La dette de la France suscite des inquiétudes dans l'UE et sur les marchés

Les difficultés financières actuelles de la France suscitent un malaise parmi ses partenaires de l'Union européenne et sur les marchés financiers, alors que l'on craint de plus en plus que la vulnérabilité de son gouvernement minoritaire puisse entraver les efforts visant à stabiliser les finances publiques.

Cela constitue à son tour un risque potentiel pour les nouvelles orientations budgétaires adoptées par l’UE.

Samedi, un nouveau gouvernement dirigé par le Premier ministre Michel Barnier a été dévoilé.

Toutefois, l’administration devra compter sur le soutien du Rassemblement national d’extrême droite pour les votes cruciaux, tels que ceux liés au budget 2025 et au plan de réduction de la dette sur sept ans imposé par l’UE.

Pour compliquer les choses, l'extrême droite comme l'extrême gauche, qui détiennent chacune près d'un tiers des sièges parlementaires, sont fermement opposées à la mise en œuvre de réductions des dépenses, même si le déficit budgétaire de la France devrait atteindre environ 6 % du PIB cette année, soit le double de la limite prescrite par l'UE.

« L'instabilité politique de la coalition est indéniable », a rapporté Reuters, citant un responsable de la zone euro qui, comme d'autres, a requis l'anonymat en raison de la sensibilité de la situation.

La Commission européenne prévoit que la dette publique de la France, déjà à 110,6 % du PIB en 2023, atteindra 112,4 % cette année et 113,8 % en 2025 si des mesures décisives ne sont pas prises.

Les règles de l’UE prévoient une réduction annuelle d’un point de pourcentage du PIB.

Un deuxième responsable de la zone euro a déclaré à Reuters :

"En fin de compte, il faut espérer qu'il y aura suffisamment de prise de conscience à Paris que le coût d'un échec pourrait être très élevé, et que cela encouragera certains partis à apporter au moins temporairement leur soutien au gouvernement", a ajouté le responsable.

Les rendements des obligations françaises augmentent en raison de l'anxiété des marchés

Les inquiétudes des marchés concernant les finances publiques françaises ont déjà un impact sur les coûts d’emprunt du pays.

Le rendement des obligations d'Etat françaises à 10 ans a brièvement dépassé mardi celui de l'Espagne pour la première fois depuis la crise financière de 2008, reflétant l'inquiétude croissante des investisseurs.

Le Premier ministre Barnier devrait présenter le projet de budget 2025 au Parlement français et à la Commission européenne d'ici la mi-octobre.

Cela sera suivi d’un plan de sept ans portant sur les réformes, les investissements et la réduction de la dette, prévu d’ici la fin octobre.

Bien que certains responsables de l'UE estiment que les pressions du marché pourraient pousser les législateurs français à prendre des décisions budgétaires difficiles, certains craignent également qu'un plan de dette faible puisse nuire à la crédibilité du cadre budgétaire récemment établi par l'UE, introduit en avril.

La France peut-elle cette fois-ci éviter un traitement de faveur ?

Un haut responsable de la zone euro a souligné que la France a historiquement bénéficié de la clémence de l'UE en matière de conformité budgétaire, mais cette fois-ci, les choses pourraient être différentes.

« Je ne pense pas que la France sera en mesure de contourner les règles aussi facilement cette fois-ci, car un échec porterait gravement atteinte au nouveau cadre budgétaire », a déclaré le responsable.

La France a souvent enfreint les règles de l'UE qui plafonnent les déficits budgétaires à 3 % du PIB et n'a pas réalisé d'excédent budgétaire depuis 1974, soit trois ans avant la naissance du président Emmanuel Macron.

Par le passé, la Commission européenne a offert à la France une certaine clémence, justifiée par l'ancien président de la Commission Jean-Claude Juncker, qui a déclaré : « La France est la France. »

Si le cadre budgétaire mis à jour permet aux pays d’adapter leurs stratégies de réduction de la dette en consultation avec la Commission européenne, il vise également à démontrer que les gouvernements de l’UE sont déterminés à s’attaquer aux niveaux d’endettement post-pandémiques et à la pression financière causée par la crise énergétique.

« Je suppose que le plan français sera un cas test », a rapporté Reuters, citant un autre responsable de la zone euro.

Il faudra voir quelle marge de manœuvre sera laissée à la France. Même si le plan initial semble strict, il pourrait y avoir une certaine flexibilité par la suite lorsque la Commission évaluera ses progrès au fil des ans.

Les résultats de la stratégie de gestion de la dette de la France seront surveillés de près, car ils auront non seulement un impact sur sa propre économie, mais serviront également de test décisif pour l'efficacité et l'application des politiques budgétaires plus larges de l'UE.