M&T Bank peut-elle atteindre 210 $ ? Wolfe Research le pense et revoit sa note à la hausse pour la porter à plus haut

M&T Bank Corp (NYSE : MTB) a reçu un coup de pouce significatif le 4 octobre lorsque Wolfe Research a reclassé l'action de Peer Perform à Outperform, augmentant l'objectif de cours de 187 $ à 210 $.

Ce nouvel objectif implique un potentiel de hausse de 22 % par rapport au cours actuel, reflétant une forte confiance dans les performances futures de la banque.

La mise à niveau de Wolfe Research est principalement motivée par les marges d'intérêt nettes (NIM) supérieures de M&T Bank.

Au deuxième trimestre, la banque a rapporté un NIM de 3,59 %, en hausse par rapport à 3,52 % au premier trimestre.

Wolfe prévoit que cette marge s'améliorera encore, estimant un NIM de 3,67 % pour 2025 et de 3,72 % pour 2026.

Ces chiffres dépassent largement les moyennes des banques de taille moyenne, qui sont de 3,07 % et 3,15 % pour les années respectives.

La composition plus élevée des dépôts non rémunérés de la banque, environ 280 points de base au-dessus de ses pairs, contribue à son solide avantage NIM.

Action M&T Bank : avis d'analystes divers

Suivant la position optimiste de Wolfe Research, d'autres analystes ont donné leur avis sur M&T Bank.

Le 2 octobre, Evercore ISI a reclassé l'action de In Line à Outperform, citant l'apaisement des inquiétudes concernant les pressions sur le crédit de l'immobilier commercial (CRE) et l'amélioration des fondamentaux.

L'analyste John Pancari a souligné que la récente baisse des taux de la Réserve fédérale contribue à réduire la pression exercée par le secteur immobilier commercial, ce qui pourrait bénéficier à la résilience des bénéfices de la banque grâce à la réévaluation des actifs fixes et à la flexibilité du financement.

Evercore s'attend également à une accélération des programmes de rachat d'actions de M&T Bank.

En revanche, Wells Fargo Equity Research a abaissé la note de M&T Bank de Equal Weight à Underweight le 15 août.

L'analyste Mike Mayo a exprimé ses inquiétudes quant au fait qu'un environnement de taux d'intérêt plus bas pourrait avoir un impact négatif sur le revenu net d'intérêts de la banque.

Il a noté que M&T Bank est plus exposée à des taux plus bas en raison de son accent sur le revenu net d'intérêts et de sa plus grande exposition à l'immobilier commercial, couplée à une concurrence accrue sur ses principaux marchés.

Des attentes mitigées en matière de bénéfices avant la publication du rapport du troisième trimestre

À l'approche de la publication des résultats du troisième trimestre, le consensus parmi 14 analystes de Wall Street est que M&T Bank devrait déclarer un bénéfice par action GAAP de 3,64 $ sur un chiffre d'affaires de 2,32 milliards de dollars.

Cela se compare à un BPA GAAP de 4 $ sur un chiffre d'affaires de 2,06 milliards $ au même trimestre de l'année dernière.

Il convient de noter que 9 analystes sur 14 ont révisé à la baisse leurs estimations de BPA au cours des 90 derniers jours, indiquant des attentes prudentes dans un environnement économique difficile.

Au deuxième trimestre, M&T Bank a livré des résultats solides avec un BPA de 3,79 $, dépassant les estimations consensuelles de 0,28 $.

Le revenu net d'intérêts de la banque a augmenté de 39 millions de dollars pour atteindre 1,73 milliard de dollars, bénéficiant d'un NIM stable et de rendements plus élevés sur les titres de placement.

Les prêts non productifs ont diminué de 300 millions de dollars par rapport au trimestre précédent, ce qui témoigne d'une amélioration de la qualité du crédit.

