Inde : la RBI maintient les taux d'intérêt stables face aux pressions inflationnistes et aux préoccupations de croissance

La banque centrale indienne a choisi de maintenir son taux d'intérêt de référence à 6,50 %, en donnant la priorité à la lutte contre l'inflation tout en luttant contre le ralentissement de l'économie.

La décision de la Banque de réserve de l'Inde (RBI), annoncée vendredi, est conforme aux attentes du marché, mais souligne le délicat équilibre nécessaire pour maintenir la croissance de la troisième économie d'Asie.

Cela intervient alors que l’inflation augmente et que la croissance du PIB montre des signes de décélération, ce qui suscite des inquiétudes quant aux perspectives économiques de l’année.

Cette décision de maintenir les taux d'intérêt stables était largement attendue après que l'inflation au détail en Inde ait atteint un sommet de 14 mois à 6,21 % en octobre, dépassant le plafond de tolérance de 6 % de la RBI et dépassant de manière significative son objectif de 4 %.

La hausse des prix à la consommation ajoute à la pression exercée sur les décideurs politiques pour qu’ils trouvent un moyen de contrôler l’inflation sans étouffer l’activité économique.

La croissance économique a également ralenti de manière marquée.

Au cours du trimestre juillet-septembre, l'économie indienne s'est développée de 5,4 % sur un an, bien en deçà de la croissance de 6,5 % prévue par les économistes dans un sondage Reuters.

Il s’agit du taux de croissance le plus lent depuis près de deux ans et soulève des doutes quant aux prévisions de croissance de 7,2 % du gouvernement pour l’exercice fiscal se terminant en mars 2025.

Face à ces défis, les appels à des coûts d’emprunt plus bas ont gagné du terrain.

La ministre des Finances Nirmala Sitharaman et le ministre du Commerce Piyush Goyal ont souligné la nécessité de taux d'intérêt plus abordables pour stimuler l'investissement industriel et la demande des consommateurs.

Sitharaman, s'exprimant lors d'un récent événement à Mumbai, a souligné : « À un moment où nous voulons que les industries se développent et construisent des capacités, les taux d'intérêt bancaires devront être beaucoup plus abordables. »

Le gouverneur de la RBI, Shaktikanta Das, a mis en garde contre des baisses de taux prématurées malgré ces appels.

Lors de la réunion de politique monétaire d'octobre, la banque centrale a changé de position, passant de « retrait de l'accommodation » à « neutre », signalant une pause plutôt qu'un virage vers un assouplissement monétaire.

Das a réitéré les risques de baisser les taux trop tôt, soulignant qu'une telle mesure pourrait déstabiliser l'économie.

La position de la RBI est encore compliquée par la performance de la roupie indienne, qui a récemment atteint un niveau record de 84,659 par rapport au dollar américain.

Tout assouplissement monétaire immédiat pourrait exacerber les pressions sur les devises et déclencher des sorties de capitaux.

Les données de LSEG soulignent la vulnérabilité de la roupie dans un contexte d'incertitude économique mondiale, en particulier alors que les principales banques centrales ajustent leurs politiques monétaires.

Sur le front des marchés, l'indice Nifty 50 indien a fait preuve de résilience, augmentant modestement depuis la publication des chiffres du PIB et affichant une hausse de 13,7 % depuis le début de l'année.

En revanche, l’indice MSCI Asie hors Japon, qui est fortement exposé à l’Inde, a chuté d’environ 12 % au cours de la même période.

Les obligations indiennes ont également connu des fluctuations, le rendement de référence à 10 ans ayant atteint son plus bas niveau depuis février 2022 plus tôt cette semaine avant de remonter légèrement après la décision de la RBI.

Alors que Shaktikanta Das se prépare à conclure son mandat de gouverneur de la banque centrale plus tard ce mois-ci, l'approche prudente de la RBI met en évidence les complexités de la gestion des risques inflationnistes sans faire dérailler la croissance.

Alors que les pressions inflationnistes persistent et que l’élan de croissance ralentit, les décideurs politiques indiens sont confrontés à des décisions difficiles dans les mois à venir.