Voici pourquoi les actions de capital-investissement s'effondrent.

La plupart des actions américaines se sont effondrées la semaine dernière, les inquiétudes concernant les droits de douane de Donald Trump ayant provoqué des ondes de choc sur le marché financier. Les valeurs technologiques ont figuré parmi les plus fortes baisses, la question des droits de douane coïncidant avec les préoccupations concernant le secteur de l'intelligence artificielle.

Les actions de capital-investissement ont également figuré parmi les plus mauvaises performances de l'indice S&P 500. Cet article explore les raisons de l'effondrement de ces actions et s'il est prudent d'acheter à la baisse.

Les actions de capital-investissement se sont effondrées.

Les principales sociétés du secteur du capital-investissement ont chuté la semaine dernière, le marché réagissant aux droits de douane de la « Journée de la libération » de Donald Trump. Le cours de l'action d'Apollo Global Management (APO) s'est effondré de 21 %, ce qui en fait l'une des dix plus mauvaises performances de l'indice S&P 500 de la semaine.

Le cours de l'action KKR a chuté de 20,7 %, tandis que celui de Blackstone a baissé de 13 %. D'autres sociétés du secteur, comme Carlyle, Ares Management et Blue Owl Capital, ont également enregistré des baisses à deux chiffres.

Les sociétés du portefeuille seront exposées aux risques tarifaires.

La première raison principale de l'effondrement des actions de capital-investissement est la hausse des droits de douane annoncée mercredi par Trump, à l'occasion de la Journée de la Libération. Ces droits de douane comprennent un taux minimum mondial de 10 %, certains pays voyant des taux supérieurs à 50 %.

Ces droits de douane toucheront largement la plupart des entreprises, qu'elles fassent ou non des affaires aux États-Unis. Cela inclut les entreprises détenues par ces sociétés de capital-investissement.

Cependant, l'impact direct des droits de douane sur ces sociétés de capital-investissement sera limité en raison de leur mode de rémunération. La plupart de ces entreprises tirent l'essentiel de leurs revenus de leurs actifs sous gestion.

Par exemple, Blackstone a réalisé 1,648 milliard de dollars de revenus provenant des frais de gestion et de conseil au quatrième trimestre. Elle a ensuite perçu 240 millions de dollars de commissions d'intéressement, ce qui représente une part plus faible de son activité.

Cependant, une récession peut toujours exposer ces entreprises à des risques, car elles sont devenues des acteurs majeurs du secteur du crédit privé. Dans le crédit privé, ces sociétés accordent des prêts à des entreprises de différents secteurs. Le risque réside dans la possibilité que ces bénéficiaires fassent faillite pendant une récession.

Difficulté de sortie

L'autre raison de l'effondrement des actions de capital-investissement est que les conditions de marché actuelles ne sont pas idéales pour les sorties. Une sortie est une situation où les sociétés de capital-investissement réalisent leurs investissements. Cela se produit généralement par le biais d'introductions en bourse (IPO) et de ventes.

Les sociétés de capital-investissement détiennent désormais plus de 29 000 entreprises d’une valeur de 3 600 milliards de dollars qu’elles espèrent céder, une tâche difficile en période de risques accrus.

Ils espéraient que l'administration Trump inaugurerait une période de déréglementation et de faible inflation, ce qui stimulerait l'activité économique, ce qui ne s'est pas produit.

Est-il sûr d'acheter des actions de capital-investissement en période de baisse ?

Le krach boursier actuel a affecté les entreprises du secteur du capital-investissement. Cependant, il y a des chances que ces entreprises se redressent une fois que le marché sortira de la zone de peur.

Une raison potentielle est que ces entreprises disposent désormais de 2,8 billions de dollars de liquidités disponibles, un chiffre qui désigne les fonds levés mais non dépensés. Il est devenu difficile pour ces entreprises d'acquérir des sociétés en raison des valorisations du marché. Par conséquent, ces entreprises pourraient profiter de la baisse pour acheter de bonnes sociétés à un prix inférieur. Dans une note, un analyste de Hamilton Lane a déclaré :

« L'histoire montre clairement que ce sont les périodes où les marchés privés, notamment le capital-investissement, surperforment le plus. »

De plus, ces sociétés de capital-investissement exercent leurs activités depuis des décennies. Elles ont déjà traversé des conditions de marché pires, notamment pendant la pandémie et la crise financière mondiale.