Perspectives boursières de Miniso : ce détaillant chinois est-il une bonne affaire actuellement ?

Le cours de l'action Miniso (MNSO) suit une forte tendance à la baisse depuis son introduction en bourse en 2021. Il a chuté à 12,56 $ mardi, sa plus faible variation depuis le 9 janvier, et 54 % en dessous de son plus haut niveau de l'année. Il a également chuté de plus de 58 % par rapport au record de 32,54 $.

Le groupe Miniso va acquérir les supermarchés Yonghui

Le cours de l'action Miniso s'est fortement effondré cette semaine après que la société a annoncé son intention d'acquérir une participation majoritaire dans Yonghui Superstores, un détaillant leader en Chine.

Miniso paiera 889 millions de dollars pour cet accord, qui, espère-t-il, renforcera sa part de marché en Chine, la deuxième économie mondiale.

Le marché n’a pas apprécié l’accord pour deux raisons principales. Tout d’abord, Yonghui est un détaillant en difficulté qui a dû faire face à des défis considérables au cours des dernières années. L’un des défis est qu’il doit faire face à la concurrence de sociétés telles que JD.com et Alibaba.

Deuxièmement, l’accord a été conclu à un moment où les consommateurs chinois se portent mal. Les données récentes du gouvernement montrent que les ventes au détail dans le pays ont été relativement faibles au cours des derniers mois.

La faiblesse des ventes au détail explique pourquoi le gouvernement chinois a décidé de renforcer ses mesures de relance économique. Mardi, la banque centrale a abaissé le taux de réserves obligatoires des banques, une mesure qui permettra de débloquer plus de 125 milliards de dollars de fonds.

Les investisseurs ont également désapprouvé l'acquisition car les fonds auraient été mieux utilisés pour développer son activité principale. Dans une note, les analystes de Bank of America ont dégradé la note de la société, déclarant :

« Bien que nous continuions de penser que l'activité principale de MNSO bénéficie de perspectives solides, nous pensons désormais que la transaction Yonghui soulève plus de questions qu'elle n'apporte de réponses, augmentant son profil de risque et impactant négativement la perception de l'entreprise par les investisseurs. »

Miniso est une entreprise en pleine croissance

Miniso n’est pas une entreprise que la plupart des Américains connaissent. Pourtant, c’est l’un des groupes de distribution qui connaît la croissance la plus rapide sur de nombreux marchés émergents.

Il s'agit d'un point de vente au détail qui propose un assortiment de produits à prix raisonnable comme des parfums, des portefeuilles, des bijoux et des articles de cuisine.

Lancé par Ye Guofu, un milliardaire chinois, l'entreprise a connu une croissance rapide au cours des dernières années, grâce à son approche de franchise.

En raison de la pandémie, le chiffre d'affaires annuel de Miniso est passé de 1,36 milliard de dollars en 2019 à plus de 1,27 milliard de dollars en 2020. Contrairement à la plupart des détaillants, Miniso ne fait pas beaucoup d'affaires en ligne, ce qui explique pourquoi ce déclin s'est produit.

Depuis, son chiffre d'affaires n'a cessé de croître, atteignant un sommet de 1,58 milliard de dollars au cours du dernier exercice. Miniso est également passée d'une perte de 219 millions de dollars en 2020 à un bénéfice de plus de 243 millions de dollars.

Les derniers résultats financiers de Miniso ont montré que ses activités se portaient bien, le chiffre d'affaires total ayant augmenté de 24 % pour atteindre 553 millions de dollars. Il s'agit d'une évolution notable puisque le groupe a franchi pour la première fois la barre des 4 milliards de RMB.

Les marges de Miniso ont également continué à augmenter, le chiffre brut atteignant 43,9 % tandis que son bénéfice d'exploitation a bondi à plus de 103 millions de dollars.

Au cours du premier semestre de l'année, le chiffre d'affaires de Miniso a augmenté de 25 % pour atteindre 1,067 milliard de dollars, tandis que sa marge brute est passée à 43,7 %, contre 39,6 % auparavant.

Cette croissance s'est produite alors que l'entreprise a continué d'ouvrir des magasins. Elle a terminé le trimestre avec 6 868 magasins après avoir ouvert 455 magasins nets. La plupart de ces ouvertures ont eu lieu sur les marchés internationaux, où la direction voit plus d'opportunités.

Miniso, comme d'autres marques populaires comme McDonald's, utilise un modèle de franchise, où elle ne détient qu'une poignée de magasins. En Chine, elle exploite directement 29 magasins contre 4 086 magasins tiers. À l'échelle mondiale, elle exploite directement 343 magasins contre 2 410 magasins tiers. Miniso possède également la marque TOP TOY, qui compte 195 magasins.

Perspectives boursières de Miniso

Graphique boursier Miniso par TradingView

Avant sa dernière acquisition, Miniso semblait être une entreprise de valeur classique. Elle enregistrait une croissance solide de ses revenus et de ses marges. Plus important encore, la société rendait des fonds aux actionnaires, notamment grâce au programme de rachat d'actions de 2 milliards de dollars de Hong Kong. Les rachats d'actions contribuent à accroître les rendements d'une entreprise en augmentant le bénéfice par action.

Miniso a également la possibilité de plus que doubler le nombre de ses magasins au cours de la prochaine décennie. Contrairement à d'autres détaillants, ses coûts d'ouverture de magasins sont limités car ils sont effectués par des tiers. Cette acquisition a toutefois assombri les perspectives de Miniso.

En ce qui concerne le graphique hebdomadaire, l'action a formé un modèle de graphique à double sommet incliné, un signe baissier populaire. Cette semaine, elle est tombée sous la ligne de cou de ce modèle à 15,23 $, son point le plus bas du 5 février.

L'action est également passée en dessous de la moyenne mobile exponentielle (EMA) sur 25 semaines tandis que les principaux oscillateurs comme le MACD et l'indice de force relative (RSI) ont dérivé vers le bas.

Par conséquent, le cours de l’action devrait encore baisser dans les semaines à venir, puis rebondir soit cette année, soit en 2025.