Les prix du pétrole continuent de chuter : l'Arabie saoudite s'éloigne de l'objectif de 100 dollars pour reprendre la domination du marché

Les prix du pétrole sont de nouveau au centre des débats, peut-être pour de mauvaises raisons. L'Arabie saoudite, premier exportateur mondial de brut, s'apprête à augmenter sa production en décembre, abandonnant son objectif de prix de 100 dollars le baril.

Cette décision pourrait remodeler le marché mondial du pétrole dans les mois à venir, alors que d’autres producteurs et consommateurs s’adaptent à la nouvelle réalité de prix plus bas.

Cette décision intervient à un moment où la dynamique de l’offre change, où la demande croît faiblement et où les pays importateurs de pétrole comme la Chine et les États-Unis sont confrontés à des difficultés économiques.

Une nouvelle ère pour la politique de l’Arabie Saoudite ?

La décision de l’Arabie saoudite d’abandonner son objectif informel de prix de 100 dollars le baril a été une surprise.

Depuis 2022, l’Arabie saoudite et d’autres membres de l’OPEP+ ont réduit leur production pour stabiliser les prix en raison de l’incertitude économique.

Cet effort visant à contrôler l'offre et à soutenir les prix a atteint un pic en 2022, lorsque le prix du pétrole Brent a atteint en moyenne 99 dollars le baril, le niveau le plus élevé depuis huit ans, en partie à cause de la volatilité du marché causée par l'invasion de l'Ukraine par la Russie.

Toutefois, des développements plus récents indiquent que l’Arabie saoudite déplace son attention des prix élevés vers la reconquête de parts de marché.

Selon un rapport du Financial Times, les responsables saoudiens se préparent à augmenter la production à partir de décembre, malgré les inquiétudes selon lesquelles cela pourrait conduire à une période prolongée de prix plus bas.

Cette décision intervient à un moment où le marché mondial du pétrole connaît déjà une faible croissance de la demande et une augmentation de l’offre de la part des pays non membres de l’OPEP comme les États-Unis.

Les cours du brut ont réagi rapidement à la nouvelle. Jeudi, les contrats à terme sur le Brent ont chuté de 2,57% à 71,57 dollars le baril, et le brut américain West Texas Intermediate (WTI) a chuté de 2,63% à 67,86 dollars.

Ces baisses font suite à une brève période de hausses en début de semaine, alimentée par l'optimisme suscité par le plan de relance économique de la Chine.

Équilibrer les parts de marché et les priorités nationales

Pour l’Arabie saoudite, la décision d’augmenter sa production est en partie motivée par la crainte de perdre des parts de marché au profit de ses concurrents, notamment les producteurs de schiste américains.

Si les réductions de l’OPEP+ ont réussi à stimuler temporairement les prix, elles ont également créé un espace pour que les producteurs non membres de l’OPEP augmentent leur part du marché mondial.

Alors que la Chine, premier importateur mondial de pétrole, affiche une faible croissance de la demande et que les États-Unis augmentent leur production, l'Arabie saoudite cherche désormais à récupérer une partie du terrain perdu en raison des réductions de production.

Cette stratégie diffère de la stratégie récente de l’Arabie saoudite visant à maximiser ses revenus.

Le budget du Royaume, fortement dépendant des revenus pétroliers, était équilibré autour d'un objectif de prix estimé à 100 dollars le baril.

Le Fonds monétaire international (FMI) a noté que l'Arabie saoudite avait besoin de prix du pétrole proches de ce niveau pour financer ses ambitieux plans de dépenses, notamment une série de mégaprojets dans le cadre de la Vision 2030 du prince héritier Mohammed ben Salmane, une vaste initiative de réforme économique conçue pour diversifier l'économie du pays.

Malgré l’importance des revenus pétroliers, les responsables saoudiens semblent confiants dans la capacité du Royaume à résister à une période de prix plus bas.

L’Arabie saoudite dispose d’options de financement alternatives, telles que les réserves de change et l’émission de dette souveraine.

Ce coussin financier permet au Royaume une certaine flexibilité alors qu’il déplace son attention du contrôle des prix vers la protection de sa part du marché mondial du pétrole.

