Analyse USD/BRL et opportunité de carry trade du real brésilien

Le real brésilien s'est légèrement affaibli face au dollar américain après les décisions de la Réserve fédérale et du Copom sur les taux d'intérêt la semaine dernière. Le taux de change USD/BRL a atteint un sommet de 5,7285 lundi, son plus haut niveau depuis le 17 mars. Il reste environ 10 % en dessous du plus haut niveau atteint en décembre dernier, lorsque le real brésilien s'est effondré.

Décisions de la Fed et de la banque centrale du Brésil

Le taux de change USD/BRL a été au centre de l'attention ces derniers mois, car il est devenu un acteur clé du carry trade. Un carry trade est une situation où les investisseurs empruntent une devise à faible taux d'intérêt et investissent dans une devise à taux d'intérêt élevé.

Les taux d'intérêt américains et brésiliens ont évolué en sens inverse ces derniers mois. Aux États-Unis, la Réserve fédérale a abaissé ses taux de 5,50 % en 2024 à 4,50 % actuellement. La banque centrale brésilienne a quant à elle entamé un cycle de hausse ces derniers mois.

La Fed a laissé entendre qu'elle continuerait à baisser les taux d'intérêt. Lors de sa réunion de la semaine dernière, la Fed a laissé les taux d'intérêt inchangés, le graphique en points indiquant deux autres baisses plus tard cette année. Certains analystes prévoient plus de deux baisses si les droits de douane de Trump font dérailler l'économie. Par conséquent, il est probable que les taux termineront l'année autour de 3,5 %.

La Banque centrale brésilienne, quant à elle, a entamé un cycle de hausse des taux pour lutter contre l'inflation persistante. Des données récentes ont montré que l'indice des prix à la consommation (IPC) global a augmenté à 5,06 % en février, contre 4,56 % le mois précédent. Il a bondi par rapport au plus bas de 3 % de l'année dernière. Cette inflation a augmenté en partie en raison des dépenses publiques substantielles.

La banque a relevé ses taux de 1 % la semaine dernière, pour la troisième fois consécutive. Cela a porté les taux d'intérêt de référence à 14,25 %, le niveau le plus élevé depuis 2016. Cependant, les responsables ont laissé entendre que le rythme des hausses sera plus lent lors des prochaines réunions. Les analystes prévoient une hausse de 0,50 % pour la dernière période de mai.

Opportunité de carry trade

La divergence des politiques de la Réserve fédérale et de la Banque centrale du Brésil a créé une opportunité d'arbitrage de taux d'intérêt.

Dans ce cas, les investisseurs empruntent des dollars américains et paient, en théorie, 4,50 %, puis investissent dans des obligations d'État brésiliennes. Les données montrent que les obligations d'État brésiliennes à dix ans rapportent environ 15 %, tandis que celles à cinq ans rapportent 14,50 %. Ces rendements sont beaucoup plus élevés que ceux aux États-Unis.

Un carry trade fonctionne souvent bien, surtout lorsque l'autre devise est stable. Dans le cas du Brésil, le real a bondi de près de 10 % par rapport à son plus haut niveau de décembre dernier, rendant le carry trade très rentable.

La paire USD/BRL a également chuté en raison de la guerre commerciale potentielle entre les États-Unis et la Chine. Cela signifie que le Brésil bénéficiera d'une augmentation de ses exportations agricoles vers la Chine maintenant que le gouvernement a imposé des droits de douane sur les récoltes américaines. Le défi, cependant, est que le Brésil est toujours confronté à une sécheresse qui pourrait affecter sa production.

Analyse technique USD/BRL

Graphique USDBRL par TradingView

Le graphique journalier montre que le taux de change USD/BRL a culminé à 6,3130 le 9 décembre dernier, pour atteindre actuellement 5,7285. Il est passé sous le support clé de 5,8620, le plus haut niveau atteint le 5 août dernier.

La paire USD/BRL a formé une configuration en croix de la mort, les moyennes mobiles pondérées (MMP) à 50 et 200 jours s'étant croisées. Par conséquent, la paire devrait probablement continuer à baisser, la demande pour le real brésilien continuant d'augmenter. Une telle baisse entraînerait une chute jusqu'au prochain support clé à 5,50, soit une baisse de 4 % par rapport au niveau actuel.