Le rapport sur l'emploi de vendredi : résultat probable et pourquoi il pourrait ne pas empêcher la baisse des taux de la Fed en décembre

Le marché du travail américain devrait connaître un rebond significatif en novembre, après le ralentissement provoqué par les tempêtes en octobre.

Les économistes sont optimistes quant à une reprise rapide, les estimations consensuelles indiquant un gain net de 207 500 emplois.

Le Bureau of Labor Statistics (BLS) publiera son rapport sur l'emploi de novembre à 8h30 ET vendredi.

Cette reprise attendue contraste fortement avec l'ajout maigre de seulement 12 000 emplois en octobre, la plus faible augmentation depuis près de quatre ans.

Les ouragans successifs et une importante grève ouvrière ont été les principaux facteurs de cette faible performance, que les économistes considèrent désormais comme un cas isolé.

Malgré ce mois turbulent, le taux de chômage devrait rester inchangé à 4,1 %, conformément aux niveaux observés depuis septembre.

Dan North, économiste en chef d'Allianz Trade, a souligné les circonstances extraordinaires d'octobre. « J'ai dit à mes lecteurs d'ignorer essentiellement le rapport du mois dernier », a-t-il déclaré à CNN.

« Le BLS lui-même a admis que les ouragans et les grèves rendaient les données peu concluantes. Un rebond substantiel en novembre n’est pas seulement probable, mais rationnel », a-t-il déclaré.

La reprise de novembre reflète la résilience du marché du travail

Les gains attendus pour novembre suggèrent un retour à la force sous-jacente du marché du travail.

Gus Faucher, économiste en chef du groupe PNC Financial Services, prévoit une croissance de l'emploi de 250 000 postes pour le mois.

Ce chiffre indique une augmentation mensuelle de base des effectifs d’environ 150 000 emplois, à l’exclusion de la reprise des anomalies d’octobre.

« C'est un chiffre solide », a déclaré Faucher à CNN. « Il reflète un marché du travail sain qui soutient la croissance des revenus, ce qui, à son tour, stimule les dépenses de consommation. »

Plusieurs indicateurs renforcent l’idée que le marché du travail reste robuste.

L’activité de licenciements est restée historiquement faible, avec une tendance à la baisse des demandes d’indemnisation chômage ces dernières semaines.

L'enquête sur les ouvertures d'emplois et le roulement de la main-d'œuvre (JOLTS) pour le mois d'octobre a montré une hausse des ouvertures d'emplois à 7,7 millions, contre 7,4 millions en septembre, dépassant les attentes des économistes de 7,5 millions.

Tendances du marché du travail : les licenciements sont faibles, les embauches sont stables

Le marché du travail a fait preuve de résilience face aux pressions extérieures.

Les annonces de licenciements pour le mois de novembre ont totalisé 57 727, soit une modeste augmentation de 3,8 % par rapport à octobre, selon Challenger, Gray & Christmas.

Entre-temps, le taux de licenciements et de mises à pied est resté à 1 % en octobre, soit près d’un niveau historiquement bas.

« Dans l’ensemble, le marché du travail reste tendu », a déclaré Faucher. « Les employeurs sont prudents quant aux licenciements, même s’ils réduisent le nombre de nouvelles embauches. »

Les demandes d'allocations chômage ont légèrement augmenté la semaine dernière, atteignant un sommet de six semaines à 224 000.

En revanche, les demandes d’assurance chômage, qui reflètent le nombre de personnes percevant des prestations pendant une période prolongée, ont diminué, ce qui suggère qu’il n’y a pas eu de hausse significative du chômage.

Un autre signe positif est l’augmentation des démissions volontaires.

Alors que le nombre de travailleurs quittant leur emploi a augmenté de 228 000 en octobre pour atteindre 3,3 millions, il reste inférieur aux niveaux de l'année dernière.

Cela indique que les employés se sentent suffisamment confiants pour rechercher de meilleures opportunités, une caractéristique d’un marché du travail solide.

Politique de la Réserve fédérale : les baisses de taux devraient se poursuivre

Malgré les attentes d’une forte croissance de l’emploi en novembre, la Réserve fédérale ne devrait pas s’écarter de sa politique actuelle de baisse des taux d’intérêt.

Selon l'outil CME FedWatch, les participants au marché évaluent à 74 % la probabilité d'une réduction de taux d'un quart de point lors de la réunion de décembre de la Fed.

Russ Brownback, responsable de la positionnement macroéconomique mondial chez BlackRock, considère que la position actuelle de la Fed est restrictive.

« Le taux d’intérêt réel, après ajustement de l’inflation, est plus élevé aujourd’hui qu’il ne l’était à la mi-2023, même si l’inflation s’est considérablement atténuée », a-t-il expliqué.

L'indice de prix de base des dépenses de consommation personnelle, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, a enregistré une hausse de 2,8 % sur un an jusqu'en octobre.

Bien qu’il soit inférieur à son pic de 2022, il reste supérieur à l’objectif de 2 % de la banque centrale.

Le président de la Fed, Jerome Powell, a reconnu cet équilibre lors d'une récente apparition au sommet DealBook du New York Times.

« Nous ne sommes pas encore tout à fait là en matière d'inflation », a déclaré Powell. « Mais l'économie est en très bonne forme et nous sommes désormais sur la voie de ramener les taux à un niveau plus neutre au fil du temps. »

La force du marché boursier et l’optimisme économique

Le marché du travail solide et l’économie résiliente ont soutenu le sentiment des investisseurs.

Les principaux indices boursiers, dont le Dow Jones Industrial Average et le S&P 500, ont atteint des sommets records cette semaine.

Le S&P 500 a bondi de 27,6 % depuis le début de l'année, grâce à des résultats d'entreprise et des dépenses de consommation solides.

Yardeni Research est devenu plus optimiste quant aux perspectives du marché du travail.

La société prévoit une croissance mensuelle moyenne de 200 000 emplois au cours du prochain trimestre, citant l'amélioration des tendances d'embauche alors que l'économie se normalise après la pandémie.

« Nous avons soutenu toute l'année que le marché du travail se récalibrait après la frénésie d'embauches insoutenable pendant la pandémie », a noté Yardeni Research dans un récent rapport.

« Nous voyons maintenant des signes d’un nouvel élan. »