Le pétrole brut manque de catalyseur pour faire grimper les prix ; quelle est la prochaine étape pour le marché ?

Le marché du pétrole brut semble attendre un catalyseur pour sortir de sa fourchette étroite actuelle.

Les prix ont baissé après la réunion de politique de cette semaine de la Réserve fédérale américaine, au cours de laquelle la banque centrale a prévu un rythme plus lent d'assouplissement monétaire en 2025.

Les deux indices de référence du pétrole brut, le West Texas Intermediate sur la New York Mercantile Exchange et le Brent sur l'Intercontinental Exchange, ont évolué dans une fourchette étroite au cours des deux derniers mois.

Les prix ont eu du mal à sortir de la fourchette de 68 à 72 dollars le baril pour le WTI et de 71 à 75 dollars le baril pour le Brent.

« On a l’impression que les prix du pétrole doivent sortir de leur fourchette actuelle, un peu serrée. Mais on a aussi l’impression qu’il leur faut un catalyseur pour que cela se produise », a déclaré David Morrison, analyste senior des marchés chez Trade Nation.

La politique de la Fed pèse sur le marché

La Réserve fédérale américaine a réduit ses taux d'intérêt de 25 points de base lors de sa réunion de mercredi. Cela était conforme aux attentes du marché.

Cependant, la prévision d’un ralentissement de l’assouplissement en 2025, alors que les conditions économiques restaient difficiles aux États-Unis, a pesé sur les marchés des matières premières.

Les prévisions trimestrielles de la Fed pour 2025 montrent une baisse des taux de 50 points de base l'année prochaine, contre des estimations précédentes de 100 points de base.

L'indice du dollar américain s'est renforcé jusqu'au niveau le plus élevé depuis novembre 2022, tandis que les rendements des bons du Trésor ont également légèrement augmenté en raison des attentes d'un rythme plus lent de baisse des taux l'année prochaine.

« Le pétrole brut a chuté à la suite de l'annonce de la Fed et de la publication de son Résumé des projections économiques de décembre », a ajouté Morrison.

Les réductions de production de l'OPEP+ constituent un plancher pour les prix

Bien que l’Organisation des pays exportateurs de pétrole et ses alliés aient respecté des réductions volontaires importantes de la production, ces réductions n’ont pas permis de faire grimper efficacement les prix du pétrole cette année.

Les prix du pétrole ont eu du mal à maintenir leurs gains de début d'année et se négocient depuis dans une fourchette étroite.

Huit membres du groupe OPEC+, dont l'Arabie saoudite et la Russie, ont convenu de retarder la levée des réductions volontaires de production de 2,2 millions de barils par jour à partir de janvier 2025 jusqu'à la fin mars de l'année prochaine.

Les réductions volontaires de production ont été prolongées à plusieurs reprises au cours des six derniers mois, alors qu'elles devaient initialement expirer en juin.

Ces extensions faisaient partie d'une stratégie visant à soutenir le prix du pétrole et à le porter à environ 80 dollars le baril.

Cependant, comme la demande mondiale a été largement réduite cette année, les réductions de production ont évité une nouvelle baisse des prix du pétrole.

La demande de pétrole en Chine a diminué cette année, même avec plusieurs mesures de relance économique du gouvernement. Le pays est le plus grand importateur de pétrole au monde.

Avec une demande en difficulté en Chine, sans les réductions de production de l'OPEP, le marché aurait été suralimenté.

Même avec les réductions de production de l'OPEP l'année prochaine, l'Agence internationale de l'énergie a prévu que l'offre devrait dépasser la demande de près d'un million de barils par jour.

Sans l'extension des réductions volontaires de production, la surproduction aurait été nettement plus importante, selon l'agence énergétique.

Rétrécissement de l'écart entre le WTI et le Brent

L'écart entre les indices de référence du brut WTI et du Brent s'est réduit à environ 3,50 dollars le baril, contre plus de 4 dollars le baril en octobre.

Selon les rapports, l'écart s'est réduit car les stocks à Cushing, dans l'Oklahoma, aux États-Unis, le point de livraison du WTI, sont tombés à 23 millions de barils, leur plus bas niveau de mi-décembre depuis 17 ans.

Selon Reuters, la baisse des stocks à Cushing signifie que les barils américains sont valorisés pour rester dans le pays.

Les exportations américaines de pétrole brut ont été plus élevées le mois dernier, la différence entre le WTI et le Brent s'étant creusée à 4,50 dollars le baril fin novembre.

Cela a encouragé un flux plus important de pétrole brut à travers l’océan Atlantique vers des marchés à prix plus élevés, ce qui a permis d’augmenter les exportations américaines.

Pas de voie claire pour le pétrole

Même si les réductions de production de l’OPEP sont prolongées et que la demande reste modérée, le marché semble se trouver dans un état d’incertitude.

De plus, le principal moteur des prix du pétrole au cours de toutes ces années a été la Chine.

Carsten Fritsch, analyste des matières premières chez Commerzbank AG, a déclaré dans une note :

« Cependant, les jours où la Chine était le moteur de la demande mondiale de pétrole sont probablement terminés », a-t-il ajouté.

Le marché pétrolier va donc désormais se tourner vers d’autres moteurs de la demande pétrolière, comme l’Inde et d’autres marchés émergents d’Asie.

Selon les estimations de l'OPEP, l'Inde devrait remplacer la Chine en tant que principal moteur de la croissance de la demande de pétrole brut dans les années à venir.

À court terme, cependant, le marché pétrolier semble dépourvu de catalyseurs majeurs pour soutenir les prix par rapport à leur niveau actuel.

Cela pourrait se traduire par une nouvelle escalade des tensions au Moyen-Orient ou par une recrudescence du conflit entre la Russie et l’Ukraine.

De plus, Bloomberg a rapporté jeudi que les pays du G7 prévoyaient de resserrer l'étau sur l'approvisionnement en pétrole russe.

La Russie a contourné le plafond de 60 dollars le baril imposé en 2022 en utilisant sa « flotte fantôme » de navires, que l’UE et la Grande-Bretagne ont visés par de nouvelles sanctions ces derniers jours.

« Pour l'instant, il n'y a rien d'évident à l'horizon. Mais, bien sûr, c'est la nature même d'un catalyseur de marché. On ne les voit pas avant qu'ils n'arrivent », a déclaré Morrison.