Les actions des services publics ont atteint un record en 2024, mais les analystes mettent en garde contre une possible correction

Les actions du secteur des services publics ont connu une hausse extraordinaire tout au long de 2024, devenant l'une des transactions les plus discutées de l'année à Wall Street.

Mais avec la montée en flèche des valorisations et l’évolution des indicateurs économiques, certains professionnels de la finance mettent en garde contre le fait que cette hausse soit peut-être allée trop loin et trop vite.

L'ETF Utilities Select Sector SPDR (XLU), qui suit le secteur, a reculé de près de 2,5 % par rapport à son sommet du 2 octobre de 81,47 $ par action, selon les données de FactSet.

Malgré cette baisse, l'ETF reste en hausse de 24,4 % depuis le début de l'année, surpassant le gain de 21,4 % du S&P 500.

Si l'ETF termine l'année au-dessus des niveaux actuels, il marquerait la meilleure performance annuelle du secteur des services publics depuis plus de deux décennies.

Mais à mesure que les taux d’intérêt augmentent et que le sentiment des investisseurs change, certains experts pensent qu’une correction pourrait être imminente.

Les variations des taux d'intérêt menacent la hausse des actions des services publics

L’un des principaux facteurs à l’origine du récent recul des services publics est l’évolution des perspectives concernant les taux d’intérêt aux États-Unis.

Après une série de données économiques solides, la confiance des investisseurs dans l’économie a augmenté, mais les inquiétudes concernant une inflation persistante ont également augmenté.

Cela a, à son tour, poussé les rendements du Trésor à la hausse, ce qui a un impact négatif sur les actions des services publics, traditionnellement considérées comme des valeurs défensives et sensibles aux taux d'intérêt.

Selon George Cipolloni, gestionnaire de portefeuille chez Penn Mutual Asset Management, la forte baisse des taux d'intérêt au début de l'année a alimenté une grande partie de la reprise du secteur.

Mais à mesure que les rendements s'inversent, les services publics perdent une partie de cet élan. Soulignant comment les rendements obligataires affectent inversement les prix des actions du secteur, Cipolloni a déclaré dans un rapport de MarketWatch:

Valorisations tendues : un signe avant-coureur ?

Un autre facteur contribuant au recul des actions du secteur des services publics est la hausse des valorisations.

Fin 2023, les services publics se négociaient à des niveaux déprimés, mais le rallye de 2024 a poussé les valorisations en territoire surévalué.

Travis Miller, stratège en énergie et services publics chez Morningstar, a noté que le secteur n'offre plus les bonnes affaires qu'il offrait autrefois.

« Compte tenu de la reprise, notre équipe pense que le secteur est correctement valorisé à l’heure actuelle », a déclaré Miller à MarketWatch .

Il a cité Vistra Corp. comme un parfait exemple du boom des services publics.

Les actions de la compagnie d'électricité indépendante ont grimpé de plus de 200 % cette année, surpassant même des géants de la technologie comme Nvidia.

Cependant, la valorisation actuelle de Vistra est plus de 90 fois supérieure à ses bénéfices de l'année écoulée, ce qui suscite des inquiétudes quant à la durabilité de ces gains.

Des accords tels que le partenariat de Constellation Energy avec Microsoft pour redémarrer un réacteur nucléaire à Three Mile Island en Pennsylvanie ont suscité l'intérêt des investisseurs.

Toutefois, Miller a averti que les avantages de telles transactions prendront des années à se matérialiser et que le marché a peut-être surestimé leur impact immédiat.

« Je pense que ces actions ont augmenté beaucoup trop rapidement et que beaucoup trop d’enthousiasme a été intégré dans les cours. »

Les analystes techniques voient des signes inquiétants

Au-delà des préoccupations fondamentales, les analystes techniques voient des signes inquiétants dans les graphiques des actions des services publics.

Jonathan Krinsky, stratège technique en chef chez BTIG, a averti dans un rapport que l'ETF XLU se négocie à sa plus grande prime par rapport à sa moyenne mobile sur 200 jours depuis 2003, un signal qu'une correction de 7% à 10% pourrait être à l'horizon.

Jason Goepfert, analyste de recherche senior chez Sentimentrader, a également noté que les actions des services publics ont pour habitude de sous-performer lorsqu'elles dépassent trop leur moyenne mobile sur 200 jours, ce qui rend le secteur vulnérable aux replis.

Alors que les rendements des bons du Trésor continuent d’augmenter, les services publics, qui ont généralement du mal dans de tels environnements, pourraient subir davantage de pression à la baisse.

Un optimisme prudent pour les investisseurs à long terme

Les analystes ne prédisent pas tous un avenir sombre pour les services publics. Nicholas Colas, cofondateur de DataTrek, reste optimiste et prudent.

Bien qu'il ait reconnu que les services publics ne seront peut-être pas les plus performants au cours des 12 prochains mois, il s'attend à ce que le secteur se redresse une fois que les rendements obligataires commenceront à baisser à nouveau, alors que la Réserve fédérale poursuit ses baisses de taux d'intérêt.

« Le secteur des services publics devrait continuer à surperformer une fois que les rendements obligataires baisseront », a déclaré Colas, ajoutant que la demande de services publics générée par l'IA pourrait également alimenter les gains futurs.

Lori Calvasina, responsable de la stratégie actions américaines chez RBC Capital Markets, a partagé un point de vue plus modéré, notant un ralentissement des flux d'argent vers les fonds axés sur les services publics.

Elle a émis l’hypothèse que la ruée vers les bénéfices des taux d’intérêt plus bas a déjà fait son temps et que les services publics n’offrent plus la même valeur aux investisseurs.

« Les services publics ne sont plus convaincants en termes de valorisation », a déclaré Calvasina.