L'action Procter & Gamble forme un modèle risqué avant les résultats

Le cours de l’action de Procter & Gamble (PG) a connu de bons résultats au cours des dernières décennies, car la société s’est positionnée comme le roi ultime des dividendes.

La société a augmenté ses dividendes pendant 67 ans, tandis que ses actions ont survécu à des événements majeurs comme la Première et la Seconde Guerre mondiale, la guerre froide, la Grande Dépression, la crise financière mondiale et la pandémie de Covid-19.

Le cours de son action a plus que doublé au cours de la dernière décennie, portant sa capitalisation boursière à plus de 400 milliards de dollars. Elle a également continué à surperformer certains de ses concurrents les plus proches comme Colgate-Palmolive, Unilever, Kimberly-Clark et Churchill and Dwight, comme indiqué ci-dessous.

Marque mondiale diversifiée

Procter & Gamble est l’une des marques les plus populaires, dont les produits sont utilisés par des millions de personnes chaque jour.

Elle possède certaines des marques les plus connues à l’échelle mondiale comme Pampers, Always, Ariel, Downy, Gillette et Olay.

Il s'agit d'une entreprise hautement diversifiée qui se concentre sur cinq domaines clés tels que la beauté, le toilettage, les soins de santé, les soins des tissus et de la maison, ainsi que les soins pour bébés, les soins féminins et familiaux.

Les tissus et les produits d'entretien constituent son activité principale, représentant 36 % du chiffre d'affaires net, suivis des soins pour bébés, femmes et familles, des soins de santé et de beauté.

Les affaires de P&G se portent bien, grâce à la croissance démographique et à la classe moyenne dans la plupart des pays. Une population en hausse signifie que davantage de personnes dépensent de plus en plus pour des produits comme Always et Pampers.

Le défi, cependant, est que son secteur est extrêmement concurrentiel, avec des entreprises comme Unilever, Kimberly Clark et Churchill and Dwight qui se battent pour obtenir des parts de marché. Plus important encore, elle doit faire face à la concurrence de marques plus récentes et souvent moins chères provenant de pays comme l'Inde et la Chine.

L’autre défi est que le commerce électronique a transformé le secteur des biens de grande consommation. Contrairement au passé où l’espace de stockage était primordial, aujourd’hui, n’importe quelle entreprise peut vendre sur des sites Web comme Amazon.

P&G et d’autres grandes marques ont deux principaux avantages. Tout d’abord, ce sont des marques connues qui existent depuis des générations. Ensuite, P&G dispose des ressources financières nécessaires pour dépenser plus que les petites entreprises en publicité sur Amazon. Troisièmement, elle bénéficie également d’espaces de vente dans des magasins comme Walmart et Target.

En conséquence, son chiffre d’affaires annuel a connu une croissance constante au cours de la dernière décennie, passant de 74 milliards de dollars en 2014 à 82 milliards de dollars l’année dernière. Ses bénéfices annuels ont également continué à augmenter.

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Résultats de P&G en hausse

Le prochain catalyseur important pour Procter & Gamble sera ses prochains résultats financiers prévus pour le 18 octobre.

Ces résultats permettront de mieux comprendre son activité. Les résultats les plus récents ont montré que son volume d'activité dans le secteur de la beauté et des soins pour bébés, féminins et familiaux a diminué de 1 % au cours du dernier trimestre.

Les volumes des trois autres segments ont augmenté de 2%. L'entreprise avait jusqu'à présent réussi à compenser la baisse de ses volumes en augmentant ses prix.

Le chiffre d'affaires de la société est resté stable à 20,5 milliards de dollars, tandis que son bénéfice net a chuté de 7 % à 3,14 milliards de dollars. Cette situation s'est produite alors que sa marge d'exploitation est passée de 20,3 % à 18,9 % au cours du dernier trimestre.

Les analystes prévoient que le chiffre d'affaires de Procter & Gamble s'élèvera à 21,96 milliards de dollars, soit une augmentation de 11 % par rapport au même trimestre de l'année dernière. Pour l'ensemble de l'année, le chiffre d'affaires devrait croître de 2,50 % pour atteindre 86,14 milliards de dollars.

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Les inquiétudes en matière de valorisation demeurent

Le plus gros problème de Procter & Gamble est que son action est fortement surévaluée, compte tenu du fait que sa croissance est au point mort. Cette surévaluation est principalement due au fait que P&G est l'un des rares rois des dividendes aux États-Unis, ayant augmenté ses versements au cours des 50 dernières années.

P&G se négocie à 24 fois ses bénéfices, ce qui est légèrement supérieur à la moyenne du S&P 500 de 21 et à la médiane du secteur de 20. Son ratio EV/EBITDA prévisionnel de 17 est bien supérieur à la médiane du secteur de 10,95.

L'évaluation de P&G signifie que si vous avez acheté l'entreprise pour la capitalisation boursière actuelle, il vous faudra plus de 24 ans pour récupérer vos fonds.

Cependant, comme nous l'avons vu avec des sociétés comme Moody's, Visa et Mastercard, il est fréquent que certaines entreprises de premier ordre soient surévaluées pendant une longue période. P&G continuera donc à bien se porter tant que l'entreprise publiera des résultats modestes.

Analyse des actions de Procter & Gamble

Sur le graphique hebdomadaire, nous voyons que le cours de l'action P&G est dans une phase haussière forte depuis longtemps. Il est resté au-dessus de toutes les moyennes mobiles, ce qui signifie que les haussiers ont le contrôle.

L'action a cependant formé un motif de coin ascendant, ce qui est un signe baissier populaire sur le marché. De plus, les deux lignes du MACD ont formé un motif de croisement baissier. L'indice de force relative (RSI) a également formé un canal ascendant et évolue vers le bas.

Par conséquent, le titre devrait probablement connaître une cassure baissière après la publication de ses résultats financiers. Si cela se produit, le titre pourrait reculer jusqu'au prochain point à 160 $. Cependant, un mouvement au-dessus du sommet de 177,80 $ depuis le début de l'année indiquerait de nouveaux gains.