Le compte-rendu de la Fed révèle une forte volonté de réduire les taux d'intérêt en septembre dans un contexte de changements économiques

Une partie importante des décideurs de la Réserve fédérale étaient en faveur d'une approche plus agressive en matière de baisse des taux lors de la réunion de septembre de la banque centrale, selon les minutes récemment publiées.

La discussion a révélé un large soutien en faveur d'une réduction d'un demi-point des taux d'intérêt pour lancer une nouvelle phase de politique monétaire plus souple, bien qu'il n'y ait pas eu de consensus sur la rapidité avec laquelle les futures baisses de taux pourraient suivre.

Le compte-rendu de la réunion du Comité fédéral de l'open market (FOMC) des 17 et 18 septembre a souligné qu'une « majorité substantielle » des participants estimait qu'une réduction d'un demi-point était nécessaire.

Cette décision permettrait de mieux aligner la position de la Fed sur les derniers indicateurs de l’inflation et des marchés du travail.

Le comité a finalement décidé d'abaisser le taux de référence des fonds fédéraux à une fourchette de 4,75 % à 5,00 %, un changement par rapport à la fourchette précédente de 5,25 % à 5,50 %, maintenue depuis juillet 2023.

Le réétalonnage de la Fed vise à remédier aux conditions économiques

Les partisans d’une baisse plus substantielle des taux ont souligné la nécessité d’un réétalonnage de la politique monétaire, notant que l’inflation avait considérablement diminué par rapport aux niveaux élevés enregistrés en 2022 et 2023.

En outre, des signes d'affaiblissement du marché du travail ont été observés, le chômage ayant augmenté, et les chiffres de création d'emplois et d'inflation en juillet et août étant inférieurs aux attentes.

Le procès-verbal souligne que la décision de réduire les taux ne doit pas être interprétée comme un signal de difficultés économiques.

Le comité a voulu clairement faire comprendre que la réduction d’un demi-point n’était pas le reflet d’une détérioration des perspectives économiques, mais plutôt une réponse aux données économiques récentes qui ont montré une forte baisse de l’inflation et un marché du travail plus modéré.

Certains responsables ont réclamé une réduction moins importante

Si la majorité était favorable à une réduction d’un demi-point, certains membres étaient moins enthousiastes à l’idée d’une réduction aussi importante.

Un groupe plus restreint de responsables a préféré une approche plus prudente, suggérant qu’une réduction d’un quart de point aurait été suffisante.

Entre-temps, « quelques autres » ont indiqué qu’ils auraient été à l’aise avec l’une ou l’autre décision.

Les discussions ont également reflété une certaine frustration face au retard pris dans la mise en œuvre de la baisse. Plusieurs responsables ont fait valoir qu'il y avait déjà eu un « argument plausible » en faveur d'une réduction des taux lors de la réunion de la Fed de juillet, et que les données ultérieures n'avaient fait que renforcer la nécessité d'un assouplissement des conditions financières.

Les futures baisses de taux restent incertaines

Les minutes suggèrent que de nouvelles baisses de taux pourraient être à l'horizon, en fonction de la poursuite de la baisse de l'inflation.

Les responsables de la Fed ont toutefois clairement indiqué qu’aucun calendrier ni rythme précis n’avait été fixé pour des réductions supplémentaires.

La trajectoire future des ajustements des taux d’intérêt reste ouverte à la discussion alors que les décideurs politiques continuent de surveiller l’évolution de l’économie.

Les responsables de la Fed ont décrit à plusieurs reprises leur approche comme un « recalibrage » de la politique monétaire, plutôt qu’un pivot complet.

Alors que l'inflation se rapproche de l'objectif de 2 % de la Fed et que l'économie se porte toujours relativement bien, la banque centrale ajuste prudemment sa politique pour mieux l'aligner sur les conditions actuelles, sans signaler un changement brusque de stratégie.

Alors que la Fed évolue dans un environnement économique complexe, tous les regards seront tournés vers les prochaines réunions pour voir comment la banque centrale équilibre son double mandat de maintien de la stabilité des prix et de promotion d’un emploi maximal.