Les prévisions décevantes du deuxième trimestre pèsent sur les actions d'Intel ; les analystes citent les droits de douane et la diminution des parts de marché comme des risques persistants.

Intel Corp (NASDAQ : INTC) a annoncé des revenus et des bénéfices inférieurs aux attentes pour le deuxième trimestre, inquiétant les investisseurs lors du premier rapport de résultats du nouveau PDG, Lip-Bu Tan.

Cette annonce intervient dans un contexte de tensions commerciales sino-américaines croissantes et d'incertitude grandissante concernant la demande mondiale de semi-conducteurs, ce qui, selon l'entreprise, pourrait déclencher un ralentissement économique plus généralisé.

Les actions du fabricant de puces américain ont chuté de 5,82 % dans les échanges avant l'ouverture après les prévisions pessimistes, Wall Street digérant les deux défis que représentent l'affaiblissement de la demande et l'incertitude géopolitique.

Les achats stimulés par les droits de douane dynamisent le premier trimestre, mais assombrissent les perspectives du deuxième trimestre.

Au premier trimestre, Intel a annoncé des ventes supérieures aux attentes, que le directeur financier David Zinsner a attribuées à la ruée des clients pour acheter des puces avant d'éventuelles hausses de prix dues aux droits de douane.

« Nous allons certainement constater une augmentation des coûts et nous jugeons prudent d'anticiper une contraction », a déclaré Zinsner aux analystes lors d'une conférence téléphonique suivant la publication des résultats.

« Le plus grand risque que nous voyons est l'impact d'un éventuel repli des investissements et des dépenses. »

Les prévisions d'Intel pour le trimestre de juin étaient plus larges que d'habitude, reflétant un environnement très incertain façonné par l'évolution des politiques commerciales et la volatilité du sentiment des consommateurs.

L'entreprise a averti que, bien que les prix des puces restent exemptés des droits de douane américains, des mesures de représailles de la Chine — son plus grand marché — pourraient entraîner des droits de 85 % ou plus sur les puces fabriquées aux États-Unis.

Les puces plus anciennes connaissent une forte augmentation de la demande en raison des incertitudes économiques.

Si les ventes de nouvelles puces restent sous pression, Intel a constaté une forte augmentation de la demande pour les processeurs de génération précédente, notamment sur les marchés des ordinateurs personnels et des serveurs.

Michelle Johnston Holthaus, responsable de l'unité clients et centres de données d'Intel, a déclaré que les clients optaient pour des puces anciennes afin de se prémunir contre l'incertitude économique.

« Les préoccupations macroéconomiques et les droits de douane incitent tout le monde à jouer la prudence », a déclaré Holthaus.

« Nous constatons une forte demande de pièces de génération plus ancienne, tant dans les segments clients que dans les centres de données. »

Cette demande pourrait offrir une bouée de sauvetage à court terme, mais elle pourrait aussi retarder l'adoption des prochaines puces d'Intel axées sur l'IA et conçues pour les PC de nouvelle génération.

Les analystes saluent les réductions de coûts, mais signalent les vents contraires liés aux droits de douane.

Malgré les prévisions sombres, Intel a reçu quelques éloges pour sa stratégie agressive de réduction des coûts.

L'entreprise réduit ses dépenses en capital et diminue ses dépenses opérationnelles, notamment en marketing et en R&D.

« Bien que nous saluions les efforts accrus de réduction des coûts, la perte de parts de marché est un problème, tandis que la montée en puissance prévue au second semestre d'Intel 18A sera cruciale », a écrit Angelo Zino, analyste chez CFRA Research.

« Nous pensons qu'Intel reste dans une situation difficile, car les pressions concurrentielles sur les marchés des PC et des serveurs ne font que s'intensifier, l'entreprise manquant, à notre avis, des offres appropriées pour rivaliser avec succès. »

D'autres analystes ont exprimé des réserves similaires :

JP Morgan a maintenu une notation « sous-pondérée » avec un objectif de cours de 20 $, prévoyant une performance saisonnière plus faible au second semestre en raison des vents contraires persistants liés aux droits de douane et à l'incertitude commerciale.

