu le titre à découvert doivent attendre un rebond plus proche des niveaux de 32 $ pour ouvrir de nouvelles positions courtes. Si l'action atteint ce niveau, ils peuvent ouvrir une position courte avec un stop loss à 38,2 $.