Quels sont les mécanismes de tarification à surveiller ?

L’augmentation de la production de l’Arabie saoudite intervient à un moment où la dynamique de l’offre et de la demande mondiale est fluctuante.

La Chine, l’un des principaux moteurs de la consommation mondiale de pétrole, a du mal à atteindre ses objectifs de croissance économique, son gouvernement s’étant récemment engagé à mettre en place de nouvelles mesures de relance budgétaire pour atteindre un taux de croissance de 5 %.

Malgré ces efforts, les analystes du marché restent préoccupés par la faible croissance de la demande chinoise, qui continue de peser sur les prix mondiaux du pétrole.

Parallèlement, d’autres évolutions affectent l’offre. La Libye, qui a dû faire face à des perturbations dans sa production pétrolière en raison de l’instabilité politique, pourrait bientôt résoudre ses problèmes internes liés au contrôle des revenus pétroliers.

Une récente déclaration des Nations Unies indique que les représentants de l'est et de l'ouest de la Libye sont parvenus à un accord sur la nomination d'un gouverneur de la banque centrale, une mesure qui pourrait rétablir la stabilité des exportations de pétrole du pays.

Le retour de l’offre libyenne ajouterait davantage de pétrole à un marché déjà bien approvisionné, atténuant encore davantage la pression à la hausse sur les prix.

La Russie, autre grand producteur de pétrole et membre clé de l’OPEP+, a indiqué qu’elle n’avait pas l’intention d’inonder le marché de pétrole supplémentaire. Les responsables russes ont toutefois reconnu que les coûts de production augmentaient à mesure que l’extraction du pétrole devenait plus difficile.

Le vice-ministre russe de l'Énergie, Pavel Sorokin, a récemment déclaré que l'objectif de production pétrolière du pays devrait atteindre 540 millions de tonnes par an d'ici 2030, mais que des ajustements pourraient être effectués en fonction des conditions du marché.

À ce mélange de facteurs d’offre et de demande s’ajoutent également des événements naturels tels que les ouragans.

L'ouragan Helene, qui a récemment frappé la Floride, a provoqué des arrêts de précaution de la production pétrolière dans le golfe du Mexique.

Environ 500 000 barils par jour (bpj) de production, soit près de 30 % de la production de la région, ont été temporairement interrompus.

Toutefois, ces pertes devraient être de courte durée, car la tempête a évité les principaux champs de pétrole et de gaz du Golfe.

Faut-il s’attendre à des prix plus bas et à une volatilité plus élevée à l’avenir ?

Même si les consommateurs peuvent se réjouir de la perspective d’un carburant moins cher, les implications plus larges pour les marchés et les producteurs mondiaux de l’énergie ne doivent pas être sous-estimées.

Pour l’Arabie saoudite, le défi consistera à équilibrer son désir de regagner des parts de marché avec la nécessité de maintenir la stabilité économique et de financer ses objectifs de développement à long terme.

La capacité du Royaume à naviguer dans un environnement de prix plus bas dépendra de ses réserves financières et du succès de ses efforts de diversification économique dans le cadre de Vision 2030.

À plus grande échelle, l’augmentation de l’offre en provenance d’Arabie saoudite, combinée à une faible croissance de la demande sur les marchés clés et au retour d’une offre perturbée en provenance de pays comme la Libye, pourrait maintenir les prix bas à court terme.

Toutefois, les événements géopolitiques, les catastrophes naturelles et les changements inattendus dans la demande mondiale pourraient encore créer de la volatilité.

Dans l’ensemble, les acteurs du marché devront surveiller les signes de conformité au sein de l’OPEP+, car certains membres ont dépassé leurs quotas de production.

La décision de l’Arabie saoudite d’augmenter sa production pourrait également servir d’avertissement à ces pays pour qu’ils se mettent au pas, au risque de déstabiliser davantage l’équilibre délicat entre l’offre et la demande.

Comme toujours dans le monde du pétrole, rien n’est gravé dans la pierre et le marché pourrait à nouveau changer sans prévenir.