La prime NAV de MicroStrategy atteint son plus haut niveau depuis 2021 alors que le BTC chute de 16 %

MicroStrategy Inc. (MSTR) a vu sa prime de valeur liquidative (NAV) atteindre son plus haut niveau depuis février 2021, malgré la baisse continue du prix du Bitcoin.

La prime NAV, qui reflète la valeur marchande des actions de MicroStrategy par rapport à ses avoirs en Bitcoin, a grimpé à 2,5 fois, selon des données récentes.

Au moment de la rédaction de cet article, la capitalisation boursière de MicroStrategy s'élève à environ 37,14 milliards de dollars, tandis que ses avoirs en Bitcoin, totalisant 252 220 BTC, sont évalués à 15,1 milliards de dollars.

Cette augmentation des primes a persisté alors même que le Bitcoin (BTC) a chuté de 16 % au cours de l’année.

L'action MicroStrategy surpasse Bitcoin en 2024

Alors que Bitcoin a connu des difficultés, les actions de MicroStrategy ont bondi en 2024. Depuis le lancement des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin en janvier, les actions MicroStrategy ont grimpé de plus de 240 %, atteignant un sommet historique le 8 octobre.

En revanche, le Bitcoin a chuté de 16 % depuis son pic de mars, ce qui montre une nette divergence de performance entre les deux actifs.

Actuellement, les actions MicroStrategy se négocient à 0,0030 fois le prix du Bitcoin, soit le ratio le plus élevé depuis que la société a commencé à détenir du Bitcoin dans son bilan en 2020. Les investisseurs semblent de plus en plus attirés par l'action, la considérant comme un moyen d'obtenir des rendements supérieurs à ceux du Bitcoin lui-même.

Source: CoinDesk

La stratégie agressive d'acquisition de Bitcoin de MicroStrategy

L'augmentation de la prime de MicroStrategy est en grande partie due à sa stratégie agressive d'acquisition de Bitcoin par le biais de financements par emprunt et par actions.

Depuis l'adoption du Bitcoin comme actif clé du bilan en août 2020, la société n'a cessé d'augmenter ses avoirs, utilisant souvent des offres d'actions au prix du marché (ATM) et des obligations convertibles de premier rang pour lever des capitaux.

Source: CoinDesk

Cette stratégie a permis à MicroStrategy d'augmenter considérablement ses avoirs en Bitcoin par action. Actuellement, chaque action représente environ 0,0012 Bitcoin.

Malgré le risque de dilution des actionnaires, la société a réussi à accroître sa réserve de Bitcoin plus rapidement que le taux de dilution, maintenant ainsi une position favorable pour les actionnaires.

Source: CoinDesk

Le rendement du Bitcoin de MicroStrategy continue de croître

Un indicateur clé pour MicroStrategy est son « Bitcoin Yield », qui mesure la variation en pourcentage d'un trimestre à l'autre du ratio des avoirs en Bitcoin par rapport aux actions diluées en circulation.

Au deuxième trimestre 2024, cet indicateur est passé à 5,1 %, contre 4,4 % au trimestre précédent, soulignant la capacité de la société à augmenter ses avoirs en Bitcoin malgré la volatilité du marché.

Tant que MicroStrategy maintient cette stratégie d'accumulation agressive, la prime de cours de son action par rapport à ses avoirs en Bitcoin pourrait continuer à augmenter. Les investisseurs pourraient considérer l'action comme un moyen à effet de levier de s'exposer aux mouvements de prix du Bitcoin.

L'avenir de la prime Bitcoin de MicroStrategy

Avec son historique d'utilisation du Bitcoin pour améliorer la valeur actionnariale, la prime de valeur liquidative de MicroStrategy devrait rester élevée dans un avenir prévisible.

Si les prix du Bitcoin se redressent ou si la demande pour l'action reste forte, le ratio entre la capitalisation boursière de la société et ses avoirs en Bitcoin pourrait atteindre de nouveaux sommets.

Toutefois, des risques persistent. Une baisse prolongée du prix du Bitcoin ou des difficultés financières liées à l'endettement important de MicroStrategy pourraient poser problème.

Néanmoins, l'approche unique de la société visant à équilibrer l'acquisition de Bitcoin avec les rendements des actionnaires en fait une option attrayante pour les investisseurs recherchant une exposition indirecte au Bitcoin sans détenir directement la crypto-monnaie.