Le cours de l'action BP continue de sous-performer : est-ce une opportunité d'achat à contre-courant ?

Le cours de l'action BP a accusé un retard par rapport à ses concurrents ces dernières années. Son action a bondi d'environ 60 % au cours des cinq dernières années. En revanche, d'autres grandes compagnies pétrolières comme Chevron, ExxonMobil, ConocoPhilips, TotalEnergies et Shell ont plus que doublé, comme le montre le graphique ci-dessous. Cet article explique pourquoi le cours de l'action BP a accusé un retard par rapport à ses concurrents et ce à quoi il faut s'attendre.

Pourquoi le cours de l'action BP a-t-il accusé un retard ?

Le cours de l'action BP a accusé un retard par rapport à ses principaux concurrents, notamment Shell et TotalEnergies, pour plusieurs raisons. Premièrement, BP ne s'est jamais remis de la crise du golfe du Mexique de 2010, connue sous le nom de Deepwater Horizon. Cette crise a coûté à l'entreprise plus de la moitié de sa valeur à l'époque et plus de 60 milliards de dollars d'amendes, qu'elle continue de payer aujourd'hui.

Deuxièmement, BP a été plus affectée que d'autres entreprises par la guerre entre la Russie et l'Ukraine, qui a contraint de nombreux pays occidentaux à quitter le pays. À l'époque, BP tirait plus de 40 % de son pétrole de Russie, pays réputé pour ses faibles coûts de production pétrolière.

Troisièmement, et surtout, BP a cédé aux pressions des militants qui l'ont poussée à se détourner du secteur pétrolier et gazier. Sous la direction de Bernard Looney, la société a annoncé une augmentation de plus du double de ses investissements dans les énergies renouvelables, qu'il a qualifiées de « secteurs de croissance de la transition ».

BP a réalisé de nombreux investissements dans ce secteur. Elle a acquis des entreprises comme Chargemaster, Bunge Bioenergia, Archaea Energy, Lightsource et X Convenience. Si ces investissements étaient justifiés du point de vue du changement climatique, ils n'ont pas généré de revenus et de bénéfices plus élevés. Cela explique pourquoi BP a décidé de recentrer ses activités sur le pétrole et le gaz l'année dernière.

Des entreprises américaines comme ExxonMobil et Chevron ont devancé leurs rivales européennes en se concentrant sur leurs activités principales dans le pétrole et le gaz. Au lieu de cela, ces entreprises ont intégré des technologies comme la capture du carbone dans leurs efforts de transition.

Lire la suite : BP va dépenser 10 milliards de dollars par an dans le pétrole et le gaz, réduisant ses plans en matière d’énergies renouvelables

Les bénéfices de BP sont plus faibles que ceux de ses concurrents.

Les résultats les plus récents ont confirmé que les activités de BP étaient moins performantes que celles de ses concurrents tels que Shell, Chevron et Exxon.

Ces résultats ont montré que l'entreprise a enregistré une perte de 1,9 milliard de dollars, ramenant son bénéfice annuel à seulement 381 millions de dollars. Elle avait auparavant réalisé un bénéfice de 15,23 milliards de dollars en 2023, ce qui a conduit la direction à réduire les primes.

Les chiffres ont montré que l'EBITDA ajusté de BP a chuté à 8,4 milliards de dollars au cours du trimestre, contre 9,6 milliards de dollars auparavant. Son chiffre annuel est passé de 43 milliards de dollars à 38 milliards de dollars.

Cette performance a fait de BP une entreprise fortement sous-évaluée, se négociant à un ratio cours/bénéfice prévisionnel de 10,40. En comparaison, ExxonMobil affiche un multiple prévisionnel de 16, tandis que Chevron atteint 17.

Cette faible valorisation explique pourquoi elle a attiré des investisseurs activistes comme Elliot Management, qui pensent que l'entreprise peut générer de la valeur sur le long terme. Elliot et d'autres activistes souhaitent que l'entreprise se concentre sur le secteur de l'énergie et réduise ses coûts. BP a dévoilé des plans de réduction des coûts de 4 à 5 milliards de dollars par an.

Analyse du cours de l'action BP

Le graphique hebdomadaire montre que le cours de l'action BP a formé une série de plus bas et de plus hauts de plus en plus bas, les inquiétudes concernant son activité augmentant. Il est passé d'un sommet de 518 pence en octobre 2023 à 422 pence actuellement, et se consolide au niveau des moyennes mobiles sur 50 et 100 semaines.

Du côté positif, il a formé un motif de drapeau haussier, indiquant un éventuel rebond plus tard cette année. Si cela se produit, le prochain point à surveiller sera à 518p, le plus haut sommet de 2024. La perte des deux moyennes mobiles risquerait de faire chuter le cours de l'action vers le bas du canal, à environ 350p.