BlackLine est-il un « achat » après que Morgan Stanley a relevé son objectif à 70 $ ?

Morgan Stanley a reclassé BlackLine Inc (NASDAQ : BL) et a relevé son objectif de cours de 60 $ à 70 $.

L'analyste Chris Quintero souligne l'expansion sous-estimée des marges de l'entreprise et voit un profil risque-récompense attrayant.

Il prévoit un taux de croissance annuel composé (TCAC) de 32 % du flux de trésorerie disponible (FCF) jusqu'en 2026, avec des marges FCF qui devraient atteindre 22 % au cours de l'exercice 24, 25 % au cours de l'exercice 25 et 29 % au cours de l'exercice 26.

Quintero note que BlackLine se négocie à environ 13 fois sa valeur d'entreprise sur la base du FCF de l'année civile 2026, ce qui représente une décote importante de plus de 35 % par rapport à ses pairs à petite et moyenne capitalisation se négociant à environ 19 fois.

Le partenariat stratégique de BlackLine avec SAP est sur le point de générer une croissance durable, en particulier à l'heure où les entreprises effectuent la transition vers le système de planification des ressources d'entreprise S/4HANA de SAP.

Cette relation permet à BlackLine de capitaliser sur les migrations ERP à venir, augmentant potentiellement sa part de marché et ses sources de revenus.

Spéculations sur un rachat de BlackLine

Dans le cadre des récents développements de l’entreprise, BlackLine a nommé David Henshall à son conseil d’administration.

Henshall, ancien président et directeur général de Citrix Systems, a occupé des postes au sein du conseil d'administration de sociétés telles que New Relic et LogMeIn, qui ont été acquises pendant son mandat.

Son arrivée au conseil d'administration a suscité des spéculations sur une éventuelle prise de contrôle, alimentées par l'investisseur activiste Jana Partners qui a révélé une participation de 1,9 % dans la société.

Forte performance de BlackLine au deuxième trimestre

BlackLine a enregistré de solides résultats au deuxième trimestre. La société a annoncé un bénéfice par action non GAAP de 0,58 $, dépassant les attentes des analystes de 0,08 $. Le chiffre d'affaires a augmenté de 11 % par rapport à l'année précédente pour atteindre 160,5 millions de dollars, dépassant les estimations de 2,28 millions de dollars.

Le flux de trésorerie opérationnel a augmenté à 40,7 millions de dollars contre 24,6 millions de dollars au même trimestre de l'année dernière, et le flux de trésorerie disponible a augmenté à 34,4 millions de dollars contre 18 millions de dollars auparavant.

BlackLine : perspectives d'avenir

Pour l'avenir, BlackLine prévoit un chiffre d'affaires GAAP au troisième trimestre compris entre 162 et 164 millions de dollars, conformément aux estimations consensuelles des analystes.

La marge d'exploitation non conforme aux PCGR devrait se situer entre 19 et 20 %, avec un bénéfice net non conforme aux PCGR projeté entre 38 et 40 millions de dollars, soit 0,49 à 0,52 dollar par action sur la base d'un nombre moyen pondéré dilué de 77 millions d'actions en circulation.

Pour l'ensemble de l'année 2024, la société a relevé ses prévisions de revenus à une fourchette de 647 à 651 millions de dollars, légèrement au-dessus des estimations précédentes.

La marge d'exploitation non conforme aux PCGR devrait se situer entre 18 % et 19 %, et le bénéfice net par action non conforme aux PCGR est estimé entre 2,08 et 2,21 dollars sur 76,1 millions d'actions moyennes pondérées diluées en circulation.

Malgré ces indicateurs positifs, certains analystes ont exprimé leur prudence en raison du ralentissement de la croissance des revenus et d'une forte concurrence.

BlackLine opère dans un segment de niche du marché des logiciels de comptabilité financière, en se concentrant sur l'automatisation du processus de clôture de période. Des concurrents plus importants comme Oracle, SAP et Workday proposent des suites de comptabilité financière plus complètes, ce qui pourrait limiter la pénétration du marché par BlackLine.

De plus, le changement stratégique de l’entreprise vers le marché intermédiaire pourrait l’exposer à une volatilité économique accrue, car les petites entreprises sont plus sensibles aux fluctuations du marché.

Évaluation des actions BlackLine

Du point de vue de la valorisation, BlackLine se négocie à environ 5,3 fois sa valeur d'entreprise par rapport au chiffre d'affaires prévu pour l'exercice 24 et à 4,6 fois sa valeur d'entreprise par rapport au chiffre d'affaires de l'exercice 25.

Bien que ces multiples ne soient pas excessivement élevés, ils sont comparables ou supérieurs à ceux de certains pairs ayant des perspectives de croissance similaires ou meilleures.

Par exemple, des sociétés comme Pegasystems et Momentive Global se négocient à des multiples inférieurs malgré des taux de croissance comparables, ce qui suggère que les actions de BlackLine ne sont peut-être pas sous-évaluées par rapport à ses pairs.

Sur le plan opérationnel, BlackLine propose des solutions essentielles à la mission qui automatisent les processus comptables complexes, ce qui se traduit par une efficacité accrue et une réduction des erreurs pour ses clients.

Les offres de la société sont très attractives, comme en témoigne un taux de renouvellement du chiffre d'affaires de 93 % au premier trimestre 2024. Avec plus de 200 000 clients potentiels sur son marché adressable et seulement 4 435 clients actuellement servis, il existe une marge de croissance substantielle.

De plus, BlackLine a réussi à augmenter son chiffre d'affaires annuel par cohorte de clients au fil du temps, ce qui indique une forte fidélisation de la clientèle et un potentiel de vente incitative de services supplémentaires.

Compte tenu de ces facteurs, les investisseurs sont confrontés à une décision nuancée concernant l’action de BlackLine.

Les solides performances financières de l’entreprise et ses partenariats stratégiques constituent un argument convaincant pour une croissance potentielle.

Pour mieux comprendre la trajectoire future de l'action, il peut être intéressant d'examiner les aspects techniques et les modèles graphiques qui pourraient influencer l'évolution de son prix.

La tendance baissière persiste

L'action de Blackline est aux prises avec des baisses depuis le début de l'année 2021, lorsqu'elle a atteint son plus haut historique au-dessus de 150 $. La tendance baissière à long terme qu'elle a connue depuis lors dure encore aujourd'hui, comme le montrent les graphiques à long terme.

Source: TradingView

Plus tôt cette année, l'action est également passée sous le niveau de 448,2 $, où elle avait pris support à plusieurs reprises depuis mai 2022. Bien qu'elle ait rebondi depuis, la tendance baissière reste intacte.

Compte tenu de cela, les investisseurs qui ont une vision haussière de la société doivent s'abstenir d'initier une nouvelle position longue sur l'action à moins qu'elle ne dépasse sa ligne de tendance à la baisse à long terme qui sera proche du niveau de 58,3 $.

Les traders qui continuent de rester baissiers sur l'action et souhaitent initier de nouvelles positions courtes peuvent utiliser ce récent rebond pour le faire.

Si l'action ne dépasse pas sa ligne de tendance baissière à long terme, elle pourrait à nouveau tomber en dessous de 48 $ dans les mois à venir, où l'on pourrait alors réaliser des bénéfices.