Le rapport PCE révèle un ralentissement de l’inflation en août : d’autres baisses de taux sont-elles à l’horizon ?

L'inflation aux États-Unis a poursuivi sa tendance à la baisse en août, selon les dernières données, ce qui laisse espérer de nouvelles baisses des taux d'intérêt de la part de la Réserve fédérale.

L'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE), la mesure de l'inflation privilégiée par la Fed, n'a augmenté que de 2,2 % sur un an, contre 2,5 % en juillet.

Il s’agit du taux d’inflation le plus bas depuis février 2021, marquant une avancée significative vers l’objectif de 2 % de la Fed.

D'un mois à l'autre, les prix ont augmenté de 0,1 %, ce qui correspond aux attentes des économistes.

Toutefois, l’inflation « de base », qui exclut les prix volatils des denrées alimentaires et de l’énergie, a légèrement augmenté pour atteindre un taux annuel de 2,7 % en août, contre 2,6 % en juillet.

Malgré cette hausse, l'inflation sous-jacente d'un mois à l'autre est restée stable à 0,1 %, soit le même taux que celui de juillet.

Les responsables de la Fed divisés sur les futures baisses de taux

Les chiffres de l'inflation en baisse font suite à une réduction d'un demi-point des taux d'intérêt par la Réserve fédérale au début du mois.

Cette réduction, plus importante que l'ajustement habituel d'un quart de point, a été motivée par des signes de ralentissement de l'inflation et des conditions du marché du travail.

« Tout est calme sur le front de l'inflation », a déclaré Chris Larkin, directeur général d'E-Trade chez Morgan Stanley, dans un rapport de CNBC.

Il a ajouté que l'inflation continue de ralentir sans que la croissance économique ne montre de signes significatifs de ralentissement.

La Réserve fédérale a annoncé une nouvelle réduction potentielle d’un demi-point en novembre, avec des réductions supplémentaires probables en 2025.

Cependant, tous les responsables de la Fed ne sont pas convaincus.

La gouverneure de la Fed, Michelle Bowman, la seule responsable à avoir voté contre la réduction d'un demi-point, a exprimé ses inquiétudes quant au fait que de telles réductions agressives pourraient « inutilement » alimenter la demande et faire grimper les prix.

La prudence de Bowman reflète une approche plus mesurée des baisses de taux, mettant l'accent sur la réalisation de l'objectif d'inflation de la Fed avant d'assouplir davantage.

Dans le même temps, le gouverneur de la Fed, Christopher Waller, a exprimé son soutien à des réductions plus importantes, citant les données de l'indice des prix à la production (PPI) d'août, qui ont montré un ralentissement des prix de gros.

Waller a noté que des chiffres PPI plus faibles signalent des prix à la consommation plus bas dans les mois à venir, justifiant une réduction plus agressive des taux.

Tous les regards sont tournés vers la réunion de la Fed de novembre

Malgré les progrès réalisés en matière d’inflation, les données sur les dépenses personnelles et les revenus pour le mois d’août sont restées inférieures aux attentes.

Les revenus personnels n'ont augmenté que de 0,2 %, ce qui est inférieur à la hausse de 0,4 % prévue par les économistes.

Les dépenses personnelles ont également augmenté de 0,2 %, ce qui est inférieur à l'estimation de 0,3 %.

Les réactions du marché à la publication du rapport ont été mitigées. Les contrats à terme sur les marchés boursiers sont devenus positifs après la publication, tandis que les rendements des bons du Trésor ont chuté.

Le rapport sur l'inflation renforce les arguments en faveur de nouvelles baisses de taux plus tard cette année. Chris Zaccarelli, directeur des investissements chez Independent Advisor Alliance, a déclaré :

Les responsables de la Fed restent toutefois prudents, équilibrant la nécessité de contrôler l’inflation avec le désir de soutenir un marché du travail qui montre des signes d’affaiblissement.

La prochaine réunion de la Réserve fédérale sera probablement marquée par la poursuite du débat sur le rythme des futures réductions, les décideurs politiques évaluant la progression de l'inflation par rapport aux tendances économiques plus générales.