L'ours de Wall Street, Peter Berezin, affirme que la récession américaine pourrait déjà être en cours : voici quoi vendre et où investir.

Si de nombreux stratèges de Wall Street sont optimistes quant à de nouveaux gains boursiers en 2025, Peter Berezin, stratège mondial en chef chez BCA Research, reste l'une des rares voix dissidentes.

Il estime que l'économie américaine est peut-être déjà en récession, un point de vue qui le place en désaccord avec les prévisions dominantes.

L'objectif de fin d'année de Berezin pour le S&P 500 est de seulement 4 450, bien en deçà de la moyenne consensuelle de 6 500 et de l'objectif le plus optimiste d'Oppenheimer de 7 100.

Ses perspectives pessimistes découlent de ses inquiétudes concernant la contraction économique et l'affaiblissement des bénéfices des entreprises, ce qui, selon lui, rendra les actions difficiles à investir à court terme.

Dans une interview accordée à MarketWatch, Berezin a déclaré que son scénario le plus pessimiste envisage une chute du S&P 500 à 4 200 points, sous l’effet de deux facteurs clés : une baisse des multiples de bénéfices futurs d’environ 21 à 17 et une diminution de 10 % des estimations de bénéfices des entreprises.

« Étant donné que les bénéfices devraient augmenter de plus de 10 % au cours des 12 prochains mois, cela laisserait les bénéfices à peu près stables à partir de maintenant », a déclaré Berezin.

« Je pense que ce facteur déclencheur sera une récession », a-t-il déclaré.

Berezin estime qu'il y a 50 % de chances que les États-Unis soient déjà en récession, mars marquant potentiellement son début officiel.

Les perturbations commerciales accélèrent le ralentissement économique.

Un facteur majeur des inquiétudes de Berezin concernant la récession est la politique commerciale.

Après l'élection américaine, BCA Research a revu à la hausse ses estimations de probabilité de récession, anticipant que le retour de Trump entraînerait des perturbations commerciales.

Si de nombreux analystes pensaient que les menaces de tarifs douaniers de Trump n'étaient qu'une tactique de négociation, Berezin soutient que l'ancien président est un « protectionniste dans l'âme » et qu'il a besoin d'argent en raison du déficit budgétaire important.

Cependant, la rapidité des nouvelles mesures tarifaires a surpris même Berezin.

Il prévient que ces politiques commerciales pourraient peser lourdement sur les bénéfices des entreprises et le moral des consommateurs, renforçant ainsi les pressions récessionnistes.

Les actions à éviter et où trouver refuge

Berezin reconnaît qu'il a adopté une position négative sur les actions à la mi-2024 — trop tôt, avec le recul — mais il maintient que le moment est venu pour les investisseurs de se retirer des marchés boursiers.

« Je pense que vous devriez largement vous éloigner des actions. Je veux dire, si vous devez investir, alors, bien sûr, orientez votre portefeuille vers les secteurs plus défensifs, tels que les biens de consommation de base, les soins de santé, les services publics, peut-être dans une certaine mesure », a-t-il déclaré.

Ces secteurs ont tendance à être plus résilients en période de ralentissement économique, offrant une stabilité lorsque les actions de croissance peinent.

Il reste pessimiste quant aux secteurs à haut risque, notamment la technologie, les biens de consommation discrétionnaires, les industries, les matériaux et les valeurs financières, malgré les bonnes performances de ces dernières cette année.

Les crédits à haut rendement et les cryptomonnaies restent également peu attrayants à ses yeux.

Berezin suggère plutôt de transférer les capitaux vers des actifs plus sûrs.

« Vous voulez donc posséder plus d'obligations. Vous voulez posséder plus de liquidités. Vous voulez posséder plus d'or. Si vous pouvez effectuer des transactions sur devises, vous voulez posséder les devises très sûres et défensives, telles que le yen japonais et le franc suisse. Il y a donc des endroits où se réfugier, vous n'y gagnerez pas beaucoup d'argent, mais vous éviterez certainement de perdre beaucoup d'argent », a-t-il déclaré.

Pour les investisseurs ayant un horizon de 10 ans, il reconnaît la difficulté de se positionner dans un environnement aussi incertain.

Bien que les actions internationales et les actions de valeur puissent sembler attrayantes, il prévient que ces segments de marché ont tendance à sous-performer pendant les récessions.

Ceux qui hésitent à vendre leurs avoirs pourraient envisager de couvrir leurs portefeuilles avec des options de vente protectrices.

Qu'est-ce qui pourrait changer les perspectives ?

Malgré sa position pessimiste, Berezin note qu'un changement significatif de politique commerciale pourrait modifier ses perspectives.

Berezin a déclaré qu'un revirement complet de Trump concernant son programme tarifaire serait nécessaire, même si les actions devraient également « chuter considérablement » pour que cela se produise.

Pour l'instant, Berezin reste l'une des rares voix à appeler à la prudence, conseillant aux investisseurs de se préparer à des turbulences alors que l'incertitude économique grandit.