Pourquoi l'activité de fusions-acquisitions en Chine est-elle en plein essor ? La valeur des transactions a bondi de 78,5 % au quatrième trimestre.

Le marché chinois des fusions et acquisitions (F&A) montre des signes de forte reprise après des années de déclin, stimulé par les efforts de relance du gouvernement et l'impact imminent des droits de douane américains sous la présidence de Donald Trump.

Après une performance atone pendant la majeure partie de 2024, l'activité de fusions et acquisitions en Chine a connu une forte augmentation au dernier trimestre, la valeur des transactions bondissant de 78,5 % pour atteindre 129 milliards de dollars, contre 72 milliards de dollars au trimestre précédent, selon les données de Dealogic.

Ce rebond inattendu alimente les attentes selon lesquelles la dynamique des transactions se poursuivra jusqu'en 2025.

La Chine s'adapte aux nouvelles pressions tarifaires.

L'activité de fusions et acquisitions en Chine est en baisse depuis 2020, la valeur totale des transactions en 2024 étant près de 45 % inférieure aux 553 milliards de dollars enregistrés quatre ans auparavant.

Cependant, les entreprises procèdent désormais à des regroupements et à des restructurations en réponse à l'évolution de la conjoncture économique, notamment aux nouvelles mesures tarifaires de Washington.

Trump a mis en place de nouveaux droits de douane de 10 % sur les marchandises chinoises à partir du 4 février, s'ajoutant aux droits de douane existants pouvant atteindre 25 % imposés lors de son premier mandat.

En conséquence, les entreprises chinoises privilégient la diversification de leur chaîne d'approvisionnement et le renforcement de leur assise financière par le biais de fusions et acquisitions stratégiques.

La pression est particulièrement forte pour les petites et micro-entreprises (PME) chinoises, dont le chiffre d'affaires moyen a chuté de 4,8 % en glissement annuel au troisième trimestre 2024, selon le Centre de recherche sur les entreprises de l'Université de Pékin.

Pour faire face à la hausse des coûts, de nombreuses PME ont réduit leurs embauches et leurs activités.

Les changements réglementaires chinois stimulent les transactions.

La reprise de l'activité de fusions-acquisitions est également soutenue par des réformes réglementaires visant à faciliter les approbations de transactions.

En septembre dernier, la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières a simplifié son processus d'approbation, réduisant les délais d'examen et permettant aux entreprises de lever des capitaux pour des acquisitions par phases.

Ces changements ont levé des obstacles de longue date, notamment les exigences de divulgation d'informations étendues liées aux préoccupations en matière de concurrence et de sécurité des données.

Parallèlement, les grandes entreprises chinoises accumulent des réserves de trésorerie importantes, les sociétés cotées ayant distribué un montant record de 2,4 billions de yuans de dividendes l'année dernière.

Goldman Sachs prévoit que les distributions de trésorerie pourraient atteindre 3,5 billions de yuans en 2025.

Cette solidité financière devrait stimuler davantage les acquisitions, notamment parmi les géants de la technologie comme Pinduoduo, qui disposent des capitaux nécessaires pour poursuivre des stratégies de croissance agressives par le biais de fusions et acquisitions.

Les conditions réglementaires et financières étant de plus en plus favorables, les analystes du secteur s'attendent à ce que la reprise des transactions en Chine se poursuive dans les prochains mois, offrant un tampon essentiel contre les vents contraires économiques et les pressions commerciales extérieures.