Pourquoi Mediobanca a-t-elle rejeté l'offre de rachat de 13 milliards d'euros de Monte dei Paschi ?

La banque italienne Mediobanca (BIT : MB) est au centre de l'attention ce matin après que ses actionnaires ont voté pour rejeter la proposition de rachat de 13 milliards d'euros de Banca Monte dei Paschi (BIT : BMPS), invoquant un manque de « rationalité industrielle et financière ».

La banque d'investissement a ensuite qualifié l'offre de son homologue de « destructeur » car elle compromettait son identité et son profil commercial.

Choisir de s'associer à Monte dei Paschi n'aurait pas été dans le meilleur intérêt de nos actionnaires, car cela aurait pu entraîner une « perte importante » de clients de gestion de patrimoine et de banque d'investissement, a fait valoir Mediobanca dans une déclaration mardi.

L'action Mediobanca a chuté d'environ 5% aujourd'hui.

Mediobanca et BMPS n'avaient pas de synergies claires

Monte dei Paschi, la plus ancienne banque du monde, a proposé la semaine dernière de racheter Mediobanca dans le cadre d'un accord qui valorisait chaque action de cette dernière à 15,99 €.

Sa proposition de rachat se traduisait par une prime d'environ 5 % par rapport à la clôture précédente de MB.

La décision de la banque de rejeter aujourd'hui une fusion avec MPS n'est pas entièrement surprenante, puisque les synergies potentielles entre les deux sociétés n'étaient pas non plus immédiatement claires pour certains analystes.

« La complémentarité, les moteurs de création de valeur et, en général, la stratégie MPS sur MB ne sont pas encore claires », ont déclaré vendredi des experts de Barclays à leurs clients dans une note de recherche.

Les actions de Monte dei Paschi sont également en baisse au moment de la rédaction de cet article.

Pourquoi MB a-t-il rejeté l'offre de Monte dei Paschi ?

Mediobanca a également décidé de ne pas fusionner parce que Francesco Gaetano Caltagirone et Delfin, deux de ses principaux investisseurs, détiennent également des participations importantes dans Monte dei Paschi ainsi que dans Assicurazioni Generali.

L’exposition de la société au prétendant potentiel et au géant de l’assurance pourrait, selon elle, créer un « désalignement potentiel des intérêts par rapport aux autres actionnaires » en ce qui concerne l’offre de rachat.

L'annonce concernant Monte dei Paschi intervient des mois après que Mediobanca ait annoncé un bénéfice net de 330 millions d'euros sur un chiffre d'affaires de 865 millions d'euros pour le trimestre clos ^le 30 septembre.

L'action Mediobanca offre actuellement un rendement de dividende solide de 6,78 %, ce qui la rend plus attrayante pour les investisseurs en quête de revenus.

Faut-il investir dans les actions Mediobanca ?

Dans un développement connexe, les analystes de Citi ont déclassé les actions de Mediobanca à la suite de l'offre publique d'achat de Monte dei Paschi la semaine dernière.

Que la proposition soit acceptée ou non, l'incertitude entourant l'orientation future de l'entreprise rend ses actions trop risquées pour être détenues, ont-ils ajouté dans une note de recherche.

Malgré des défis opérationnels et financiers, la société d'investissement a légèrement relevé son objectif de prix sur Mediobanca à 6,35 €.

Une fusion avec Monte dei Paschi aurait pu augmenter de 13 % les bénéfices par action de la banque d'ici 2027, mais au prix d'une dilution potentielle de 30 % de sa valeur comptable tangible, selon Citi.

L'action Mediobanca a progressé de plus de 35 % au cours des 12 derniers mois.