Les mesures de relance de la Chine attirent-elles efficacement les investissements ?

La Chine a recours à une série de mesures politiques depuis cinq ans, mais aucune d'entre elles n'a réussi à attirer les investisseurs professionnels vers la deuxième économie mondiale.

Selon des données récentes, les gestionnaires de portefeuille ont considérablement réduit leur exposition à Pékin depuis la mi-2020.

Ironiquement, ce sont les interventions du gouvernement visant à améliorer le sentiment des investisseurs qui se retournent contre lui et éloignent les investisseurs des actions chinoises.

Pourquoi ? Parce que les décideurs des fonds gérés activement considèrent de plus en plus que ces actions sont négociées sur la base des mesures de relance gouvernementales plutôt que sur des fondamentaux.

Pourquoi les gestionnaires de fonds restent sous-pondérés sur les actions chinoises ?

Les investisseurs professionnels ont considérablement réduit leur allocation aux actions chinoises, y compris celles cotées à Hong Kong, au cours des cinq dernières années, selon les données fournies par Morningstar sur 34 fonds gérés activement.

Le Pando CMS Innovation ETF, par exemple, s'est retiré des actions chinoises et de Hong Kong l'année dernière, car « il est vraiment difficile pour nous de prédire la politique du marché boursier chinois. Nous préférons opter pour la certitude plutôt que l'incertitude ».

Le fonds négocié en bourse a déchargé ses participations dans Meituan, Tencent et Alibaba l'année dernière pour se charger du géant américain des puces d'IA Broadcom et du géant des véhicules électriques Tesla Inc.

AVGO et TSLA affichent actuellement une hausse de près de 100 % par rapport à il y a 52 semaines.

On s'attend à un ralentissement de l'économie chinoise en 2025.

Le fonds Managed Growth d'HSBC a également réduit de manière significative son exposition à la Chine au cours des cinq dernières années.

En 2020, près de 20 % de ses actifs étaient alloués à la plus grande économie asiatique, y compris Hong Kong. Mais à la fin de l’année dernière, cette allocation n’était plus que de 3,4 %.

Certains investisseurs professionnels qui ont réduit leur exposition à la Chine, comme APS Asset Management de Singapour, sont même allés jusqu'à dire : « Avec le recul, nous aurions dû tout vendre. »

Notez que UBS prévoit une décélération de la croissance économique en Chine à 4,0 % cette année. Pour 2026, son estimation est d’une croissance encore plus faible, à 3,0 %.

Les investisseurs ne comprennent pas pleinement les mesures de relance gouvernementales

Les gestionnaires de fonds se tiennent à l'écart des actions chinoises car ils sont de plus en plus préoccupés par le fait que les mesures de relance, et non les fondamentaux, soient à l'origine de leur hausse en 2025.

« Nous sommes d'accord pour être en retard dans la reprise des actions chinoises afin de nous aider à atténuer le risque que cette reprise ne soit pas une réalité », selon Adam Coons, directeur des investissements chez Winthrop Capital.

Si le désir du gouvernement chinois d'améliorer le sentiment du marché boursier a jusqu'à présent fonctionné en partie, Brian McCarthy du Emerging Sovereign Group est convaincu qu'il échouera à terme.

D'autres investisseurs, dont Brian Arcese de Foord Asset Management, ont cité le manque de compréhension de la politique gouvernementale comme raison de rester sous-pondérés sur les actions chinoises. Il a ajouté :