Morgan Stanley, qui attribue à l'action une notation « pondération égale » avec un objectif de cours de 23 $, a noté que si Intel s'est concentré sur l'amélioration de sa technologie de fabrication, il n'a pas encore résolu les faiblesses plus profondes de ses produits.

Le cabinet a suggéré qu'Intel pourrait bénéficier d'une approche plus équilibrée, incluant à la fois des améliorations de la fabrication et des innovations de conception, comme le font ses concurrents tels que TSMC.

Evercore ISI, également « en ligne » avec un objectif de 23 $, a déclaré que le nouveau PDG avait pris un bon départ, mais qu'il était toujours confronté à d'importants défis opérationnels.

« Le nouveau PDG a beaucoup de pain sur la planche. Il semble avoir pris un bon départ, mais nous restons en retrait et pourrions adopter une position plus constructive avec des preuves d'exécution et d'amélioration des parts de marché », a déclaré la société de courtage.

Licenciements chez Intel : qu’en disent les analystes sur la restructuration ?

Un autre événement important a été l'annonce par Intel de suppressions d'emplois.

Bien que l'entreprise ait confirmé qu'elle allait supprimer certains niveaux de management, elle n'a pas précisé le nombre d'emplois concernés.

Cela fait suite à un article de Bloomberg suggérant qu'Intel pourrait supprimer plus de 20 % de ses effectifs.

Ces licenciements s'inscrivent dans une stratégie plus large de réduction des coûts.

Intel a réduit son objectif de dépenses d'exploitation de 500 millions de dollars pour cette année et prévoit des économies supplémentaires d'un milliard de dollars l'année prochaine.

Cependant, cette mesure n'a guère rassuré les investisseurs quant au défi plus profond de l'entreprise : défendre et regagner des parts de marché face à des concurrents comme AMD et Nvidia.

« Les marchés principaux des PC et des serveurs traditionnels d'INTC semblent avoir atteint leur plafond de croissance. Les droits de douane exercent une pression supplémentaire sur les PC… Nous prévoyons une poursuite de la perte de parts de marché des processeurs pour serveurs cette année. IFS [la division de fabrication de puces d'Intel] reste non rentable pour l'avenir prévisible. La direction se concentre à court terme sur la restructuration/la rationalisation. Nous restons en retrait », a écrit Rick Schafer, analyste chez Oppenheimer, dans une note de recherche.

Schafer attribue une note de performance à l'action Intel, sans objectif de cours.

Les risques de guerre commerciale aggravent les préoccupations macroéconomiques.

À ces vents contraires s'ajoute le contexte économique plus large, où les craintes de récession s'accentuent.

Zinsner a averti que « les politiques commerciales fluctuantes aux États-Unis et ailleurs » ont accru la probabilité d'un ralentissement, notant que la hausse des coûts des intrants due aux droits de douane pèsera probablement sur les marges d'Intel.

L'entreprise espérait profiter d'un rebond du marché des PC plus tard cette année, stimulé par l'adoption de l'IA et un nouveau cycle Microsoft Windows.

Cependant, les analystes affirment que l'accent mis sur les puces moins chères pourrait faire dérailler ces plans.

« Dans un contexte économique incertain, le « suffisant » vaut mieux que la pointe de la technologie », a déclaré Michael Ashley Schulman, directeur des investissements chez Running Point Capital. « C'est un signal macroéconomique qu'il ne faut pas ignorer. »

Les perspectives à court terme d'Intel dépendent de sa capacité à surmonter les turbulences liées aux politiques commerciales, à retrouver sa compétitivité en matière de produits et à mener à bien une délicate restructuration sous une nouvelle direction.

Pour l'instant, l'incertitude reste le thème dominant.