La victoire de Harris pourrait renforcer le yen tandis que la victoire de Trump pourrait le déprécier. Découvrez pourquoi

À l'approche de l'élection présidentielle américaine, les marchés japonais surveillent de près l'impact potentiel sur le yen et la bourse de Tokyo.

Selon un rapport de Bloomberg, les analystes suggèrent qu'une victoire de Kamala Harris pourrait renforcer le yen, tandis qu'une victoire de Donald Trump pourrait soutenir les actions japonaises mais entraîner une nouvelle dépréciation du yen.

Toutefois, le risque d’un résultat électoral contesté laisse les marchés japonais se préparer à une période turbulente, avec une volatilité accrue probable dans les principales classes d’actifs.

La victoire de Harris est perçue comme un soutien au yen et un soulagement de la pression sur les importations

Si Kamala Harris remporte les élections, elle devrait maintenir la continuité de la politique économique américaine, en mettant l’accent sur une réduction progressive de l’inflation et en promouvant un environnement économique stable.

Un tel scénario pourrait conduire la Réserve fédérale à assouplir ses taux d’intérêt, une mesure qui pourrait réduire l’écart de rendement entre le Japon et les États-Unis et, par conséquent, soutenir le yen.

Les analystes prévoient que le yen pourrait s'apprécier sous la direction de Harris. Yujiro Goto, responsable de la stratégie de change chez Nomura Securities Co., a déclaré dans le rapport Bloomberg que « le marché réagira avec des rendements plus faibles et un dollar plus faible, et le dollar-yen testera probablement le niveau de 150 ».

Cette appréciation allégerait les coûts d’importation du Japon et réduirait peut-être les pressions inflationnistes sur les biens essentiels.

Mardi, le yen a montré une certaine résilience, inversant une partie de ses pertes antérieures alors que le taux de change dollar-yen a légèrement augmenté de 0,2% à 152,47.

Ce changement s’est produit lorsque les investisseurs ont ajusté leurs attentes concernant une victoire républicaine.

Les actions japonaises, quant à elles, ont connu un rebond prudent, l'indice Topix ayant augmenté de 0,8 % après une baisse précédente, bien que le marché reste attentif à l'issue des élections.

La victoire de Trump pourrait stimuler les actions à court terme, mais accentuer la baisse du yen

À l’inverse, si Donald Trump gagnait, ses politiques favorisant les baisses d’impôts et la déréglementation pourraient stimuler l’économie américaine, encourager la demande de dollars et avoir un impact favorable sur les exportateurs japonais qui dépendent d’un marché américain robuste.

Dans ce scénario, le taux de change dollar-yen pourrait encore augmenter, Goto suggérant que « s'il y a une vague rouge, le dollar-yen pourrait tester une hausse au-dessus de 155 ».

Un tel mouvement pourrait amener le yen dangereusement près de son plus bas niveau depuis 38 ans, atteint en juillet, intensifiant les inquiétudes concernant les coûts d'importation du Japon.

Pour les actions japonaises, le retour de Trump pourrait entraîner des gains initiaux, en particulier pour les entreprises axées sur les exportations.

Masahiko Loo, stratège senior chez State Street Global Advisors, note que « la réaction initiale sera un dollar plus fort et des cours boursiers plus élevés ».

Toutefois, Loo prévient que tout avantage pourrait être de courte durée, surtout si Trump renoue avec sa position sur l'imposition de droits de douane sur les produits étrangers, une mesure qui pourrait probablement nuire aux fabricants japonais dépendants de la demande américaine.

La menace des droits de douane pèse lourdement sur les exportations et l'économie japonaises

L’un des risques les plus importants d’une victoire de Trump serait l’imposition potentielle de nouveaux tarifs douaniers sur ses principaux partenaires commerciaux.

L’économie japonaise pourrait être touchée si l’administration américaine impose des droits de douane supplémentaires sur les produits japonais.

Trump a lancé une politique visant à imposer des droits de douane de 10 à 20 % sur toutes les importations, ce qui affecterait considérablement les secteurs japonais fortement exportateurs, notamment l'automobile, les machines et l'électronique.

Une telle décision rappellerait l’année 2018, lorsque les tensions commerciales entre les États-Unis et la Chine se sont intensifiées sous l’effet des tarifs douaniers imposés par Trump sur les produits chinois.

Chisa Kobayashi, stratégiste actions japonaises chez UBS SuMi TRUST Wealth Management, prévient que « lorsque Trump a imposé des tarifs douaniers à la Chine en 2018, toutes les actions japonaises ont été sous pression, quelle que soit leur exposition à la Chine ».

Si d’autres pays réagissent de la même manière en imposant des droits de douane, le marché d’exportation du Japon pourrait subir des pertes durables, ce qui ralentirait la croissance économique dans son ensemble.

Les marchés se préparent à d'éventuels retards électoraux et à des fluctuations de prix

Un dernier niveau de complexité découle du risque d’un résultat des élections américaines retardé ou contesté.

Les sondages étant très proches de ceux de Harris et Trump, l'incertitude pourrait conduire à des perturbations du marché à court terme.

Les analystes s'attendent à une période de forte volatilité alors que les investisseurs et les traders japonais réagissent aux développements électoraux.

La paire dollar-yen du Japon, fortement négociée pendant les heures de marché asiatiques, pourrait être particulièrement volatile.

Selon les données commerciales récentes, la volatilité implicite sur une semaine du dollar par rapport au yen a fortement augmenté, atteignant des niveaux observés pour la dernière fois en août, dans un contexte de spéculation accrue sur les mouvements de taux de la Banque du Japon.

Dans un tel scénario, les autorités japonaises pourraient envisager une intervention verbale si le taux dollar-yen augmente rapidement, une mesure utilisée pour calmer les marchés.

Dans le même temps, les actions japonaises pourraient également connaître des fluctuations influencées par les récents changements sur la scène politique intérieure du Japon, où la perte de la majorité de la coalition au pouvoir à la chambre basse a provoqué une volatilité supplémentaire.