Cette baisse a été favorisée par des résolutions favorables de prêts immobiliers commerciaux, y compris des remboursements inattendus qui ont également contribué positivement au revenu net d'intérêts.

M&T Bank : la base de dépôts reste stable

La base de dépôts de M&T Bank est restée relativement stable, avec des dépôts totalisant 163,5 milliards de dollars, en baisse de seulement 600 millions de dollars par rapport au trimestre précédent.

La banque a réussi à maintenir les coûts des dépôts à 2,06 %, malgré une baisse de 900 millions de dollars des dépôts non rémunérés.

Son portefeuille de prêts a augmenté de 800 millions de dollars, la croissance étant axée sur les prêts aux entreprises tout en réduisant l'exposition à l'immobilier commercial.

Le portefeuille de titres d'investissement de la banque a augmenté de 1,1 milliard de dollars pour atteindre 29,7 milliards de dollars, les rendements s'améliorant en raison de taux d'intérêt plus élevés.

La banque est bien capitalisée, avec un ratio de fonds propres de base de catégorie 1 (CET1) de 11,4 %.

Cette solide position de capital fournit une protection contre les risques de crédit potentiels et offre une flexibilité pour les futures initiatives de croissance ou les rendements des actionnaires.

La banque dispose d'une marge de manœuvre pour racheter 400 millions de dollars d'actions au cours du second semestre de l'année et offre un rendement de dividende d'environ 3,27 %.

Actions de M&T Bank : les indicateurs de valorisation indiquent une tarification équitable

Avec une capacité bénéficiaire estimée entre 15 et 15,50 dollars par action, M&T Bank se négocie à un multiple cours/bénéfice d'environ 12 fois.

Cette valorisation est conforme à celle de ses pairs tels que Fifth Third Bank et légèrement supérieure à celle de certains autres comme KeyCorp.

Bien que l'amélioration de la composition des dépôts de la banque et ses fortes marges nettes d'intérêt soient favorables, les inquiétudes concernant les risques de crédit potentiels et l'exposition à des taux d'intérêt plus bas suggèrent que l'expansion multiple supplémentaire pourrait être limitée sans une réaccélération de la croissance économique.

Le secteur bancaire régional a été confronté à des défis suite aux récentes faillites bancaires et à un contrôle réglementaire accru.

M&T Bank a fait preuve de résilience, en maintenant sa rentabilité et une base de dépôts stable.

Toutefois, les inquiétudes persistantes concernant le marché de l’immobilier commercial et l’impact potentiel de la baisse des taux d’intérêt sur le revenu net d’intérêt justifient une surveillance attentive.

Maintenant, tournons notre attention vers les aspects techniques pour évaluer ce que les graphiques indiquent sur la trajectoire de prix potentielle de M&T Bank.

MTB : trading proche de la résistance à long terme

Les actions de M&T Bank ont considérablement baissé, passant de 170 $ à 110 $ en 2023, mais ont récupéré toutes ces pertes cette année, puisqu'elles ont augmenté de 25 % depuis le début de l'année.

Source: TradingView
Bien que l'action affiche toujours une forte dynamique à la hausse sur les graphiques à long et moyen terme, elle se négocie à proximité de ses niveaux de résistance à long terme, proches de 190 $.

Par conséquent, les investisseurs ayant une vision haussière de l'action, comme les analystes de Wolfe Research, ne devraient ouvrir une petite position longue aux niveaux actuels que s'ils ne l'ont pas acheté à des niveaux inférieurs.

Ils peuvent augmenter leurs avoirs une fois que l'action clôturera quotidiennement au-dessus de 192 $.

L'action ayant connu une hausse significative sans aucun retracement significatif, les chances qu'un tel événement se produise bientôt sont également élevées.

Par conséquent, les traders à court terme qui souhaitent parier sur ce retracement peuvent effectuer une transaction à faible risque en vendant à découvert l'action à près de 175 $ avec un stop loss de 193,2 $.