Le rapport sur l'emploi de septembre signale une nouvelle ère économique : quelle est la prochaine étape pour la main-d'œuvre ?

Le prochain rapport sur l’emploi de septembre devrait fournir de nouvelles preuves d’un marché du travail qui s’est refroidi en 2024.

Toutefois, il est peu probable que le ralentissement soit suffisamment grave pour inciter la Réserve fédérale à réduire considérablement ses taux d’intérêt en novembre.

Prévu pour être publié par le Bureau of Labor Statistics à 8h30 HE vendredi, le rapport devrait montrer une augmentation modeste des salaires non agricoles, avec une augmentation estimée de 150 000 emplois pour le mois.

Selon les prévisions consensuelles de Bloomberg, le taux de chômage devrait rester stable à 4,2 %.

Tendances d'embauche stables, mais plus lentes

Malgré le ralentissement de la création d’emplois, le marché du travail américain continue de créer suffisamment d’emplois pour soutenir les dépenses de consommation, ce qui est crucial pour soutenir l’économie dans son ensemble.

Ces derniers mois, cependant, les embauches ont perdu une partie de leur vigueur antérieure, les entreprises devenant plus prudentes quant à l’augmentation de leurs effectifs.

Selon les prévisions de FactSet, les économistes s'attendent à ce que les employeurs aient créé environ 140 000 emplois en septembre, soit un chiffre très proche de l'augmentation de 142 000 en août.

« Nous verrons des gains d'emploi modestes, pas spectaculaires, mais suffisants pour maintenir la progression de l'économie », a déclaré Brian Bethune, économiste au Boston College, comme l'a rapporté AP.

Une économie résiliente défie les craintes de récession

L'économie américaine a fait preuve d'une résilience remarquable, dépassant les prévisions selon lesquelles les hausses agressives des taux d'intérêt de la Réserve fédérale conduiraient à une récession.

Après avoir augmenté ses taux à 11 reprises entre 2022 et 2023 pour lutter contre l’inflation, la Fed a jusqu’à présent évité un ralentissement.

Au lieu de cela, l’économie a réussi à croître malgré des coûts d’emprunt plus élevés, tant pour les entreprises que pour les consommateurs.

Afin de soutenir le marché de l’emploi, la Réserve fédérale a commencé à réduire ses taux le mois dernier.

Cette décision stratégique s’inscrit dans le contexte d’une probabilité croissante d’un « atterrissage en douceur » – un scénario dans lequel la Fed contrôle l’inflation sans déclencher de récession.

Selon Bethune, cet atterrissage en douceur « est déjà assuré ».

Inquiétudes économiques à l'approche du jour du scrutin

À l’approche de l’élection présidentielle américaine du 5 novembre, les questions économiques restent une préoccupation majeure pour les électeurs.

Si la résilience du marché du travail est évidente, de nombreux Américains restent insatisfaits des prix élevés, qui sont toujours 19 % plus élevés qu'en février 2021, point de départ de la récente poussée d'inflation.

Dans l’ensemble de l’économie, les indicateurs clés restent solides.

L'économie américaine a progressé à un taux annuel de 3 % entre avril et juin, tirée par les dépenses de consommation et les investissements des entreprises.

Pour l'avenir, l'outil de prévision de la Réserve fédérale d'Atlanta suggère un taux de croissance légèrement plus lent, mais toujours fort, de 2,5 % pour le trimestre juillet-septembre.

Jeudi, l'Institute for Supply Management (ISM) a rapporté que l'activité du secteur des services aux États-Unis a augmenté pour le troisième mois consécutif en septembre, avec une accélération inattendue.

Étant donné que le secteur des services représente plus de 70 % des emplois aux États-Unis, il s’agit d’un indicateur essentiel de la santé économique.

La sécurité de l'emploi et les dépenses restent fortes

Malgré le ralentissement du marché du travail, les Américains bénéficient d’une sécurité d’emploi sans précédent.

Les licenciements restent proches de leurs plus bas niveaux historiques et les demandes initiales d’allocations chômage sont restées historiquement basses.

Les employeurs, prudents quant à l’élargissement de leurs effectifs, sont également réticents à se séparer de leurs employés actuels.

Cette dynamique est probablement une réponse aux pénuries de personnel auxquelles de nombreuses entreprises ont été confrontées pendant la reprise rapide de l’économie après la pandémie.

De juin à août, les employeurs ont créé en moyenne seulement 116 000 emplois par mois, dont un chiffre particulièrement faible de 89 000 en juillet, soit la moyenne trimestrielle la plus basse depuis la mi-2020.

Cela contraste fortement avec la moyenne de 604 000 emplois par mois en 2021 et de 377 000 en 2022.

En outre, les offres d’emploi ont régulièrement diminué, chutant à 8 millions en août contre un pic de 12,2 millions en mars 2022.

En conséquence, de moins en moins de travailleurs se sentent suffisamment en confiance pour changer d’emploi, le nombre de personnes quittant volontairement leur emploi atteignant son plus bas niveau depuis août 2020.

Impact sur les salaires et l'inflation

Changer d’emploi est également devenu moins gratifiant. Les travailleurs qui ont changé d’emploi en septembre ont vu leur salaire augmenter de 6,6 % par rapport à l’année précédente, soit une prime de seulement 1,9 point de pourcentage par rapport à ceux qui sont restés à leur poste.

Il s'agit d'une forte baisse par rapport au pic de prime de changement d'emploi de 8,8 points de pourcentage atteint en avril 2022, selon les données d'ADP Research.

La tendance au ralentissement du marché du travail peut être attribuée à la période prolongée de taux d'intérêt élevés de la Réserve fédérale.

Certains signes indiquent toutefois qu’un soulagement pourrait être en route.

Le mois dernier, la Fed a mis en œuvre une baisse significative des taux d’un demi-point de pourcentage, sa plus forte baisse depuis la récession provoquée par la pandémie en 2020.

Encouragée par la baisse de l’inflation, la banque centrale a recentré ses efforts sur la stabilisation du marché du travail.

L'inflation a augmenté de 2,5 % en août par rapport à l'année précédente, proche de l'objectif de 2 % de la Fed et en forte baisse par rapport à son pic de 9,1 % en juin 2022.

À quoi s'attendre de la part de la Fed et du marché du travail

Selon AP, le rapport sur l'emploi de vendredi pourrait apporter de bonnes nouvelles. Diane Swonk, économiste en chef de KPMG, prévoit que le salaire horaire moyen a augmenté de 0,2 % en septembre, contre 0,4 % en août.

Cela équivaudrait à une augmentation salariale de 3,7 % sur un an, proche du niveau de 3,5 % que de nombreux économistes considèrent comme cohérent avec l'objectif d'inflation de la Fed.

Une modération de la croissance des salaires pourrait réduire la pression exercée sur les entreprises pour qu’elles augmentent leurs prix, atténuant ainsi encore davantage les craintes inflationnistes.

Alors que la Fed continue d’ajuster sa politique monétaire, elle a annoncé son intention de réduire son taux directeur à deux reprises cette année, avec quatre baisses supplémentaires prévues pour 2025.

La perspective de coûts d’emprunt plus bas pourrait encourager les entreprises à reprendre les embauches à un rythme plus rapide.

Bethune a dit :