L'Inde n'a-t-elle pas réussi à tirer parti de son dividende démographique ? La croissance lente suscite des inquiétudes

La croissance économique de l'Inde a ralenti à son rythme le plus lent depuis près de deux ans, suscitant des inquiétudes quant aux perspectives économiques globales du pays pour l'exercice se terminant en mars 2025.

Le ministère des Statistiques a annoncé vendredi que le produit intérieur brut (PIB) a augmenté de 5,4% au cours des trois mois se terminant en septembre 2024, marquant la performance la plus faible depuis le quatrième trimestre 2022.

Ce chiffre est bien inférieur à la projection de la Banque de réserve de l'Inde (RBI) d'une croissance de 7 % pour la période.

Ce ralentissement inattendu a incité plusieurs banques d’investissement, dont Goldman Sachs, à revoir à la baisse leurs prévisions de croissance du PIB, certaines prévoyant une croissance aussi faible que 6,4 % pour l’ensemble de l’exercice.

La pression monte sur la Banque de réserve de l'Inde

Les chiffres décevants du PIB exercent une pression accrue sur la RBI pour qu'elle envisage une éventuelle baisse des taux d'intérêt.

La banque centrale prévoit actuellement une croissance de 7,2 % pour l’ensemble de l’année.

Cependant, les dernières données indiquant une performance plus faible que prévu, la possibilité d'une baisse des taux lors de la prochaine décision de politique monétaire du 6 décembre est devenue un sujet de discussion considérable.

Sakshi Gupta, économiste chez HDFC Bank Ltd., a déclaré à Bloomberg : « Bien que nous nous attendions à ce que la RBI maintienne le taux directeur inchangé lors de sa réunion de la semaine prochaine, la possibilité d'une modification de la politique de février en vue d'une réduction des taux a augmenté. »

Le rendement des obligations indiennes à 10 ans a chuté de 5 points de base à 6,76 % après l'annonce du PIB, reflétant la réaction du marché à une croissance plus lente que prévu.

Facteurs sous-jacents contribuant au ralentissement économique

Le déclin de la croissance du dernier trimestre est en grande partie attribué à une performance plus faible dans des secteurs clés.

L’industrie manufacturière, la production d’électricité et de gaz ont connu des ralentissements notables, tandis que le secteur minier s’est même contracté.

Plusieurs facteurs économiques ont contribué à ce ralentissement, notamment la chute des bénéfices des entreprises, la baisse des salaires et la persistance des pressions inflationnistes.

Malgré ces vents contraires, la RBI a maintenu son taux directeur inchangé pendant près de deux ans, le gouverneur Shaktikanta Das qualifiant récemment une baisse des taux à ce stade de « très risquée » compte tenu des inquiétudes persistantes concernant l'inflation.

Conséquences politiques et sociales du ralentissement de la croissance

L’impact du ralentissement économique s’étend au-delà des préoccupations purement financières.

Les coûts d’emprunt élevés, un point récemment soulevé par d’éminents ministres du gouvernement du Premier ministre Narendra Modi, y compris le ministre des Finances, entravent le progrès économique.

En outre, la faible croissance menace la capacité de l’Inde à exploiter pleinement son dividende démographique.

Le taux de chômage croissant, en particulier chez les jeunes, est devenu une préoccupation politique majeure lors des élections de cette année, contribuant aux résultats peu reluisants du parti au pouvoir dans les sondages.