Les taux vont-ils augmenter ou baisser ? La RBA ne donne aucune indication, se concentre sur le vote américain

La Banque de réserve d'Australie (RBA) a maintenu mardi son taux directeur à 4,35 %, un sommet de 13 ans, optant pour une approche stable alors que l'attention mondiale reste fixée sur les résultats des élections américaines.

Cette décision marque une année complète à ce rythme élevé.

La RBA a reconnu le « niveau élevé d'incertitude » entourant les perspectives internationales, tout en soulignant son engagement à lutter contre l'inflation persistante.

Dans sa déclaration officielle, le comité de fixation des taux a déclaré que l'inflation sous-jacente «reste trop élevée» et a prévu une période prolongée avant que l'inflation ne revienne durablement à la fourchette cible.

Cela nécessite une vigilance constante face aux risques d'inflation à la hausse, le conseil d'administration déclarant explicitement qu'il n'exclut « rien » concernant les futurs ajustements de la politique monétaire.

Après cette annonce, le dollar australien et les rendements des obligations souveraines à trois ans ont conservé leurs gains, suggérant la confiance du marché dans la position actuelle de la RBA.

La gouverneure Michele Bullock, faisant écho aux déclarations précédentes, a réitéré la position du conseil selon laquelle une baisse des taux n'est pas encore justifiée, soulignant la nécessité de preuves claires d'un contrôle durable de l'inflation dans la bande cible.

Bien que l'IPC de base de l'Australie ait reculé par rapport à son pic de 2022, le taux actuel de 3,5 % reste élevé, l'inflation des services restant robuste.

Les dernières prévisions de la RBA prévoient que l'inflation de base atteindra la fourchette cible de 2 à 3 % d'ici le milieu ou la fin 2025, un calendrier légèrement plus précoce que ses projections d'août.

Le gouverneur Bullock a affirmé la volonté de la RBA d'ajuster sa politique en fonction des données entrantes, en particulier si la consommation faiblit considérablement.

Les attentes du marché concernant un cycle d’assouplissement se sont déplacées vers mai 2025, par rapport à février précédent.

Charu Chanana, stratège en chef des investissements chez Saxo Asia Pacific, a déclaré à Bloomberg que la position agressive de la RBA au sein du paysage bancaire central mondial, en particulier son évitement de signaler des baisses de taux, a eu un impact limité sur le marché, en particulier compte tenu de l'anticipation entourant les élections américaines et les mesures de relance potentielles de la Chine.

Le gouverneur Bullock a reconnu que ces facteurs ont influencé la décision relative aux tarifs.

La RBA a souligné que sa politique reste « moins restrictive » que ses homologues internationales, même après les baisses de taux mises en œuvre ailleurs.

Cela distingue la RBA des autres grandes banques centrales, notamment la Réserve fédérale (qui se réunit également cette semaine) et la Banque de réserve de Nouvelle-Zélande, qui ont déjà initié des réductions de taux pour soutenir leur économie ou stimuler la croissance.

Les élections américaines ajoutent une couche supplémentaire de complexité.

La campagne de Donald Trump, axée sur des politiques protectionnistes, notamment sur d'éventuels droits de douane sur la Chine, pourrait avoir des implications importantes pour l'Australie, étant donné le statut de la Chine en tant que son plus grand partenaire commercial.

Le gouverneur Bullock a toutefois jugé « prématuré » de spéculer sur l’impact potentiel des élections sur l’Australie.

La croissance économique de l’Australie a considérablement ralenti au cours de l’année écoulée en raison d’une politique monétaire stricte.

Cependant, un marché du travail robuste, avec un taux de chômage historiquement bas de 4,1 %, donne à la RBA la confiance nécessaire pour parvenir à un atterrissage en douceur.

Malgré la vigueur du marché du travail qui soutient la demande, les économistes suggèrent qu'un décalage entre la politique monétaire et budgétaire complique la tâche de la RBA.

Su-Lin Ong, économiste en chef à la Banque Royale du Canada, souligne les dépenses publiques « chaudes » en Australie, suggérant que les niveaux de consommation du gouvernement ne soutiennent qu'un cycle d'assouplissement limité en 2025.

Fitch Ratings prévoit un glissement vers un déficit budgétaire pour l'Australie au cours de l'exercice 2025, attribué aux réductions d'impôts, au soutien au coût de la vie et à la baisse des prix à l'exportation.

Fitch qualifie la politique budgétaire de l'Australie de « modestement expansionniste ».

La RBA a révisé à la hausse ses prévisions de demande publique de juin 2025 à décembre 2026.

Le gouvernement australien a réfuté les allégations selon lesquelles ses politiques contribueraient aux pressions inflationnistes.